昨日淩晨，備受市場關注的産油國多哈會議結束了，出乎市場意料，各大産油國對於凍産協議談崩了，油價下跌動力因此陡增。有期貨分析師表示，油價一旦重回跌勢，那麼大宗商品價格反彈可能提前結束。

　　凍産協議談崩

　　2月份，歐佩克達成了初步凍産意向。隨後的兩個月內，歐佩克們已經喊凍産協議4次了。由於沙特和俄羅斯計劃凍結石油産量等炒作因素，國際油價上漲了約30%。此前，紐約油價2月中旬跌至12年來最低點的每桶26.21美元。但歐佩克達成了初步凍産意向後，油價開始反彈。

　　原油市場的悲觀情緒自2月以來已經有所轉變，這促使部分投資者由做空轉向做多油價。此次多哈會議召開之前，油價在“凍産”會議預期之下連漲一週，布倫特原油一度逼近45美元/桶，創今年新高。

　　也正因此，多哈會議更讓市場關注，多哈會議上的17個産油國，它們的産量佔了全球原油産量60%，本來它們計劃將約定原油日産量均值不超過1月份水準，一直堅持到今年的10月1日。

　　然而，隨著多哈會議無果而終的消息傳出，亞洲市場早盤油價一度暴跌6%，國際油價再度陷入動蕩命運。多哈會議結果塵埃落定，讓市場圍繞凍産或減産的炒作也暫時告一段落。前期由凍産協議的樂觀預期所推動的油價漲幅也將要回吐。

　　就一個凍産協議，達成怎麼就這麼難？業內人士表示，在“囚徒困境”中，其實它們做出了一個無比正確的選擇。伊朗是“凍産”協議未達成的最大因素，在會議的談判的最後，石油輸出國組織(OPEC)和伊朗仍未同意維持産量的協議。在今年1月國際制裁解除之後，伊朗希望能恢復市場份額。沙烏地阿拉伯則表態，除非其他的産油國採取一致的“凍産”行動，否則沙特將不會這麼做。

　　産油國正在加緊生産

　　多哈凍産會議的背後，以沙特為代表的海灣産油國近年來正在積極增加産量。市場的供需失衡仍然在持續，産能並沒有出現實質性退出。

　　統計數據顯示，沙特國內的鑽機數量2014年開始就加速上升。從過去一年的供給增量來看，OPEC增加1.73百萬桶/天至37.4百萬桶/天。

　　業內人士表示，在增量中的95%由沙特與伊拉克貢獻。伊朗由於解禁未來可有0.7百萬桶/天的凈增量空間。考慮全球供需差額為2.5百萬桶/天，伊朗復産的意願和節奏至關重要。俄羅斯目前産量已經是過去20年的高點，産量提升空間有限，考慮到其承諾也並不可信，比如2001年的減産協議違約，其態度並不十分重要。

　　OPEC發佈的3月市場數據顯示，3月OPEC原油産量平均為32.25百萬桶/天，月環比增加1.5萬桶/天，伊朗、伊拉克和安哥拉貢獻較大，其中伊朗在3月的日均産量比2015年的日均産量增加了45.4萬桶/天。3月OPEC的日均原油産量比2014年和2015年全年的日均産量要高。

　　寶成期貨分析師程小勇認為，目前油價反彈後，産油國已經可以盈利，不急於達成新一輪達産，或者説部分産油國石油成本遠低於市場預期，可以容忍油價長時間低位。而油價一旦重回跌勢，那麼大宗商品價格反彈可能提前結束。

　　進口原油對本土原油産生擠出效應

　　東證期貨研究所金曉表示，需求持續疲弱、供大於求局面暫時無法扭轉，現在又疊加多哈會議悲觀因素，油價短期內向下壓力明顯，WTI(美國西德克薩斯輕質原油)可能會震蕩下行至30美元/桶附近。接下來市場最為關心的還是美國原油産量下降的速度以及在旺季商業原油去庫存力度。

　　金曉還表示，進口原油對本土原油的擠出效應加大去庫存的難度。不僅是原油麵臨著巨大的庫存壓力，成品油的庫存壓力也不容小覷。雙重庫存壓力將對油價形成向下壓力。

　　中信期貨分析報告稱，從2月份這輪油價上漲行情中，市場應該意識到産油國為投資者提供了一個類似“OPEC看跌期權”的保護，看跌期權對應的行權價在30美元，意味著油價跌破30美元，OPEC以及其他産油國將採取口頭干預、凍産協議等類似措施來提振油價，這與此前“格林斯潘看跌期權”的效果類似，因此儘管油價可能出現大幅回調，但很難再跌破30美元/桶。

　　産油國對伊朗是否應參與凍産有著嚴重的分歧，因此無法達成共識。