2015年中國經濟持續探底，股市卻節節攀升，基本面與二級市場“冰火兩重天”，究竟背離到何種程度呢？5月17日，商務部研究院信用評級與認證中心發佈的一份研究報告表示，相對於投資者表現出的極大投資熱情，上市公司整體業績卻呈現明顯下行趨勢，財務安全狀況為近5年最低，實體經濟態勢與股市變化存在明顯反差。

　　報告利用Themis財務安全評級系統就2015年1258家非金融類上市公司財務安全情況進行了分析總結，2015年主機板上市公司財務安全出現快速下降，主機板指數遠低於中小板和創業板，預計2015年將是主機板上市公司投資價值降低、風險逐漸顯露的一年。從投融資角度分析，2015年主機板市場的投資風險明顯大於中小板和創業板。

　　“中小板市場上市公司整體財務安全狀況平穩，是3個分市場中表現最好的板塊。近10年來，中小板上市公司的財務安全狀況一直遠遠領先於主機板，財務安全狀況表現良好。創業板市場上市公司整體財務安全狀況下滑，但總體風險可控，財務風險高於中小板，但遠低於主機板。”報告稱。

　　報告認為，2015年中小板上市公司的投資價值將逐步展現，成為最具投資價值的分市場，創業板仍具有一定投資價值。

　　從産業劃分角度來看，報告表示，三大産業的Themis FSI指數均處於下降通道中，説明宏觀經濟下行對3個産業均造成不同程度的影響。其中，第二産業上市公司的總體財務安全狀況好于第一産業和第三産業，是3個産業中表現最好的産業。第二産業上市公司總體處於安全區，系統性風險較低，這對基礎製造大國的中國來説是一個好消息。

　　但是第三産業中上市公司的總體財務安全狀況最差，整體財務安全狀況甚至低於第二産業一個等級，且下滑速度沒有得到抑制，可能已經存在局部風險。“第三産業一直以來是國家重點扶持的産業，當前局面下應當立刻採取宏觀政策措施快速扭轉這一不良局面。第一産業上市公司的總體財務安全狀況處於中游水準，下滑速度較快，雖好于第三産業，但整體安全性也不容樂觀。”報告稱。

　　從行業劃分角度來看，報告預測，2105年中國三大産業25個行業中，有5個行業總體財務安全狀況上升，5個行業總體財務安全狀況持平，15個行業總體財務安全狀況下降。行業總體財務安全下降行業佔比60%。下降行業佔比近5年中最高。

　　其中，財務安全狀況上升最快的行業是電氣設備行業，發展趨勢在25個行業中表現最好。財務安全狀況最高的行業是家用電器行業，財務安全狀況下降最快的行業是採掘業，財務安全狀況最低的行業是房地産行業。

　　在財務安全100強公司中，化工行業佔據數量最多，達到21家。除化工行業外，醫藥生物行業在100強榜單中佔據19席，100強公司擁有量排名第二；有色金屬，交通運輸及建築材料行業均有6家公司進入財務安全百強名單，並列第三。其他上榜數量較多的行業還包括：紡織服裝和電子行業各有5家公司上榜。商業貿易、國防軍工、採掘、建築裝飾和房地産這5個行業沒有企業擠進百強榜單。

　　在財務安全最差100家公司中，房地産行業數量最多，達到34家；機械設備和化工行業各佔據6家。休閒服飾和建築裝飾行業各佔5家；家用電器、鋼鐵製造、食品飲料以及國防軍工這4個行業沒有公司出現在前100家差評上市公司中。

　　從企業財務數據存在造假嫌疑情況看，在130家房地産公司中，有91家存在不同程度的財務報表粉飾嫌疑，行業佔比達70%；第二是商業貿易行業，82家上市公司中存在粉飾嫌疑的有46家，行業佔比56.1%；第三是綜合行業，47家上市公司中存在粉飾嫌疑的有23家，佔比48.94%。