“股神”巴菲特麾下的Berkshire Hathaway公司在週一的公告文件中披露，該公司在一季度末持有981萬股蘋果股票，按照當時的蘋果股價計算，價值超過10億美元。981萬股也讓巴菲特和哈撒韋公司成為蘋果公司的第56大股東。巴菲特此前購買過IBM，雖然面臨鉅額的浮虧，還有媒體稱老人家欲加入財團收購雅虎公司的資産，加上此次的蘋果公司，在之前數十年不碰科技公司股票的“股神”突然改變投資策略，讓投資人一時摸不著頭腦。 “股神”接觸科技股是不是做錯了？

　　“股神”巴菲特在過去數十年很少碰科技類的股票，因為他不做不熟悉的領域，不過數年內他一直買入並持有IBM的股票，有分析師認為巴菲特發現了IBM的股價已經見底，在低谷時購入賺取股價報復反彈的紅利。不過沒想到“打獵”幾十年沒有失手的“股神”也有看走眼的時候（截止至2015年底，因為巴菲特是長期持股，未來是否能盈利並不確定）。

　　巴菲特在2011年購買IBM股票的時候，可能有會出現賬面浮虧的準備，不過也沒能預測到IBM的營收會連續16個季度下滑，公司轉型遲遲未能見效的狀況，只能眼睜睜的看著伯克希爾公司持有的IBM股票出現巨虧。在IBM的市值比5年前減少1000億美元的過程中，逐漸逢低買入持有8.59%的IBM股權的伯克希爾公司賬面上的虧損也超過了27億美元，對於巴菲特來説這也是很大的一筆賬面浮虧了。

　　即使巴菲特是堅持長期持有並不斷降低成本的策略，也架不住IBM的股價一直萎靡不振，所以巴菲特在3月表示對IBM公司的信心的時候，還是有聲音冒出來：耄耋之年的巴菲特接觸科技股是不是做錯了？

　　蘋果4月26日公佈新的財報後，其股價跌破100美元的平臺，在90美元左右震蕩，上週五股價創2014年6月以來最低水準。結合Hathaway公司公佈文件中所説的時間，如果Hathaway公司是在一季度內增持的蘋果公司股票，則巴菲特在蘋果公司股票上也可能出現了8%左右的浮虧。在分析師和媒體長達一年的看紅中，蘋果公司的財報終於證實了iPhone和其他産品線無法維持高速的增長，巴菲特逆勢增持蘋果股票也頗讓人意外。

　　至於巴菲特可能加入財團競購雅虎公司業務的情況，則是更加讓人難以理解，雅虎公司是網際網路門戶時代的開創者，不過在目前的矽谷中科技公司版圖中，雅虎的各項業務都排不到前列。即使雅虎不是將整個公司出售，而是拆分核心資産，將不同的業務部門出售給不同財團，大家也不認為拆分後的雅虎公司在新的競爭環境中能有多少競爭力，這就是矽谷的現實，大家已經認為雅虎是落後於時代的公司了。

　　綜上，巴菲特和Hathaway公司擁有股票的IBM和蘋果公司，被認為短時間難以改變頹勢，正在接觸中的雅虎被認為沒什麼競爭力。“股神”是發現了別人沒有發現的什麼秘密，反市場潮流並且改變自己數十年的信念，去增持這些公司嗎？巴菲特並沒有改變數十年的投資理念

　　中概股私有化大潮中許多公司給出的理由就是美國股市給予的估值比較低，而中國A股的高估值讓人眼紅，例如私有化中市值最高的中概股公司奇虎360，私有化報價是93億美元，給出的A股市值預期是3200多億元人民幣，500%的估值差別足以讓資本費盡週折籌謀回國上市了。

　　美國股市因為資訊披露詳盡，所以市場對於大多數公司的估值在一個比較中允的範疇，也就是中概股公司認為的估值低。對於部分高估值的公司，比如Facebook和亞馬遜，那是因為華爾街重視的公司成長性和毛利率等指標在起作用。IBM和蘋果公司的股價下跌，就是公司業績增長降低，營收出現下滑的表現。

　　如果按照華爾街一般的思維方式，買入一個業績可能增長的公司，通過業績推動的上漲享受股價增長的紅利，對公司新的估值在財報和市場的互動中進行調整。而巴菲特此前投資的IBM、蘋果公司，想要競購的雅虎公司部分業務，都不能被劃歸到這種模型中，加上“股神”數十年以來價值投資的名聲在外，其戰績也過於彪炳，所以大家都在猜測老人家為何突然改了投資策略。

　　不過如果從股息回報、投資安全性角度考慮，巴菲特投資IBM和蘋果公司的思路也許就可以解釋的通了：

　　1.IBM和蘋果公司的股票在走低，不過公司的分紅並不低，對於巴菲特和Hathaway公司公司來説，在目前的美股市場，大的公司能抵禦經濟週期，能夠帶來穩定紅利的公司就是好的現金流，也就是很好的投資標的；

　　2.從估值上考慮，蘋果公司目前的市值是5234億美元，蘋果公司持有2300億美元的現金和等價物，每年能夠有500億美元的純利潤，也就是説華爾街給蘋果公司的PE是5倍，從回報角度看，這比很多公司的安全邊際更高；

　　3.IBM和蘋果公司的市值分別為1430億美元和5234億美元，都是華爾街的高市值科技公司，持有公司股票的對衝基金比較多，即使巴菲特改變思路，想要退出，也能很快賣出股票。

　　從巴菲特多年投資經歷來看，他對於投資的安全性一直有要求，也就是不求暴增的盈利，而是穩定的現金流入賬以及可靠的退出策略，他此前持有的可口可樂和DQ公司的股票就都是這種範疇。從這個角度考慮，老人家投資IBM和蘋果公司就是符合其一貫的邏輯的了，並且很多時候巴菲特也是逆勢的，就是通過長時間持有享受大公司跨經濟週期的股票增值效應，這個方面蘋果公司也是存在未來潛力的。

　　巴菲特投資蘋果，一方面可以享受豐厚的股息回報，相當於每年6%的定期存款；另外，華爾街預期IBM在未來兩年會出現營收增加，蘋果公司是硬體公司，如果能有一款新的iPhone大賣，股價上漲是分分鐘的事情，所以巴菲特的投資即使有浮虧，對於資金成本極低的“股神”來説，他也能承擔20多億美元浮虧的壓力。

　　巴菲特投資科技公司，一方面可能是Hathaway公司的投資經理對這些公司重估的結果，一方面也代表巴菲特和合夥人們對未來公司形勢的一種判斷，如果篤信“股神”能夠延續過往幾十年的戰績，現在也是一個跟隨的好時機。