航太工程諾力股份2新股1月28日上市定位分析(2)
- 發佈時間：2015-01-27 14:07:30 來源：中國網財經 責任編輯：張恒
諾力股份(603611)
【基本資訊】
【申購狀況】
【公司簡介】
許可經營項目：倉儲設備、液壓搬運機械、起重運輸設備及配件、塑膠機械及模具、五金工具、煤礦機械配件、節能熒光燈、照明器材、電子電器的製造、加工、銷售；叉車的設計、製造、銷售(憑有效許可證件經營)。一般經營項目：經營進出口業務。
【機構研究】
華鑫證券：諾力股份合理估值為25-35倍PE
公司主營小型工業車輛。公司主要産品為輕小型搬運車輛、電動步行式倉儲車輛和電動乘駕式叉車。公司是國內較早進入工業車輛生産領域的企業之一，擁有十餘年的産品研發和生産經驗。自設立以來，公司通過不斷的技術創新和有計劃的規模擴張，産品銷量穩步擴大，行業地位不斷提高。2013年，公司銷售輕小型搬運車輛84.32萬台，連續十餘年排名國內同行業第一位；銷售電動倉儲車輛12,238台，其中電動步行式倉儲車輛11,892台，位居國內同行業第二位。
一體化經營優勢。公司共擁有輕小型搬運車輛、電動步行式倉儲車輛和電動乘駕式叉車等三大系列200多個品種的産品，産品覆蓋面廣，可以提供一站式採購服務。齊全的産品線有利於降低公司開發新客戶的信用風險，實現公司內部資源的充分利用，降低市場拓展成本，提高業務開拓效率。公司可以根據市場需求及行業發展趨勢，及時規劃和調整産品結構，降低對單個産品的依賴度，有效分散公司經營風險。
盈利預測與估值。預計公司2014-2015年營業收入分別為12.11及13.32億元，實現歸屬母公司凈利潤0.93及1.01億元，EPS分別為1.16及1.27元(考慮IPO發行後股本為8000萬股計算)。我們選取了叉車類的相關可比公司，選取的可比公司2014年平均PE為28倍，我們認為，公司合理的估值大體與此類公司類似，給予公司25-35倍估值較為合理，對應的公司每股價格為31.7-44.5元。
風險提示：1、原材料價格波動風險；2、反傾銷相關風險；3、匯率風險。
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