前海開源基金謝屹：黃金三季度將重回主升浪中

　　北京時間8月4日，英國央行宣佈將主要利率從0.5%下調至0.25%的歷史低點，為7年來首次降息。同時還宣佈了刺激經濟的所有措施；8月5日美國勞工局公佈數據顯示，美國7月非農就業人口增加25.5萬，遠高於預期的18萬，而6月的非農數據也從28.7萬上修到了29.2萬。前海開源基金執行投資總監、前海開源金銀珠寶混合基金經理謝屹短期繼續偏好風險資産，就美國市場而言，他認為股票可能是最佳的資産，在第三季度，謝屹認為黃金/美債雖然更可能走輸美股，但是下行的空間不大。而一旦美國經濟後續見頂，他們會重新回到主升浪中。從長的時間窗口看，現在應該是佈局避險資産的時機，除了中長期美國國債，實物黃金以外，黃金採掘類股票和金銀主題相關的基金。

　　英國7年來首次降息。北京時間8月4日，英國央行宣佈將主要利率從0.5%下調至0.25%的歷史低點，為7年來首次降息。同時還宣佈了刺激經濟的所有措施，包括將資産的購買規模擴大至4350億英鎊，此前市場預期的規模在3750億。此外還劃撥數十億英鎊資金用於向銀行發放超低息4年期貸款，以鼓勵放貸。同時，8月5日美國勞工局公佈數據顯示，美國非農數據公佈好于預期。美國7月非農就業人口增加25.5萬，遠高於預期的18萬，而6月的非農數據也從28.7萬上修到了29.2萬。7月失業率4.9%，預期為4.8%。同時小時工資上升幅度從6月的0.1%提升到了0.3%，而在過去的1年平均小時工資同比已經上漲了2.6%。而7月的每週工作時間也比6月提升了0.1小時，達到了34.5小時/周。從行業看，7月新增就業人數主要集中在商業、醫療及金融活動領域，礦産業就業人數繼續下跌。

　　前海開源基金執行投資總監、前海開源金銀珠寶混合基金經理謝屹認為：美國方面，我們在月初的PMI指數中已經看到了景氣程度的復蘇，而週五就業市場數據的表現則釋放出更積極的信號。儘管失業率略微上升到了4.9%，但這應該是參與尋找工作的人數增加所導致的，反而體現出勞動力市場的改善，這可以從勞動小時數的增加中得到應證。因而我們繼續維持美國經濟第三季度持續復蘇的判斷，且8月或9月可能是復蘇最強勁的階段，而到了第四季度經濟會見到短週期的頂點。

　　貨幣政策上，謝屹認為美聯儲今年加息1次的概率在提升。如果連續3個月看到非農就業增加在20萬以上，薪資漲幅穩定且失業率維持在低位，則至少在基本面上，美國經濟具備了加息的條件，這點在美聯儲官員之前的講話中也有所暗示。然而，今年的特殊性在於恰逢美國總統大選，時間窗口在11月，而鋻於候選人特朗普所鼓吹的內向型政策對美國基本面會造成負面影響，這使得美國大選本身成為基本面的一個不確定性因素。若隨著選舉進程的展開特朗普的支援率上升，謝屹則認為聯儲會不得不考慮推遲加息，這會抵消當前亮麗數據所帶來的加息概率的上升。但若希拉裏11月份確定當選，則加息概率會大很多。就目前來看，謝屹的觀點依然傾向於加息時間最早在年底，最多加一次。

　　資産配置上，前海開源基金執行投資總監、前海開源金銀珠寶混合基金經理謝屹短期繼續偏好風險資産，就美國市場而言，股票可能是最佳的資産，標普500為代表的指數會持續創出歷史新高。相反，美債和黃金的表現會稍遜，整體會呈現盤整走勢。中樞可能下移，但是下行的空間並不大。一方面從時間上説美國的基本面復蘇是短期的，大概率在第四季度見頂，黃金/美債向上的空間大概率會在那個時候重新打開；其次各國的央行們依然在對經濟體實行貨幣刺激。在8月4日英格蘭銀行降息之前的2天，澳大利亞央行已經宣佈將基準利率降至歷史新低，南韓和俄羅斯近期也都在6月開啟了降息模式。而日本、丹麥、瑞典和瑞士等國央行都在實施負利率，這會大大制約美聯儲的加息進程和幅度；最後，如前文所述，美國大選本身是一項不確定性的事件，將極大影響投資人對美國基本面的信心。所以在第三季度，謝屹認為黃金/美債雖然更可能走輸美股，但是下行的空間不大。而一旦美國經濟後續見頂，他們會重新回到主升浪中。從長的時間窗口看，現在應該是佈局避險資産的時機，除了中長期美國國債，實物黃金以外，黃金採掘類股票和金銀主題相關的基金。

　　謝屹目前就任前海開源基金執行投資總監(ED)、基金經理，目前已有8年的金融行業從業經歷。謝屹目的産品包括前海開源金銀珠寶混合基金、前海開源強勢共識100強股基金票、前海開源滬港深匯鑫混合基金。謝屹是慕尼黑工業大學金融與經濟數學、工程物理學碩士；同時也是上海交通大學物理學、國際金融學學士。他可以用中文、英語、德語三種語言工作。2008年7月到2014年5月，謝屹任職于匯豐銀行(德國)投資銀行部股票研究所，歷任分析師、高級分析師、副總裁，期間負責開發了宏觀經濟分析與定量方法相結合的投資策略。謝屹曾獲2012湯姆森-路透Extel歐洲個人排名：“宏觀經濟與策略研究/定量分析”第37名，是當年排名最高的華人。2014年，謝屹加盟了前海開源基金。

　　據銀河證券數據顯示，截至6月30日，謝屹所管理的前海開源金銀珠寶混合A年內凈值漲幅達到26.71%，剔除因大額贖回導致凈值上升的個別産品，該基金奪得2016年上半年公募基金靈活配置混合型基金冠軍，同時獲得開放式基金收益冠軍。

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