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國開行等銀行試點債轉股 分析師:嚴控道德風險

  • 發佈時間:2016-04-06 07:44:56  來源:新京報  作者:佚名  責任編輯:劉波

  備受關注的“債轉股”迎來首批試點銀行。昨日,新京報記者從知情人士處獲悉,“債轉股”試點將很快啟動,國家開發銀行、 中國銀行工商銀行招商銀行 等銀行入選第一批債轉股試點。

  上述知情人士對新京報記者表示,該試點或將跟投貸聯動試點配合,由此銀行可以獲得投資子公司的牌照。據媒體報道,債轉股首批試點規模為1萬億元,對象為有潛在價值、出現暫時困難的企業,以國企為主,“僵屍企業”不得參與。

  據財新報道稱,投貸聯動試點銀行可能包括國開行、中行,後又考慮放至8個全面創新改革試驗區和10個國家級自主創新示範區內的一些銀行。

  【模式】

  銀行有望自建資管公司承接債務

  前述知情人士透露,債轉股試點或將跟投貸聯動試點配合,由此銀行可以獲得投資子公司的牌照。

  此前,債轉股在國內外主要有兩種模式,一種是商業銀行主導,將企業貸款直接轉換成銀行持股。一種是由政府設立資管機構,再由資管機構進行處置相應的債務。

  從前述知情人士的表態來看,此次獲得“債轉股”試點資格的銀行可能將成立新的資産管理公司,設立股權投資基金,撬動社會資本,直接承接銀行債務。

  2016年3月8日,中國最大民營造船廠熔盛重工(現更名為華榮能源)發佈公告稱,擬向22家債權銀行發行141億股,向1000家供應商債權人發行30億股,共發行171億股,以抵消公司的171億元債務。

  招商證券認為,儘管現有《商業銀行法》禁止銀行持有企業股權。不過公告表明“銀行可以通過債權人‘指定實體’持有股權,比如子公司,如若該方法能夠實施,或將成為未來不良貸款處置的一種備選方案。”未來不良貸款置換為股權的案例或將越來越多。

  【市場】

  債轉股漸行漸近 滬指上漲超1%

  受債轉股漸行漸近的利好消息鼓舞,清明之後首個交易日,A股放量走高。滬指當日上漲1.45%,創業板更是大漲3.36%。

  昨日,上證綜指以3000.94點低開,最終以3053.07點報收,較前一個交易日上漲1.45%。深證成指報收10640.27點,上漲2.51%。兩市近百隻個股漲停。創業板表現明顯強于兩市大盤,大漲3.36%後收報2279.52點。

  滬指的上漲與債轉股的漸行漸近不無關係,業界普遍認為,債轉股有利於企業優化資産負債結構,企業債務減少,財務負擔降低,支撐股價上行;同時參股的銀行不良貸款率下滑,業績上升,對銀行股乃至對A股都構成重大利好。

  華泰證券 分析師羅毅表示,從總體看,債轉股有利於實現“靴子落地”的效果。銀行的隱含不良資産得到積極處置,企業端的改革得以順利推進。銀行以股東身份參與企業運作,也將提振市場對於企業發展的信心。

  市場人士分析認為,債轉股的順利推出,必須有A股市場的“慢牛”配合,否則此制度將寸步難行。

  - 分析

  “債轉股要嚴控道德風險”

  國泰君安 銀行業分析師王劍認為,債轉股劍指早期企業的“注資不足綜合徵”,銀行作為股東強勢入駐,確實有可能改善公司治理。債轉股需要適度混業經營,尤其是需要證券市場的發展。目前司法條件和市場條件均比以前更為具備。不過,要關注道德風險問題。

  不過,王劍稱,債轉股是不良處置的常見方式之一,適用於特定的企業,很難大面積推廣。銀行債轉股可降低不良率、避免大幅折價轉讓不良,但資本消耗較大。

  數據顯示,2015年,國開行、中行、工行和招行的不良貸款率分別為0.8%、1.43%、1.5%和1.68%,而截至2015年末的全國商業銀行平均不良貸款率為1.67%。

  昨日,中銀國際證券發佈研報稱,商業銀行還將可能産生道德風險,導致銀行總體風險可能上升。部分公司可能會拖延債務償還,因為他們希望銀行通過投資對其實行救助,改革和去産能可能因此被拖延。同時,企業將更容易繼續獲得已成為股東的銀行貸款。淘汰過剩産能的可能性下降,因為企業可獲得銀行以股東身份提供的追加融資。

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