央行日前超預期力度的降準，有兩個驅動因素，一是經濟一季報很不理想；二是老生常談的“融資難、融資貴”並無明顯緩解，4月14日李克強總理主持召開的經濟形勢分析會上透露出的資訊顯示，即便2013年以來上下齊動、多措並舉，但融資成本也僅下降20-30個基點，目前利率水準相比去年四季度甚至還有所上升。

　　2013年和2014年，在資金支援實體經濟上，我們創下了三個“歷史新高”。一是2013年全年社會融資規模為17.3萬億元，創年度歷史最高水準；二是2014年人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增8900億元，創下歷史最高水準；三是我們還展開了史上最大規模的“定向寬鬆”和“工具創新”，支援最需要低成本資金的“三農”、小微、新興産業等。那麼，為什麼資金投放如此大力度，而實體經濟疲軟下融資需求並不旺盛，融資成本仍舊逆市走高呢？

　　對比一下，問題一目了然。上周剛開業的民營銀行——溫州民商銀行，因貸款利率最高不超過8%而獲得李克強總理點讚。相比之下，我國國有銀行的貸款利率在兩倍法定利率之上。2014年，國內民間借貸平均利率更是高達27.14%。此次降準，一個堂而皇之的理由就是，銀行資金成本在上升，必須要通過降準來釋放低成本資金，這是解決近期“宣佈降息，利率卻上升”這一怪象的根本出路。

　　但是，銀行的資金來源成本到底是多少？從來沒有權威披露。近日，興業銀行首席經濟學家魯政委研究指出，目前銀行新增存款的資金成本均在5.2%左右，繳納高額存準率後，成本已接近6%。

　　目前，存款佔銀行負債總規模的76%，也僅僅比2003年84%的水準下降了8個百分點。在我國110萬億一般存款中，活期、一年期存款佔比在60%左右，而相應利率分別僅為0.35%和2.75%。即便上浮20%，我國銀行50%左右的資金成本應該在3%左右。顯然，在貸款定價上，目前普遍超過10%的貸款利率偏高了。而且，目前銀行貸款利率更多地是以綜合利率的形式出現的。所謂的綜合利率，包括貸款利率以及貸款的費用。

　　事實上，融資高成本過去一直存在，不是現在才有，特別是對於民營、中小企業、個人創業。只不過，在過去經濟高速增長時期，高盈利掩蓋了高成本。

　　過去10多年來，銀行凈利潤平均保持20%左右的增長。即便2014年財報還未全面披露，幾個國有大行凈利潤個位數增長，但在企業效益普遍下滑的背景下，銀行繼續佔據上市公司凈利過半的局面不會變化。在經濟持續下滑時期，融資成本理應下降，但銀行卻佔據全部企業過半的利潤，這很不正常。

　　經濟下行、銀行資金來源成本上升，需要降低存款準備金率，釋放低成本存款資金，但這一表面邏輯掩蓋了中間傳導過程複雜的“黑匣子”。2013年-2014年，影子銀行大行其道，通過與信託、保險、券商、私募合作，銀行資金繞道賺取高利潤。如今，股市造富風潮愈演愈烈，銀行資金正在以傘型信託、資産管理等形式進入二級市場。實體經濟成本高企的局面何時能改觀呢？看來，還要在金融體系改革上下功夫。