幸福藍海影視文化集團股份有限公司(以下稱“幸福藍海”)將於2016年7月26日在深交所創業板啟動上市申購。幸福藍海擬此次擬發行新股7763萬股，佔發行後總股本的25.0011%，網下初始發行數量為 4660 萬股，佔本次發行總量的 60.03%； 網上初始發行數量為 3103 萬股，佔本次發行總量的 39.97%，不設老股轉讓。股票代碼300528，發行價格(預估)6.62元/股，保薦機構為中金公司。
據澎湃新聞報道，江蘇廣電直接持有幸福藍海65.7%的股份，直接及間接持股比例為74%，是公司的控股股東。江蘇廣電三年來穩居幸福藍海第一大客戶。幸福藍海在招股書中坦言，電視劇關聯銷售金額較大是風險之一。知名演員吳秀波持有該公司2%股份，為第六大股東。據估算，幸福藍海的成功上市，吳秀波的身價也有望過億。
據最新的招股書顯示，報告期內，公司各期末應收賬款餘額較大，公司在2015年9月末、2014年末、2013年末及2012年末的應收賬款餘額分別為3.92億元、3.71億元、 4.47億元及2.53億元，佔公司各期營業收入的39.17%、42.93%、59.47%及38.50%。
此外，稅收優惠政策和政府補貼也為幸福藍海業績增色不少。2015年1-9月、2014年度、2013年度和2012年度，所得稅優惠政策及政府補助兩項優惠政策金額為 1，657.42萬元、5，401.99萬元、5，825.58萬元和4，145.81萬元，兩項優惠對凈利潤的影響比率(剔除所得稅影響)為23.70%、63.64%、48.59%和40.00%。
中國經濟網記者就上述相關問題向幸福藍海董事會辦公室發去採訪函，截至發稿未收到回復。
背靠江蘇廣電 明星提前入股
據新聞晨報報道，幸福藍海主要從事電視劇的投資、製作與發行業務和電影全産業鏈業務。其中電影全産業鏈業務包括兩個子業務：電影投資、製作與發行；電影院線和影城的經營。公司收入主要來自電視劇版權的銷售及影城經營。
目前江蘇廣電直接持有公司65.70%股份，為控股股東。作為一家影視國企，幸福藍海此前主導製作《人間正道是滄桑》、《老大的幸福生活》等多部電視劇，也參與投資《南京!南京》、《讓子彈飛》、《十月圍城》、《長江七號》等電影，有4家電影子公司。《白日焰火》則是其第一部作為主要投資方的影片，幸福藍海投資比例60%為主投方，另外兩家按股權比例享受電影版權收益。
該公司2011年9月進行了一輪融資，中影集團、基石資本等資金戰略入股。吳秀波和鄒靜之也在當時以9.67元/股進駐，吳秀波以4503.84萬元認購公司466萬股，其中503.84萬元為自有資金、4000萬元為借款。鄒靜之則以900.77萬元躋身其股東。
吳秀波持有該公司2%股份(465.7534萬股)，為第六大股東。金牌編劇鄒靜之也在其股東之列，持0.40%股份(93.1507萬股)。
據證券日報報道，隨著影視公司IPO上市，明星編劇導演也往往因股東身份而一夜間身價暴漲。近期，海潤影視宣佈擬借殼A股公司上市，而演員孫儷持有海潤影視原始股達200余萬股，佔總股本7758萬股的2.6%。一旦海潤上市，孫儷身價倍增。
而如果幸福藍海成功上市，吳秀波的身價也有望過億。
據招股書顯示，公司擬登陸創業板，發行7763萬股，募集資金11億元，擬用於補充影視劇業務營運資金項目和影城投資項目。
庫存商品電視劇金額逐年增大 影城放映毛利率高於同行
《創業板發審委2015年第100次會議審核結果公告》顯示，證監會發行監管部對幸福藍海上市所提出的詢問如下：
發行人電視劇投資製作與發行業務佔收入比重持續降低，報告期該業務收入分別佔發行人營業收入的67.23%、49.53%、26.28%和14.24%。發行人解釋已從2015年1月1日起正式實施的“一劇兩星”的播出模式，由於減少首輪上星衛視最大銷售數量，預計會對發行人單部電視劇的銷售收入産生一定影響。而報告期發行人庫存商品電視劇金額逐年增大，分別為8，469.60萬元、9，178.24萬元、19，769.28萬元、20，736.21萬元。請發行人代表：(1)在發行人電視劇投資製作與發行業務佔收入比重持續降低，受政策影響及電視劇發行存在天花板的情況下，説明發行人投拍電視劇庫存持續增長的合理性；(2)結合期末主要庫存電視劇取得發行許可證時間、已結轉收入和成本情況，説明未結轉成本的存貨減值測試與準備計提情況；(3)説明電視劇《滿山打鬼子》、《美麗背後》、《于無聲處》、《坐88路車回家》、《艦在亞丁灣》的期後銷售情況，説明庫存商品中《當媽不容易》等攝製完成24個月電視劇的成本結轉情況。請保薦代表人對上述問題發表核查意見。
力天融金持有發行人股權比例為10.00%，為發行人主要股東。招股説明書披露，力天融金張翔身份證號為34040319831009XXXX。張翔2009年設立力天融金，註冊資本為10，000萬，其中張翔出資5000萬。請保薦代表人進一步説明對力天融金所持股份及力天融金實際控制人張翔的資金來源的核查情況。
2015年1-9月、2014年度、2013年度以及2012年度，發行人影城放映業務毛利率分別為59.60%、60.29%、61.37%以及62.40%，高於同行業可比公司。請發行人代表結合單屏票房收入和單屏票房成本等指標與可比公司比較進一步説明原因。請保薦代表人説明核查情況。
發行人影城業務的房産以租賃為主。截至報告期末，發行人已經開業的49家控股影城中有1家沭陽影城房産係自有，其餘48家房産均採用租賃方式，房屋租賃期較長，一般為15年左右。根據發行人與出租方簽署的《房屋出租合同》，雙方通常會約定一定的免租期，用於影城裝修和市場培育。免租期一般為6個月。發行人採用了“在免租期內不確認影城的租金費用，于免租期後根據房屋租賃合同中約定標準計算提取房屋租賃費用”的會計處理方法。請發行人代表進一步説明其免租期內的租金處理是否符合《企業會計準則解釋第1號》的相關規定及相應金額。請保薦代表人説明核查情況。
發行人與IMAX中國(香港)有限公司、愛麥克斯(上海)多媒體技術有限公司簽署《關於IMAX影院系統租賃及商標許可的協議》及《修訂協議一》，請發行人對照協議及《企業會計準則21號-租賃》的相關條款説明：(1)上述協議及業務在報告期所涉及資産、負債的金額數據；(2)該等交易是否屬於一項融資租賃業務；(3)發行人實際的會計處理是否恰當。
與大股東存在大額關聯交易
據澎湃新聞報道，與A股民營影視劇公司相比，位於江蘇南京的幸福藍海的國資背景引人關注。
招股書顯示，江蘇省廣播電視集團(下稱“江蘇廣電”)有限公司直接持有幸福藍海65.7%的股份，直接及間接持股比例為74%，是公司的控股股東。
2005年由江蘇廣電出資新建，成立時，發行人主要從事江蘇廣電所屬江蘇綜藝頻道、江蘇影視頻道的廣告代理業務。2007 年12 月，江蘇廣電以所持影視劇製作業務相關資産對發行人進行增資，增資完成後，發行人主營業務變更為電視劇製作和發行業務。2010年1月日起，發行人不再從事廣告代理業務。
江蘇廣電三年來穩居幸福藍海第一大客戶。2011年至2013年江蘇廣電購買幸福藍海電視劇支出分別為4920萬元、9064萬元和1.05億元，佔幸福藍海營業收入比重分別為13.95%、13.77%及14.29%，若以同期電視劇總收入計算，比例高達24.68%、20.48%和28.17%。截止去年底，江蘇廣電拖欠的應收賬款為6355萬。
招股書坦言，電視劇關聯銷售金額較大是風險之一。
一個行業分析師向澎湃記者分析，擁有渠道資源是雙刃劍，可以保證拍出的電視劇不愁銷，但是這也難以讓市場判斷公司影視製作業務的水準，能否與完全市場化的民營公司比拼，另外，也不排除為了保證上市前的業績，提高估值而帶來一些關聯交易。
應收賬款餘額較大
據經濟參考報報道，報告期內，公司各期末應收賬款餘額較大，最高接近60%。公司在2013年末、2012年末及2011年末的應收賬款餘額分別為4.47億元、2.53億元及7345.47萬元，佔公司各期營業收入的59.47%、38.50%及21.33%。
招股説明書表明，公司報告期末應收賬款餘額較大，主要原因係公司電視劇業務應收賬款餘額較大，2013年末、2012年末及2011年末，公司電視劇業務應收賬款餘額佔公司應收賬款餘額之比分別為95 .95%、92 .79%及90.74%。
業內人士表示，幸福藍海影視的電視劇業務應收賬款餘額較大，這是影視劇製作行業特點所致。
據最新的招股書顯示，報告期內，公司各期末應收賬款餘額較大，公司在2015年9月末、2014年末、2013年末及2012年末的應收賬款餘額分別為3.92億元、3.71億元、 4.47億元及2.53億元，佔公司各期營業收入的39.17%、42.93%、59.47%及38.50%。
2015年9月末、2014年末、2013年末及2012年末，公司電視劇業務應收賬款餘額佔公司應收賬款餘額之比分別為79.66%、91.04%、95.95%及92.79%。公司表示，電視劇業務應收賬款餘額較大系公司所處影視劇製作行業特點所致。
此外，2015年9月末、2014年末、2013年末及2012年末，公司存貨賬面餘額分別為3.08億元、3.84億萬元、3.44億萬元及2.17億萬元。2015年9月末較2014年末，存貨賬面餘額減少7，573.37萬元，減少19.72%，主要由於電視劇産品結轉成本同時新增電視劇産量減少所致。2014年末較2013年末，存貨賬面餘額增加4，024.17萬元，增幅11.70%；2013 年末較2012年末存貨賬面餘額增加12，703.43萬元，同比增長58.59%，主要係2013年及2012年電視劇投拍部數增加所致。
招股書顯示，報告期末，存貨金額較大，主要是電視劇業務相關存貨，如果電視劇無法進行銷售，將産生計提減值準備的風險。
依賴政府補助和稅收優惠
幸福藍海隸屬於文化産業，公司因此享受多項稅收優惠政策和政府補貼，這些補貼共同為幸福藍海的業績增色不少。
招股説明書顯示，2015年1-9月、2014年度、2013年度及2012年度，發行人享有所得稅稅收優惠金額為1，433.52萬元、2，843.98萬元、4，489.41萬元和3，464.20萬元，所得稅優惠政策對發行人凈利潤的影響比率分別為20.78%、33.88%、39.31%和33.77%。2015年1-9 月、2014年度、2013年度和2012年度，公司享受的政府補助金額為223.90萬元、2，558.01 萬元、1，336.17萬元和681.61萬元，政府補助對凈利潤的影響比率(剔除所得稅影響)分別為2.92%、29.75%、10.48%和6.36%。
2015年1-9月、2014年度、2013年度和2012年度，所得稅優惠政策及政府補助兩項優惠政策金額為 1，657.42萬元、5，401.99萬元、5，825.58萬元和4，145.81萬元，兩項優惠對凈利潤的影響比率(剔除所得稅影響)為23.70%、63.64%、48.59%和40.00%。
招股書提醒，上述優惠政策到期後，如果不再延續，或者國家未出臺新的優惠政策，將對公司盈利産生較大影響。
(責任編輯：毛凱悅)
免責聲明：中國網財經轉載此文目的在於傳遞更多資訊，不代表本網的觀點和立場。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
京公網安備 11010802027341號 京ICP證 040089號-1
