在遭遇“五連陰”後，滬指週五終於收出陽線。不過，低迷的市場人氣，持續萎縮的兩市成交量，仍無法改變本週兩市震蕩回落的頹勢。本週滬深兩市分別下跌3.86%、5.42%，中小板創業板分別下跌5.71%、7.48%；板塊上僅稀土永磁板塊錄得上漲，其餘板塊均下跌。展望下周，在市場快速回調後或有反彈機會，但由於市場風險偏好難以快速上升，內外環境仍面臨多重“考驗”，建議投資者短期保持觀望。

　　復盤 兩市成交量進一步萎縮

　　22日，大盤全天呈現出了震蕩走勢，成交量進一步萎縮，在存量資金博弈格局下，板塊輪動更為明顯，而且熱點持續性不強，市場機會把握難度較高。

　　當日上證指數早盤快速拉升，午盤又震蕩下行，此後又走出深“V”反轉態勢，多空雙方搶奪異常激烈。反觀中小板、創業板相對更為強勢。截至收盤，上證指數微漲0.2%，報收2959.24點；深成指微漲0.92%，報收10151.76點；創業板指漲逾1.7%，報收2136.92點。

　　在兩市成交量持續萎縮，週五僅有4223億元、創下自今年3月11日反彈以來最低成交量的同時，兩市融資餘額也出現“兩連降”。截至4月21日，兩市融資餘額合計為8739.83億元，減少了37.31億元。量能的不足，一定程度上也折射出了投資者操作意願不強，觀望情緒較為濃厚。有機構指出，當前市場已處弱勢格局，在增量資金入場意願不強的情況下，市場做多動力亦有限。

　　在當日震蕩下行的行情下，一些防禦板塊頗受資金青睞。其中白色家電走勢較為強勁，板塊收漲3.5%，相關個股如蘇泊爾、九陽股份封上了漲停板，華帝股份、小天鵝A等8隻個股漲逾5%。午後，充電樁表現也較為強勢，板塊內可立克、九州電氣、和順電氣、中電鑫龍均有不錯漲幅；同時，鋰電池板塊也在龍頭個股多氟多的帶領下整體走強。此外，權重股方面，銀行、券商股有小幅反彈。

　　對於週五市場走勢，分析人士表示，儘管目前基本面並未出現風險點，但是市場仍對流動性、債券違約事件表示出了擔憂，而且在週三下跌後，市場情緒遭遇打擊，總體風險偏好難以大幅上升。海通證券首席策略分析師荀玉根表示，目前市場負面因素主要有：央行研究局首席經濟學家馬駿的表態透露出了貨幣政策收緊的可能，另外，近期債務違約不斷，信用債到期收益率和信用利差出現了大幅上漲。因此建議對於普通投資者多看少動，待市場企穩跡象出現後再做選擇；倉位較重的投資者，則可乘市場反彈適當減倉以規避系統性風險。

　　分析 下周仍面臨諸多考驗

　　本週以來，滬深兩市走勢以下跌為主，受到大宗商品相關的資源股波動幅度加大的影響，大盤波動也較為劇烈。數據顯示，本週滬深兩市分別下跌3.86%、5.42%，中小板創業板分別下跌5.71%、7.48%；板塊上也僅稀土永磁板塊錄得上漲，其餘板塊均下跌。

　　週邊市場普跌，大宗商品也出現回調，這些都對A股産生負面影響。不過。央行持續釋放流動性，也為A股反彈提供彈藥支援：央行本週累計通過7天逆回購向市場注入了8700億元人民幣流動性，對衝到期的1900億元逆回購後，單周凈投放增至6800億元，創歷史第二高。

　　但由於央行釋放的是短期流動性，這些逆回購資金下周將到期，屆時市場或再次面臨流動性考驗。在萬聯證券高級投顧古振華看來，受通脹和信貸增速過快的“掣肘”，公開市場投放量和投放方式正在不斷低於市場預期，4月中旬開始，拆借資金價格普遍上揚，短期來看，流動性中性偏緊格局或難改變。

　　除了關注市場流動性因素外，下周A股市場還將迎來兩大“考驗”。一是美聯儲的議息會議。本月27日美聯儲將舉行貨幣政策會議，新一輪的加息政策或在會議上有進展，就近期美國部分經濟數據看，失業率、通脹、製造業、非農數據都有向好的趨勢。但業內普遍認為，此次會議加息的可能性不大，因此大宗商品預計還會有暫時反彈的走勢出現，至於這一走勢是否能再次形成趨勢，還需觀察國內的經濟數據變化。

　　二是限售股解禁潮。目前市場處於存量資金博弈階段，滬股通近期流入也比較少，而且下周兩市將有63隻股票，共計有60.88億限售股迎來解禁，解禁市值合計809.48億元，環比本週增長逾兩倍。

　　在此背景下，對於後市大盤走向，受訪人士普遍認為，短期在無明顯利空因素下，股指連續下行的概率較小；但目前依然是存量資金博弈，而且部分存量資金正在被期貨市場分流，如果沒有重大利好和存量資金的介入，預計未來一段時間，指數仍將維持縮量弱勢震蕩走勢。而從指數來看，目前需要重點關注上證指數在2950點的支撐，而上方的壓力位集中在3000點，短期上證指數運作區間或會在2900-3000點的箱體窄幅整理。