養老行業再迎政策利好，昨日，為加大債券融資方式對養老健康消費的支援力度，國家發改委發佈了《養老産業專項債券發行指引》，放寬了企業發債的募集資金佔比和資産負債要求，降低企業發債門檻。業內認為，此舉有利於吸引更多的社會資本參與到養老産業建設中來，但要解決目前的養老行業資金缺口問題，需要政府財政補貼、政策支援。

　　《指引》支援專門為老年人提供生活照料、康復護理等服務的營利性或非營利性養老項目發行養老産業專項債券，用於建設養老服務設施設備和提供養老服務。發債企業可使用債券資金改造其他社會機構的養老設施，或收購政府擁有的學校、醫院、療養機構等閒置公用設施並改造為養老服務設施。

　　同時，《指引》還適當放寬企業債券現行審核政策及《關於全面加強企業債券風險防範的若干意見》中規定的部分準入條件。募集資金佔養老産業項目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%，將城投類企業和一般生産經營性企業需提供擔保措施的資産負債率要求分別放寬至70%和75%;主體評級AAA的，資産負率要求進一步放寬至75%和80%。

　　招商證券也認為，四類專項債券是在國家發改委企業債框架下的局部創新品種，不屬於財政部專項債範疇,不屬於項目收益債，但可視做未來項目收益債的創新過渡。

　　“養老行業絕對不是一個暴利領域，從全球狀況看一般利潤也就在10%左右，國內不少養老企業更是連做到收支平衡都很難。”一位業內人士透露。

　　新華家園養老企業管理公司總經理鄭翔指出，現在公司還正在建設一家養老機構，還沒有正式運營，雖然收益還沒有完成測算出來，但是從行業了解看，養老行業現在還遠不是暴利行業，不少機構還需要政府補貼。

　　禮愛老年看護服務中心負責人張雪梅告訴北京商報記者，以禮愛在華第一家店為例，月租金為4萬元，員工每月人力成本約為3萬元，再算上設備折舊、水電費和飯費等，一個月的運營成本起碼為8萬多元，而該店的床位數只有10張，每張床收費8000元/月顯然無法實現盈利，只能靠政府的補貼、獎勵以及承接外部研修學習才能勉強保本。

　　中國社科院研究生院教授曹建海補充，養老行業專項債券的銷售情況與發行主體關係密切，如果是央企或國企發行，可能市場更加積極一些，如果是民企，可能會表現差一點。債券收益則與項目本身有關，畢竟在養老項目中收益是有差別的。

　　中信建投證券債券分析師董暉指出，養老項目往往有一定的公益性，這類企業債券的收益也不是很高，從以上經驗來看，機構是主要購買這類債券的購買者，比如保險、基金等，個人投資者往往興趣並不是很大。

　　隨著人口老齡化的加速，養老——這一面向銀發人群的産業，已成功上位為朝陽産業。據機構測算，我國目前養老服務市場需求至少應該達到萬億元，但實際供給僅為1000億元左右，養老服務市場資金缺口可達9000億元。

　　蘭格經濟研究中心首席分析師陳克新稱，目前我國養老市場還在起步階段，很多地方還需要政府支援、補貼，企業專項債券只是養老行業融資方式之一，效果如何還有待市場檢驗，但要靠企業債券解決養老産業發展的資金問題還不太現實。

　　據機構測算，我國目前養老服務市場需求至少應該達到萬億元，但實際供給僅為1000億元左右，養老服務市場資金缺口可達9000億元。

　　在曹建海看來，要想解決目前的養老市場融資問題，首先要解決養老産業的盈利問題，資本都有趨利性，如果沒有合理的盈利預期，資本肯定不願意輕易進入。在市場培育早期，需要政府財政補貼、政策支援，給市場發展營造一個良好的環境，有一個合理的盈利預期，等市場做大做強後，通過競爭形成合理的價格、利潤。