文/《財經國家週刊》記者 王麗娟

　　網際網路金融的火爆，與大資本的介入直接相關，其中自然少不了網際網路巨頭。BATJ (百度、阿裏、騰訊、京東)四家巨頭在網際網路領域廝殺多年，如今又將戰火延伸到金融行業。

　　從第三方支付到小貸公司、火爆的民營銀行，以及眼下的個人徵信，“準生證”之爭率先拉開序幕。牌照以外業務，包括投資理財、消費金融、股權眾籌，亦是各家排兵布陣的重點。

　　以2015年為節點，“BATJ”網際網路金融佈局已初顯優劣。從組織架構來看，螞蟻金服和京東金融以獨立公司的身份運營，亦有上市計劃，而騰訊和百度的金融業務還多集中在事業群的架構內；從業務佈局來看，螞蟻金服和騰訊金融以民營銀行牌照搶佔先機，再有支付寶和理財通兩大明星産品護航，京東金融則借助供應鏈金融和消費金融優勢迅速佈局七大業務板塊，唯有百度金融的産品要麼先天不足，要麼有始無終，尚無章法。

　　賽程的後半段常有逆襲的故事發生。螞蟻金服和京東金融誰將先一步上市，騰訊金融又是否會再推重磅産品，百度金融能否劣勢逆襲，網際網路金融規範監管年代到來的2016年，對每家網際網路巨頭都是關鍵時點。

　　組織架構優劣

　　儘管各家網際網路巨頭都在搶食金融業的蛋糕，但各家企業對金融業務的重視程度似有差異。

　　2013年，浙江阿里巴巴電子商務有限公司宣佈將以支付寶為主體籌建小微金融服務集團。這是螞蟻金服的前身，也是阿里巴巴基於支付寶近十年的發展歷史獨立開創金融集團業務。

　　儘管螞蟻金服有著濃厚的阿裏基因，支付寶、餘額寶、螞蟻小貸龐大的交易量都離不開阿裏電商的流量，但成立金融集團後，螞蟻金服的相關負責人一直強調，螞蟻金服與阿裏集團是兩個獨立的集團。儘管包括馬雲、陸兆禧、張勇、彭蕾等阿裏高管通過兩家合夥制企業控制著螞蟻金服，但至少在上市之前，螞蟻金服與阿裏集團之間並無直接股權關係。

　　相比此前阿里巴巴一路坎坷、多年深陷控股權之爭，螞蟻金服甫一齣生就以相對簡單的股權結構為其引資和上市鋪路。有業內人士指出螞蟻金服“去阿裏化”的一個重要原因是，馬雲欲將其打造成下一個阿裏，成為一個打通更多外部資源和場景的綜合化金融服務平臺。

　　有螞蟻金服在先，京東金融集團也于2013年7月開始獨立運營，是京東集團“四駕馬車”之一。京東金融如此的組織架構，似乎從一開始就沒有將騰訊和百度當作競爭對手，更何況騰訊與京東有股權關係。

　　用2年多時間去追趕螞蟻金服11年打造的金融體系，京東金融自是困難重重，但至少從組織架構的設置上搶跑在了騰訊和百度之前。如今，京東金融已成為京東集團增長最快的業務，並被京東集團CEO劉強東視為未來京東最賺錢的業務板塊。

　　螞蟻金服和京東金融爭相融資以及比拼上市之時，騰訊和百度的金融業務還處在內部組織架構的調整中。

　　也許是意識到外部競爭對手快速發展的壓力，也許是意識到金融行業不可抗拒的魅力，2015年底，百度終於做出重大架構調整，組建金融服務事業群組，成為百度事業群第四極，百度副總裁朱光出任金融服務事業群組總經理。

　　此前，百度金融業務一直散落在三個事業群組中。百度此舉意在網際網路金融領域大幹一番，只是到底能追上多遠，尤未可知。

　　最為隨性的要數騰訊金融，既沒成立獨立的金融集團，更沒有將金融業務提升至事業部架構，但照樣能打造出明星産品，依託微信而生的微信支付和理財通強大到足以令螞蟻金服緊張。這樣的架構離不開騰訊以産品為導向的企業文化。

　　騰訊的金融産品散落在各個事業部中，能夠形成多大的合力，自然引發懷疑。這其中包括：微眾銀行牌照難得，卻並非由騰訊控股；微信支付屬於張小龍管理的微信事業群，但是背後嫁接著財付通的支付牌照；手Q錢包由財付通團隊開發運營，功能與微信支付幾無差別。

　　業務牌照比拼

　　不同的組織架構導致了不同的業務結構。

　　螞蟻金服和京東金融以獨立化運營和戰略佈局的姿態迅速介入各類金融領域，業務涉及信貸、基金、證券、保險、徵信、資産管理等多個細分行業，成為新金融集團的一類代表。

　　而騰訊金融和百度金融則以重點産品形成突破力，再借此向金融鏈條的上下游佈局，形成聯動優勢。

　　無論是撒網佈局，抑是單點突破，這些網際網路巨頭在進入金融領域都不忘對金融牌照的爭奪比拼。

　　目前，無論從業務佈局，還是從獲取的金融牌照來看，螞蟻金服都領先一步，儼然成為全業務金融集團。

　　螞蟻金服已涉足支付、小貸、基金、保險、理財、徵信等多個業務領域，旗下擁有支付寶、餘額寶、招財寶、阿裏小貸、眾安保險等多個品牌。2015年，網商銀行的開業和芝麻信用的誕生，更是螞蟻金服取得的重要成果，直接關係著金融生態圈的完整。

　　在這些業務板塊中，支付寶是螞蟻金服最為閃耀的資産，經過10年發展，業務最為成熟、完善，尤其是最近兩年以來，開始規模盈利，被認為是阿裏係最值錢的業務。

　　然而，隨著微信支付的崛起，支付寶的優勢正在被削減。在騰訊微眾銀行成立、理財通産品逐漸完善、騰訊徵信上線的追趕下，螞蟻金服不得不鞏固支付寶的優勢。

　　於是，新版支付寶添加了社交應用，嵌入了更多場景，更是重金拿下了央視2016年春晚的獨家互動合作平台資格，欲與微信支付一爭高下。騰訊自是不甘示弱，微信官方表示，要將除夕前後10天的朋友圈廣告收入統統用於發紅包。

　　這兩家網際網路巨頭的金融之戰從年初火熱上演，自是與兩家在網際網路金融領域的佈局相似、競爭密切有關。

　　雖然並無螞蟻金服那般高調，騰訊金融卻早已手握幾張互金王牌：微眾銀行、微信支付、理財通。當然，騰訊還在保險、證券、徵信等多個領域均有涉獵，往往被拿來與螞蟻金服比較。

　　騰訊集團副總裁賴智明在世界網際網路大會上強調騰訊金融不想做“大而全”，但在金融牌照的申請上，騰訊一個都沒落下。包括已經獲得的支付牌照、小額信貸牌照、基金銷售支付牌照、民營銀行牌照以及即將下發的徵信牌照，騰訊金融與螞蟻金服相差無幾。

　　易觀國際的分析師指出，除了依託微信而生的微信支付和理財通可以令螞蟻金服緊張之外，其他産品散落在騰訊的各個事業部中，還沒有形成特別大的競爭力。

　　至少在2016年，想要與螞蟻金服做更大的較量，抵擋住其他競爭對手的追趕，騰訊金融可能更多地要思考如何在內部組織架構和産品上實現突破。

　　對所有金融牌照都感興趣的京東金融，避開了螞蟻金服和騰訊金融的戰火，以消費信貸和眾籌為切入點，迅速形成供應鏈金融、消費金融、眾籌、財富管理、支付、保險和證券七大板塊。其中，供應鏈金融作為首項金融業務，借助京東自營電商的優勢成為京東金融的基石；消費金融更是以“京東白條”及其衍生産品跑在了螞蟻金服前面；眾籌板塊也因為起步較早，成為眾籌行業的最大平臺。

　　與前輩相比，京東金融缺的是更大規模的用戶、更深層次的金融鏈條。這也是京東金融將未來發力點集中在風控、賬戶和連接三個層面的一個原因。

　　2016年，京東金融大手筆投資了一家大數據量化分析公司，以此開啟了新一輪的圈地。京東金融副總裁金麟指出，2016年，京東金融要做三件事：繼續拓展和深化場景、加大移動化力度、走出京東。

　　螞蟻金服、騰訊金融和京東金融呈現的是明爭暗奪，再細數百度2015年在金融領域的成果，除了原有基金、眾籌業務的正常更新外，幾乎都是圍繞百度錢包在O2O項目上的各種支付拓展，用戶量與支付寶、微信支付始終不在一個體量上。只有在年底時，陸續與中信銀行(5.520, -0.05, -0.90%)共同設立百信銀行，和安聯保險、高瓴資本聯合發起百安保險。

　　只是所有牌照比拼的最後，風控才是關鍵。全國人大常委會委員、財經委員會副主任委員吳曉靈認為，金融業的本質是貨幣的適度創造和價值的跨期配置，因而管控風險是關鍵所在。網際網路技術運用於金融業並沒有改變金融的本質，應準確理解各類網際網路金融産品的本質屬性，對金融的法律紅線懷有敬畏之心。

　　上市之爭

　　在創下資本市場的估值神話之後，這些網際網路巨頭還要再打造網際網路金融領域的獨角獸。

　　如今螞蟻金服和京東金融陸續實現了A輪融資，上市征程正式開啟。

　　2015年7月3日，螞蟻金服對外宣佈已完成A輪融資，引入了包括全國社保基金、國開金融、國內大型保險公司等在內的8家戰略投資者。按照融資額以及佔股比例倒推計算，螞蟻金服市場估值已超過450億美元。

　　半年後，京東金融宣佈A輪融資66.5億元，投資方包括紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平。此輪融資京東金融的交易後估值為466.5億元人民幣。

　　對比來看，螞蟻金服市場估值更高些，戰略投資者以中字頭國企為主。而京東金融市場估值相差較大，投資者也多為市場化機構。對於投資者的考量，二者的上市融資意圖和未來上市的差異明顯。

　　眼下，螞蟻金服正在進行B輪融資，金額或超100億人民幣。業內猜測，中字頭國企入股的可能性很大，主要是為上市鋪路，這樣的股東背景意味著螞蟻金服國內A股上市幾成定局。

　　京東金融管理團隊則表示，京東金融專注業務本身，暫無上市計劃。但有消息人士説，京東金融擬2017年于A股戰略新興板上市，如果不符合A股上市條件，很有可能赴海外IPO。

　　於是，一場誰先上市的爭奪戰正在螞蟻金服和京東金融中暗自展開。一旦上市，阿裏和京東在網際網路金融領域可謂取得階段性勝利。