受貨幣放鬆預期增強、流動性持續寬裕等因素推動，10日國債期貨市場繼續小幅上漲，5年及10年期主力合約雙雙錄得日線三連陽。經過一段時間的調整後，市場上看多債券的聲音重新增多，但分歧依然存在，機構建議國債期貨投資者近期仍可考慮輕倉逢低試多，但仍應注意控制入場點和倉位，不宜過度追漲。

　　期債三連漲

　　10日，A股市場延續了近期的低迷表現，大宗商品市場在前期暴漲與急跌之後也轉入震蕩，而債券市場與國債期貨市場則延續了此前兩個交易日的上漲勢頭。

　　主力合約方面，昨日10年期國債期貨主力合約T1606收盤報99.42元，漲0.295元或0.30%；成交28185手較前一交易日放量超兩成，持倉則小幅增加436手至35388手。5年期國債期貨主力合約TF1606收盤報100.57元，漲0.135元或0.13%，成交變化不大，持倉則增加599手至29915手。

　　交易員表示，10日市場上出現了有關公開市場逆回購利率可能下調的預期，雖然隨後被證偽但放鬆預期仍然存在。與此同時，儘管國家統計局當日公佈的2月CPI同比上漲2.3%，漲幅創2014年7月以來新高，但機構主流觀點認為本次物價的同比走升並沒有持續性，二季度CPI同比增速可能再度走低。在此背景下，現券交投情緒繼續回暖。

　　現券方面，昨日銀行間市場上，剩餘期限為9.61年的15附息國債02最新收益率報2.8845%，較前一交易日下行2.55個基點；剩餘期限為5.32年的14國債13最新收益率較前一交易日下行1.68個基點，報2.6741%。

　　市場分歧依舊明顯

　　過去三個交易日，債市交投升溫，利率重新向下，冷靜了一段時間的做多情緒復燃，但市場機構對於債券後市表現仍然有較大分歧。

　　國信證券最新報告指出，2016年開年以來匯率市場波動在一定程度上制約了中國利率政策的運用空間，也造成了市場對於貨幣政策的後續鬆動空間産生了疑慮。但目前來看，這一擾動仍然只是暫時現象。考慮到前期曲線的陡峭透支了太多的經濟樂觀預期、收益率保護度已較為充足，債牛的多頭將重新歸來。

　　上海證券最新觀點則認為，雖然近幾個交易日債市避險價值再度顯現，收益率也打破了多日盤局而出現向下突破，但仍不可過分樂觀。隨著債券供給的加大，在需求不足的情況下，一級市場的弱勢可能會傳導至二級市場。此外，興業證券也認為，目前債市的上漲更多屬於交易性機會，進一步揚升的空間不會很大。未來真正趨勢性的機會仍然來自於經濟基本面的超預期下降，或者地産、股市、信用風險等層面的動蕩。

　　至於國債期貨市場，南華期貨認為，近階段綜合數據顯示宏觀經濟整體依舊較為疲弱，央行繼續降準降息、合理引導利率下行仍有必要。在此背景下，短期內國債期貨市場預計仍將以區間整理為主。建議投資者可依託前期技術平臺逢低做多、高位減倉。國投安信期貨也認為，投資者近期仍可考慮輕倉逢低試多。不過考慮到市場情緒易反覆，加上近期大宗商品價格波動放大累及債市，仍應注意控制入場點和倉位，不宜過度追漲。