經過此前連續三個交易日的承壓回調之後，週一(10月19日)國債期貨市場探底回升，暫時終結了短期跌勢。分析人士指出，在宏觀經濟基本面表現仍較為疲弱、通縮壓力不斷持續的背景下，債市走牛形勢仍較為明朗。經過此前幾個交易日的回調休整之後，短期國債期貨仍有望延續偏強震蕩表現。

　　期債市場止跌回升

　　昨日國債期貨5年及10年期主力合約雙雙錄得小幅上漲。雖然成交略有縮減，但持倉水準則繼續增加。

　　盤面上，5年期期債主力合約TF1512早盤微幅高開後逐步上行，上午10點左右觸及當日高點99.85後逐步震蕩回落，臨近尾盤時出現拉升，最終收盤報99.740元，上漲0.08%。當日TF1512成交25841手，環比上週五縮減約兩成；持倉則增加186手至1.53萬手。國債期貨10年期主力合約T1512收盤報98.220元，上漲0.14%；成交萎縮約三成至10185手，日增倉434手至1.59萬手。

　　週一期債市場整體呈現出縮量增倉、小幅上漲的運作格局，暫時終結了此前連續三個交易日高位回落的調整態勢。結合國債現貨市場來看，市場階段性偏多的交投氛圍仍在延續。

　　數據顯示，截至本週一下午4點，銀行間市場中長期限固息國債收益率整體以小幅下跌為主，5年期、10年期國債收益率的走低幅度均在2.4個基點左右。各類機構在此前幾個交易日國債價格連續回調之後，入場意願仍較為積極。

　　債牛格局料仍未打破

　　目前多數機構觀點仍以看多期債後市為主。方正中期分析認為，本輪債市的快速上漲，投機操作在其中扮演了重要角色。在此背景下，近幾個交易日國債期貨的回調以及成交量的下降，更多意味著技術上的調整，而不是趨勢的反轉。因此，本週國債期貨有望偏強震蕩。銀河期貨也表示，在經過此前的持續回調之後，期債價格雖然還沒有到達優質的建倉點位，但進一步快速下挫的可能已經不大。在此背景下，博取長期利率繼續下行的中長期底倉多單，仍可以繼續持有。

　　而在國債現貨市場，目前市場觀點雖有一定分歧，但看多聲音依舊佔據上風。上海證券表示，經濟疲弱、CPI重新回落，意味著寬鬆空間再度打開，債牛走勢也日漸明朗。雖然當前國債期限利差極度壓縮，長端或將有所震蕩調整，但短期內市場牛平格局仍將延續，建議投資者對於現券可繼續持有。

　　此外，結合剛剛公佈的9月CPI、三季度GDP增速等最新經濟數據，華泰證券等機構進一步表示，9月物價水準低於市場預期，預計四季度物價將持續低迷態勢，從而釋放貨幣寬鬆空間。結合國內基礎貨幣的情況及投資資金的配套需求，四季度再度降准將是大概率事件。在此背景下，債市偏強的運作格局還將持續。