上市公司被大股東減持都會牽動市場的神經，對於創業板“標桿”公司樂視網和它的“明星”老闆賈躍亭來説更是如此。

　　依慣例而言，上市公司被大股東減持都會牽動市場的神經，對於創業板“標桿”公司樂視網和它的“明星”老闆賈躍亭來説更是如此。

　　10月30日晚間，樂視網發佈公告稱，賈躍亭以股份轉讓的方式折價減持公司股份1億股。至此，賈躍亭完成其5月26日拋出的本輪減持計劃，共計套現57億元。值得玩味的是，在樂視網和賈躍亭眼中，57億減持並不為一般意義的套現，而更多是在資本市場創造了一種“大股東高位減持以反哺上市公司”的新模式。

　　實際上，自賈躍亭本輪減持計劃公告以來，市場的爭議就從未間斷。為賈躍亭站臺的人更多地肯定了他對上市公司的付出，這位穩居2015福布斯中國富豪榜17位的老闆減持更多還是為上市公司解資金之渴。不過，也有投資人士再次向記者質疑，對於賈躍亭個人而言，57億的減持，直接將不確定的股權收益變成與上市公司之間確定的債權關係，不失為一種為財富保值的方法。

　　半年減持57億

　　按照樂視網最新的公告，賈躍亭此次減持持有公司股份1億股，由投資機構鑫根基金接盤，雙方簽訂《股份轉讓協議》。此次減持套現資金為32億元，減持前賈躍亭持有股份為7.82億股，佔總股本的42.18%，減持後其持有股份為6.82億股，佔總股本36.79%，賈躍亭仍為樂視網控股股東。與此同時，接盤機構鑫根基金將持有樂視網股份5.39%。

　　《第一財經日報》記者注意到，賈躍亭本次轉讓價格為每股人民幣32元，該價格遠低於當天收盤價47.85元，可謂大打折扣。

　　實際上，這不是賈躍亭第一次折價甩賣樂視網股份。

　　5月26日， 彼時A股尚“如日中天”，樂視網就公告稱，公司控股股東、實際控制人賈躍亭將在5月29日起的半年內，減持不超過1.48億股公司股份，不超過公司總股份的8%，減持後資金將為上市公司提供不少於5年的無息貸款。

　　賈躍亭實施其第一次減持是在今年6月1日和6月3日，首次減持逾3524萬股，套現近25億元。當時市場普遍認為，以樂視網彼時的股價，賈躍亭有望套現100億元。

　　而賈躍亭公佈的套現理則是，將100億元借給樂視網，用於樂視網的日常經營，並且免利息。樂視網也給出解釋稱，此舉的目的是“為了緩解公司資金壓力，滿足公司日常經營資金需求”。

　　“實話説，真的看不懂(這次減持)。”在賈躍亭減持計劃拋出後，有相關行業分析師曾向記者，直言不諱自己的困惑。其表示，自己看好樂視網生態鏈的邏輯和發展前景，但大股東如此減持帶來的市場反應和最終影響尚難判斷。

　　套現爭議再起

　　一次25億，一次32億，賈躍亭依靠兩次減持輕鬆將57億元收入囊中，記者計算發現，該筆收入接近樂視網2014全年凈利潤的16倍。

　　“其實賈老闆的減持並不違反相關規定，但市場上的爭議解讀是一直都沒停過。”一接近樂視網的投資機構人士如是稱。正如該人士所説，市場不乏對賈躍亭高位套現的聲討，如上述分析師一樣直呼“看不懂此舉”的也大有人在。

　　“雖然是合法減持，但他這種位套現反哺上市公司的分方式之前是沒有先例的。”銀河證券相關分析人士對記者稱。

　　在該人士看來，賈躍亭更多的還是意在幫助樂視網解決資金難題。“樂視網確實非常缺錢，目前在投入期，攤子鋪的很大，汽車、手機、體育等方面布點都需要錢，凈利潤來源又不那麼多，57億對於上市公司還是能幫助不少的。”她認為。

　　公開資料顯示，樂視資産負債率在行業中確實處於較高水準。根據相關公告顯示，2014年末，其資産負債率為62.23%，而網際網路及相關服務行業A股上市公司2014年末資産負債率均值為29.56%。另一方面，作為輕資産企業，樂視整體銀行授信額度也較為有限。

　　不過，有私募高管對記者質疑，解決資金難題方式很多。作為典型的牛市品種，樂視網大可選擇在牛市時定增或者選擇其他方式輸血。不管賈躍亭是否在減持後是否把錢借給上市公司，又收多少利息，高位減持套現，對其個人而言無疑是可觀的收益，財富增值自然不少。最新數據顯示，賈躍亭在2015年福布斯中國富豪榜的位置已經由2014年的78位大幅度升至17位，財富數額381億元。

　　此外，橫向比較看，樂視網股東高位套現也已非首次。公告顯示，樂視網股東、賈躍亭的姐姐賈躍芳曾在2014年1月23日至28日減持1100萬股，佔公司總股本的1.38%，套現約5.44億元。其隨後在2014年第四季度再度減持1200萬股，以期間交易均價34.96元/股計算，套現約4.2億元。

　　《第一財經日報》記者採訪注意到，無論是否挺賈躍亭的減持，受訪人士均強調了樂視網的“燒錢”狀況。上海磐安投資董事長邱曉剛就對記者稱，目前樂視就是在燒錢期，該公司在體育、汽車、手機等方面的前瞻性佈局投入巨大。

　　“以樂視在體育方面的佈局舉例，賈躍亭更多地是在賭國內付費生態的變化，賭贏了肯定有可觀的收益，屬於探險者行為，確實風險比較大。”邱曉剛稱。

　　而這種燒錢的模式究竟將持續多久，樂視網的資金饑渴症又能否真正解決，受訪人士則多認為還存在疑問。