中國網財經5月18日訊 今日大盤持續萎靡不振，但創業板卻高開高走暴漲逾4%，再創歷史新高。國泰君安在本週的《A股策略週報》中表示，“511意見”意味著無風險利率可能階段性上升，維持對上證綜指4600點的階段性目標，但上調創業板指數目標到3600點，因其可能推動高風險偏好資産提升估值。

　　此前，中信證券在4月20日的研報中明確指出，無風險利率才是主機板漲跌的推手。在金融週期的下半場，無風險利率下降將推升股市估值。

　　“511意見”堵死無風險利率下行空間

　　5月11日，財政部、人民銀行、銀監會聯合發文《關於妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目後續融資問題的意見》，要求依法合規積極支援融資平臺公司在建項目後續融資，確保在建項目有序推進，有效防範和化解財政金融風險。這引發了市場有關“是否放水”的爭論。

　　對此，國泰君安表示，地方融資平臺的近期政策目的十分明顯：要有節奏的釋放風險，而非直接就地拆彈引爆。國泰君安稱，去年市場快速進入牛市，起點在於無風險利率的改善。釋放風險本身是牛市的東風，而穩增長政策是西風。西風不利於無風險利率改善，但是可能推動高風險偏好資産提升估值。而511意見可能意味著無風險利率快速下降過程暫時擱臵，可能出現階段性向上波動。

　　在此基礎上，國泰君安維持對上證綜指4600點的階段性目標，但上調創業板指數目標到3600點。

　　市場存在階段性震蕩可能

　　對於當前的市場，國泰君安表示與2013年相似之處越來越多，但監管層對市場泡沫化的擔憂在上升，特別是無風險利率的變化規律。國泰君安認為，市場重復出現2013年錢荒的可能性基本為零，但是需要重視無風險利率向上波動的可能性。研究發現，全球債券市場正在出現收益率的上升，國內債券市場階段性波動正在出現。但與2013年的差異之處在於，當前監管層對泡沫化的擔憂上升。

　　國泰君安表示，市場存在階段性震蕩的可能。但如果短期內一個新的市場估值平臺能夠明顯形成，將為牛市中長期的更健康發展形成支援。

　　成長性公司迎來機會 五大主題可持續關注

　　在無風險利率進一步下行受限的背景下，國泰君安表示，當前西風佔優，應側重成長。建議投資者繼續延續新均衡的配臵思路，抓住成長性公司、傳統轉型公司的機會。

　　國泰君安認為，工業網際網路依然是成長的大風口，華中數控、科遠股份等相關個股可積極關注。同時繼續推薦受益於風險評價改善的金融地産估值洼地組合，如保利地産、光大證券興業銀行等，另外週期資源洼地也有上漲機會，可積極買入中國鋁業、瑞茂通等。

　　主題方面，國泰君安繼續推薦了供應鏈金融3.0(農産品/金髮科技等)，長江經濟帶(新築股份/江西長運等)，國企改革主題(中國巨石/白雲山等)，大環保之新能源汽車主題(東源電器/特銳德)等四大主題，還有近期事件性主題性投資機會，如迪士尼(如影視、動漫及旅遊)。