彼之毒藥,吾之蜜糖。

　　被全球最大日用消費品製造商寶潔視為累贅,正在瘦身處理的、總價值約為120億美元的美容、頭髮和個人護理品類資産,正在被德國漢高集團、香水巨頭科蒂集團,以及私募巨頭KKR等競標搶購。

　　據悉,德國漢高有意收購的是寶潔美發業務,其估值可能在50億～70億美元之間,該業務板塊包括威娜(Wella)和伊卡璐(Clairol)等品牌。漢高雖被認為是可能性最高的買家,但私募股權公司KKR&CoLP(KKR.NYSE)也有意收購美發業務。此前P&G寶潔已經出售這項業務中的奢侈護髮品牌和沙龍FrédéricFekkai&Co.。

　　而科蒂有意收購的是寶潔的香水部門和化粧品業務,其估值分別約為20億美元和30億美元。該業務板塊包括封面女郎(CoverGirl)和蜜絲佛陀(MaxFactor)彩粧品牌,以及Dolce&Gabbana、Gucci、HugoBoss和Escada等奢侈品牌香水産品代理業務。這部分業務也吸引私募股權公司華平投資(WarburgPincusLLC)報盤,另一家老牌私募股權公司ClaytonDubilier&RiceLLC亦表示對美粧業務有興趣。

　　為何扔掉高利潤的美容業務?

　　“漢高和科蒂對寶潔感興趣的領域,正是其專業強項的地方。”日化行業人士白雲虎對《第一財經日報》記者表示,科蒂是全球最大的香水公司和最大的化粧品公司之一,漢高旗下的頭髮業務有施華蔻(Schwarzkopf)、絲蘊(Syoss)等品牌,他們都希望加強各自專業領域。

　　而對於寶潔來説,白雲虎表示,過去幾年雖然在美容領域不斷嘗試,但是結果不盡如人意,美容、頭髮和個人護理業務已經成為其業績的拖累,扔掉這部分業務也能更好地專注其傳統日化的專業強項。

　　數據顯示,2014財年寶潔的美容、頭髮和個人護理産品銷售總計195.1億美元,在五大業務中排名第三(佔比24%),已經連續兩個財年同比下降2%。知情人士透露美發業務年核心盈利EBITDA約5億美元,彩粧業務年EBITDA為3.5億美元,香水業務年EBITDA為2.5億美元。

　　而寶潔最近發佈的2015財年三季度財報顯示美容、頭髮和個人護理産品業務連續9個季度出現倒退,有機銷售同比減少3%,拖累集團整體有機銷售僅實現1%的增長,為過去6年最低。按實際匯率計算,美容、頭髮和個人護理産品業務銷售大幅倒退11%至41.72億美元,售價2%的提升難以抵消銷量同比下降5%。除美容、頭髮和個人護理産品業務外,其他4個業務部門均錄得有機銷售增長(或持平于去年同期)。

　　實際上,相對於其他傳統日化領域,美容産品利潤率更高,在利潤增長受到壓力的情況下,寶潔為什麼要賣掉這部分業務呢?

　　“寶潔並不願意拋棄美容相關産品業務,此前它也曾希望向高利潤高附加值的方向轉型,但是沒有達到效果,其過往的創新能力、組織應變能力使其在美容化粧品領域越來越弱,而競爭對手越來越強。”一位日化行業人士對記者表示。

　　上述人士稱:“中國是寶潔最重要的市場之一,從中國市場的美容産品表現可以看到寶潔全球戰略佈局的部分原因。”過去十年寶潔的美容相關産品都沒有其競爭對手成功,封面女郎和蜜絲佛陀都難以抵擋歐萊雅集團旗下美寶蓮、蘭蔻等品牌的攻勢。

　　“瘦身”計劃完成近半

　　出售美容、頭髮和個人護理品類資産是寶潔正在進行的瘦身計劃的一部分。寶潔2014年8月發佈2014財年四季度財報時表示,計劃通過出售、停産及自然淘汰等形式,放棄旗下約100個品牌,希望通過簡化來加速銷售的增長。

　　其目標是在2015年7月完成100個品牌拆分,留下10個品類中65個核心品牌,而目前已處理約40個品牌,包括向競爭對手聯合利華出售香皂及沐浴露品牌Camay卡玫爾的全球業務及Zest激爽除北美及加勒比地區外的業務等。

　　其CEO雷富禮稱:“公司將會專注于包括汰漬洗衣液和幫寶適尿布在內的70到80個消費品牌,這些品牌合計為公司帶來90%左右的銷售額,貢獻約95%的利潤。”

　　值得注意的是,與寶潔不同的是,其競爭對手世界第二大日用消費品公司聯合利華雖然也在進行瘦身,2014年相繼出售了意面醬業務樂鮮、百得利以及減肥産品SlimFast等食品品牌,但是在利潤更高的護膚美容品方面卻在繼續邁開收購步伐。

　　其2015年3月宣佈收購英國護膚品製造商RENSkincare,以加強其高端個人護理用品系列。此後,在2015年5月,又宣佈收購美國加州獨立護膚品牌KateSomervilleSkincare(凱詩薇)。

　　“作為寶潔最大的競爭對手,聯合利華在戰略上可能會考慮差異化地加強寶潔正在淡出的領域。很難説哪種策略是對或是錯,每個公司的戰略需要符合該公司階段性的能力發展要求。”白雲虎認為。

　　日化行業專家、亞洲PHPC諮詢有限公司總經理谷俊表示,與寶潔的休克療法,將臃腫的品牌結構砍掉,集中資源發展自己擅長的傳統日化領域不同,聯合利華雖然同樣也在瘦身,不妨礙它同時投資自己看好的領域。即便寶潔,這種品牌瘦身計劃長期來看可能也是階段性的。