在遭遇降準後的持續下跌後，國債期貨市場8日迎來小幅反彈。分析人士表示，近期對利率債供給的擔憂主導市場，短期內債券期、現貨恐難回歸強勢。

　　期債小幅反彈

　　8日，A股市場探底回升，商品期貨市場整體保持強勢，國債期貨市場也暫時止住了持續多日的震蕩下行腳步。

　　盤面顯示，昨日5年期國債期貨主力合約TF1606慣性低開，但隨後在低位買盤的推動下逐步企穩，最終錄得小幅上漲。TF1606收報100.235元，全天漲0.12元或0.12%；當日TF1606持倉減少151手至27819手，成交14667手，與前一交易日基本持平。10年期國債期貨主力合約T1606收報98.82元，漲0.125元或0.13%；T1606持倉當日大幅下降2230手至34070手，成交較前一交易日放大超兩成至31416手。

　　交易員表示，在昨日公開市場無資金到期的情況下，央行繼續進行小規模逆回購操作穩定市場預期，銀行間市場資金面繼續呈現寬鬆局面。現券市場上，雖然部分交易型機構在收益率持續高企之際嘗試買入，但市場情緒總體未擺脫弱勢。新債供給壓力以及經濟前景的不明朗，使得各方對於收益率繼續上行的風險仍然有較明顯擔憂情緒。

　　分歧猶存 觀望為主

　　經過2月底以來的持續震蕩調整，機構對於債券市場後市的看法出現較大分歧。

　　中金公司分析師日前從債券市場的交易博弈角度發表觀點認為，雖然需求側發力的預期使得投機性交易者近期的買盤需求轉弱，但配置型機構的需求仍相對穩定。該機構認為債市不會出現較大幅度調整，而且基本面也不支援收益率大幅上升，未來隨著市場需求側預期逐步降溫以及大宗商品後期超漲回落，3月份債券收益率有望逐步企穩並重新回落。

　　國海證券則認為，債券市場目前面臨的直接利空是通脹抬頭可能制約近期政策的放鬆空間，以及債券供給放量的偏負面衝擊。整體來看，現階段收益率總體依然易上難下。除此之外，中信證券表示，考慮到今年的貨幣寬鬆力度相對預計將弱于2015年，且更多體現為“相機抉擇”，未來較長時間內債市預計都將以區間震蕩為主，10年期國債收益率可能仍將在2.8%至3.4%的範圍內區間波動。

　　在期債的投資策略方面，方正中期期貨表示，綜合近期國債期貨的運作情況，繼續維持期債運作方向偏空但整體震蕩整理的判斷。後期債市在消息面上，需進一步著重關注地方債務如何置換。申萬期貨分析指出，降準後短期再度出臺寬鬆政策空間收窄，加上地方政府債已經開閘，赤字率與M2增速目標上調也給債市形成一定的壓力，債市短期調整預計還將延續。在此背景下，操作上建議投資者以觀望為主。