IPO重啟遲早要來，晚來不如早來。討論IPO此時開啟的原因已無必要，甚至討論它對市場的短期衝擊與影響也沒多大意思。此次IPO重啟的關鍵不在重新啟動，而在於制度的改革與創新。

　　通俗來理解，此次IPO重啟有三大看點值得市場仔細去研究。

　　第一是取消新股申購提前繳款，改為確定配售數量後繳款。不要小看這個制度的改革，其將對市場産生巨大的影響。此前，打新制度尤其是又要市值配售又要現金申購的辦法被市場詬病太多，因為你在股市裏如果有20萬要打新，要麼先準備20萬市值然後再新股發行之前賣掉準備現金打新，要麼先買10萬股票充市值，剩10萬現金去打新，兩種辦法都對二級市場不利。而如果只需要靠市值來配售，中簽以後再交款，則20萬現金都可以變成市值，每次打新就動下拇指敲幾下電腦即可，不中沒影響，中了也就是需要準備500或者1000股新股的錢，影響很小。

　　可以想像，以目前新股的收益率看，打新的誘惑還是很大的，因此整個市場對於市值的儲備慾望也是很強的。那麼，什麼公司將成為市值儲備的主要方向呢？從打新資金的性質看，追求穩定收益的還是主流，因此這些打新資金會重點關注一二線藍籌股，因為這些公司雖然不如妖股那麼能短期收益最大化，但中長期收益前景比較清晰，也符合一邊打新一邊獲得穩定收益的投資邏輯。因此，一些業績增長比較清晰、行業前景比較明朗的防禦性公司將被關注，主要集中在非週期性的消費、醫藥、金融、公用事業等領域。而這些二線藍籌的崛起，也符合管理層價值投資的導向需求。

　　第二是加強對中小投資者合法權益的保護，建立攤薄回報機制；強化仲介機構監管，落實仲介機構責任，建立保薦機構先行賠付制度。不要小看這兩個制度的改革，其對新股發行的約束作用將逐步體現。怎麼理解呢？建立攤薄回報機制，要求首發企業制定切實可行的填補回報措施，而且在招股説明書上就要詳細表述清楚。也就是説，你的業績承諾達不到或者一上市業績就變臉，就必須賠償投資者，這對於很多上市公司來説就無法再隨心所欲圈錢了。再加上要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付承諾，整個造假上市的産業鏈就面臨很大的風險了，如果涉嫌造假甚至僅僅是業績承諾不達標，上市公司都要賠錢，保薦機構還要先賠。

　　當然，如果再在這種制度上加一個舉證倒置的辦法，則對市場是一個巨大的利好，以後投資者如果認為你這個公司有造假上市之嫌，不需要自己找證據，監管層會先入為主地認定公司有罪，讓公司自己去找證據解釋清白，那對中小投資者的保護將更到位。

　　第三是公開發行2000萬股以下的，取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價，簡化程式，提高發行效率，降低中小企業發行成本。此舉是市場化IPO的一大步，也是以後取消IPO審核的重要環節，什麼意思呢，就是説小盤股的發行將不再費盡週折去詢價，發行人、主承銷商自己定價，定高了發不出去自己包銷，價格隨行就市。説實話，目前新股發行強行定在20倍PE有點刻舟求劍，倒不説整個市場的平均PE高出這個20倍有多少，新股本身就應該享受溢價，你看哪個新股一上市不被狂炒，原因就是發行價格太低，再加上新股本身的溢價效益。現在改革了，而且拿被炒作得最厲害的小盤股試點，意義十分明顯，減少一二級市場的利益輸送。

　　此舉一開始可能會大幅提高一些小盤股的發行價格，但從長期看，不管你盤子小不小，公司基本面才是決定價格的保障，否則你人為抬高發行價，要麼發不出去被迫包銷自己卡拉OK，要麼一上市就原形畢露公司和保薦商一起賠償投資者，讓投機取巧者自尋死路。