昂立教育陷無主狀態：銷售費增35%吞噬凈利3000萬

　　上位第一大股東卻不要控制權，中國教育上市公司第一股昂立教育(600661.SH)現在正處於“無主”狀態。

　　2月13日，昂立教育發佈公告稱，剛退居第二大股東的上海交大企業管理中心(以下簡稱“交大企管中心”)計劃在六個月內減持不超過5%的昂立教育股份。

　　第一大股東不要控制權，第二大股東又要減持，看來，昂立教育的未來並不被看好。

　　事實上，昂立教育的業績確有些糟糕，公司2018年預計虧損約3000萬元。此外，公司還面臨著行銷成本激增、被要求整改等問題。

　　“上市公司沒有控股股東的情況下，高管就可以視作控制人，所以即使二股東減持，或許會短期在市場形成一個衝擊，但對公司長期影響有限。”香頌資本執行董事沈萌在接受長江商報記者採訪時説道。

　　2月21日，長江商報記者就股權結構變動影響等相關問題致電昂立教育併發去採訪函，但截至發稿，對方仍未回復。

　　實控人缺位 二股東擬減持

　　2月13日，昂立教育發佈公告稱，剛退居第二大股東的上海交大企業管理中心(以下簡稱“交大企管中心”)計劃在六個月內減持不超過5%的昂立教育股份，消息一齣引來投資者的眾議。

　　其實交大企管中心此次減持與目前昂立教育的股權結構的重大變化不無關係。

　　1月15日，昂立教育公告稱，在歷經一年多的增持後，中金投資(集團)有限公司及其一致行動人的持股比例升至22.68%，超過交大企管中心22.58%的持股比例，成為了昂立教育的第一大股東。

　　但是中金並未謀求該上市公司的控制權，這也引發了董事會的動蕩，導致提前進行換屆選舉。完成換屆後，公司實際控制人將由上海交通大學變更為無實際控制人，公司企業性質擬不再是國有控股企業。公司第十屆董事會的11名成員，均為前三大股東提名，不過，從董事會成員提名來源來看，昂立教育主要股東並未取得董事會絕對控制權。

　　在經濟學家宋清輝看來，昂立教育無實際控制人不利於公司穩定經營，也會給企業的發展戰略帶來負面影響，可能會難以實現既定戰略目標。而中金集團不謀求昂立教育實際控制人的地位，則可能是其不看好公司的未來。

　　銷售費用增35%吞噬凈利

　　昂立教育于2014年通過借殼新南洋登陸上交所，2018年10月底改名為“昂立教育”，主營為K12培訓、職業培訓、國際教育等，是K12培訓領域知名教育機構。

　　然而，上市後的昂立教育業績表現並不穩定。數據顯示，2015年至2017年，昂立教育的凈利潤分別為0.6億元、1.83億元、1.23億元，分別增長-4.72%、204.26%、-32.67%。2018年預計全年虧損約3000萬元，虧損的原因是公司2018年新設辦學點，前期投入成本及費用增加。

　　記者還注意到，自2016年開始，昂立教育K12培訓辦學點數量快速增長。2016年、2017年及2018年上半年，其校區總數分別為125個、172個、199個。

　　伴隨教學規模快速擴大，運營成本也在不斷增高。截至去年前三季度，公司營業成本和銷售費用分別為8.63億元、3.96億元，同比增長18.71%、34.69%。

　　長江商報記者還發現，在擴張過程中昂立教育旗下教育品牌也多次出現在被整改名單中。在沈萌看來，“教育培訓前期是依靠中國市場規模龐大，跑馬圈地，但缺乏競爭特色，大筆投入後，從藍海變紅海，收益空間迅速收窄。因此行業核心問題是在實現規模效應後，如何考慮突出內容差異化優勢。”