大幅裁員背後：滬江深陷虧損泥潭

　　滬江教育自2018年7月向港交所提交招股書、11月正式通過上市聆訊後，再沒傳出進一步上市的消息。然而三個月後，卻傳來大幅裁員的消息。

　　3月6日早上，在職場社交平臺上有認證網友爆料稱，因上市對賭協議失敗，滬江正在進行全部裁員，市場部、督導人員、老師們將全部被下崗，所有高層都“拜拜”。

　　滬江迅速發佈“澄清”聲明後，卻也難以阻止消息的大範圍擴散。

　　裁員風波

　　針對此次裁員真相，《投資者網》向滬江教育相關負責人求證，對方回應稱“傳言不實”，隨後滬江官方微網志發佈聲明稱：“95%裁員”的謠言嚴重失實，公司為改善業務基本面，近期針對虧損業務線進行了優化與合併，並表示目前公司仍在上市進程中，並不存在對賭協議。針對IPO進程卻只模糊回應：公司會根據國內外資本市場情況，選擇合適的IPO發行時間。

　　據了解，對賭協議是投資方與融資方在達成協定時，雙方對於未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。

　　據此前格隆彙報道，滬江教育在多輪融資中，簽訂了對賭協議；如未能按時在2018年年底前完成上市發行，滬江須回購投資者持有的股份，回購價格為投資價款加上按年息10%複利計算的利息之和。

　　在滬江相關負責人向《投資者網》提供的一封題為《致全體滬江人：一如繼往，砥礪前行》的內部郵件中，滬江創始人、董事長兼CEO伏彩瑞（又名“阿諾”）提到：隨著公司發展壯大，隊伍中也滋生了驕傲自滿、理想信念淡忘等問題，經徵詢股東及董事會意見，公司管理層決定將優化業務健康度，同時實現客戶學習效果與公司盈利目標，公司將2019年作為改革年，提升客戶服務意識，持續優化業務結構。

　　針對裁員風波，滬江第一大股東涌金集團公開發聲稱：滬江教育加速盈利是全體董事及股東集體決策的成果，符合公司發展戰略，涌金會全力支援滬江減虧增效，以及對接資本市場的各項舉措。

　　事實上，此次裁員風波，似乎早有兆頭。

　　早在1月30日，教育媒體芥末堆曾報道稱，有讀者爆料，一份標注有“集團CEO、總裁辦公室”的通知顯示，滬江核心管理層集體降薪20%至50%，取消2018年年終獎，所有高管貢獻出獨立辦公室用於業務拓展、協同辦公或會議室使用，同時多名高管職務被調整。

　　據《中國企業家》報道稱，根據公司內部的系統，滬江總員工數在春節前最高時達到2400多人，但是截至3月6日下午3點，已只有1700多人，而此次裁員幾乎涉及所有部門。

　　《投資者網》就此向上述負責人求證，對方未予以置評。

　　虧損泥潭

　　滬江由創業者伏彩瑞于2001年創辦，據天眼查數據顯示，自2007年1月至今，滬江共獲得7次融資，其中2014年，滬江獲得百度8000萬美元C輪投資，打破當時線上教育領域單筆融資額紀錄，最近一次則是2018年7月的E輪融資，金額達3.19億元，彼時估值高達159.50億元。

　　滬江在3月6日發佈的公告中提到：公司為改善業務基本面，近期針對虧損業務線進行了優化與合併。事實上，滬江正在經歷連年虧損。

　　據滬江招股書顯示，滬江在2015年、2016年、2017年的虧損凈額分別為2.80億元、4.22億元、5.37億元，2018年前8個月，這一數字進一步擴大到8.63億元，同比擴大176.36%。2015年以來累計虧損高達21.02億元，而2018年前8個月營收4.36億元，同比增長27.15%，滬江教育陷入增收不增利的泥潭。

　　另一方面，滬江的銷售成本一直居高不下。滬江招股書顯示，2015年、2016年、2017年，僅銷售及分銷開支，就已分別佔滬江總收入的132.2%、115.3%和106.1%。據了解，2017年，新東方線上的銷售成本1.43億元，而滬江的銷售成本高達2.23億元；銷售及推廣開支一項，滬江的支出為5.89億元，是新東方線上的4.5倍。

　　從業務層面看，目前滬江網校、CCtalk、Hitalk三條業務線，滬江網校已建立一定的知名度與口碑，而CCtalk和Hitalk都還處於初創發展階段。其中CCtalk是一個綜合性的線上教育平臺，其在上線第一年（2017年）産生正向收益，僅為52萬元。然而有網友留言稱，CCtalk也在裁員之列。

　　而更重要的背景是，目前線上教育企業的虧損幾乎是行業普遍現象。財報數據顯示，2015年~2017年，線上教育公司51Talk凈虧損額分別為3.27億元、5.15億元、5.81億元，尚德教育凈虧損額分別為3.18億元、2.54億元、9.19億元。

　　在目前線上教育企業普遍虧損的背景下，大幅裁員及業務調整後，滬江想要獲得資本市場認可順利IPO，是一個不小的挑戰。（思維財經出品）■