地方債發行應強化市場機制
- 發佈時間：2015-08-11 05:44:53 來源：經濟日報 責任編輯：畢曉娟
近日，遼寧省在發行地方政府債券過程中，出現中標利率上浮較多、部分債券流標的情況，受到市場高度關注。
對於地方債改革，從制度框架到操作規範，我國一直強調市場化方向。比如，在定價方面，通過資訊披露、信用評級、招標等制度，實行市場化定價；在償還方面，規定地方政府對其舉借債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則，以防範道德風險。
此前的地方債發行，評級是清一色最高級別的“AAA”，利率水準偏低甚至與國債“倒挂”，而且均獲超額認購。地方債的成功發行似乎來得有點“容易”，沒有體現出風險與定價的差異化，引起市場質疑，尤其集中於是否存在行政干預的問題。此次遼寧發債部分流標對發行人來説肯定不是愉快的事情，但對地方政府債券市場的發展來説，這是一個包含積極因素的事件：提示了發行人和市場各方，地方政府債券發行不會是無差異化、無風險的，市場因素在地方債發行中起決定性作用。
在新預演算法規範下的地方債發行今年剛剛起步，半年多來的實踐總體順利，實現了良好開局。同時，如何強化地方債發行的市場機制，成為地方債發展面臨的重要問題。
首先，要增加地方債發行的透明度。地方政府應該按照有關規定，充分披露債券發行的相關資訊。同時，應加快建立權責發生制的政府綜合財務報告制度，全面準確反映地方政府整體財務狀況、運作情況。
其次，要發揮信用評級等機制的作用。要強化信用評級的獨立性與專業性，使評級機構能夠客觀、公正、準確地對地方債發行進行評級，為投資者決策提供科學參考。
第三，要消除對債券發行的行政干預。地方政府應規範債券發行的組織管理，力避財政存款掛鉤、關聯交易等顯性或隱性的行政因素影響，使政府債券的發行、定價、交易等最終由市場因素來決定。
當然，發揮市場作用與加強規範管理並不相悖，加強地方政府債務預算管理、強化預算約束，建立地方政府債務風險評估和預警機制、應急處置機制，也十分重要。只有通過“雙管齊下”，才能早日建立起成熟、完善的地方政府債券市場。
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