“股債雙牛”告一段落
- 發佈時間：2014-12-05 00:31:14 來源：中國證券報 責任編輯：畢曉娟
週四，現券市場成交十分活躍，受股票市場情緒高漲影響，債券繼續走弱，拋盤較重，金融債收益率繼續上行3-5BP。相較現券市場，期貨表現更悲觀，TF1503早盤窄幅波動，午盤急速下跌，收跌0.59%，成交量12000余手，持倉量變化不大，本週三根陰線跌幅近1.7元。在央行宣佈降息近兩周時間後，債券收益率基本回調至降息前水準。
近兩周令債市承壓的除了獲利了結之外，主要有兩方面的因素：一是資金面收緊，二是股市情緒高亢。而資金面在本週已經得到明顯好轉，目前債市的主要壓力來自於股市，股債雙牛的美好想法被現實擊碎。昨日上證指數暴漲4.31%，其間突破2900點，創兩年來最大單日升幅，其中中國石油、中國石化兩桶油也罕見的雙雙漲停。至此，持續近半年的股債雙牛走勢告一段落。
2002年以來股債雙牛格局發生過四次，持續時間均不超過半年，漲幅能和本次相比的只有2006年8月至2007年1月的牛市。四次股債雙牛後的走勢中，一次股市走熊（2012.11-2013.2），一次債市走熊（2006.8-2007.1），兩次股債雙熊（2002.1-2002.5和2005.12-2006.5）。
本輪股市上漲具備兩個特點：一是散戶資金流入明顯，近日兩市開戶數目激增，散戶資金成為入市主流；二是上漲行業集中于地産、券商、保險等大盤藍籌股。股債蹺蹺板中，資金流向的改變十分明顯。股市上漲帶來的財富效應帶動市場整體風險偏好明顯上升，個人投資者對債券型基金和銀行理財的需求明顯下降，資金通過直接或間接途徑由債市流向股市。
股債雙牛格局能否持續或者會以何種資産的熊市收尾，成為當前債券市場最關注的問題。本輪上漲受散戶情緒影響較重，而散戶投資的持續性難以有效分析。但我們認為，在目前量價齊升的情況下，仍會有資金陸續入市，對股市行情形成支撐，而即將召開的中央經濟工作會議也會有部分改革刺激市場神經，股市對債券的壓力難以迅速消退。有報道稱，11月銀行新增貸款數額大幅抬升，銀行信用創造增加也會對債市形成壓力。因此，建議短期內降低倉位、縮短久期、控制風險。
A股與債券市場主要指數走勢對比
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