進入5月份以來，隨著創業板與中小板指數不斷創出新高，監管層加快了新股放行的節奏，從每月一批增加到每月兩批，且每批的數量都達到了10隻以上。從本週開始，連續兩天總共有19隻新股發行，僅昨日就有12隻新股面市。由於新股持續上漲的瘋狂勁頭有增無減，吸引了一大批低風險投資者進入這一領域獲取無風險收益，使得打新的中簽率持續維持在低位甚至有下降的趨勢。對此，業內人士表示，隨著新股的密集發行，專注新股投資的“打新基金”或成波動市裏低風險投資者最好的“避風港”。

　　A、大部分個人打新中簽率不到1%

　　5月18日，今年上市的暴風科技在調整了短短的兩個交易日後，再次上演漲停神話，18、19兩天，連續漲停，報收273.46元。相比7.14元的發行價，這只新股上市以來的收益達到38.3倍。暴風科技營造的新股神話，催生了新股申購資金的爆髮式涌入。一些新進場的股民表示，現在指數已經漲得這麼高了，這個位置進場實在不夠膽，因此準備打新股享受這塊無風險收益。但也有一些老股民表示，打了幾次，中簽率太低，每次還要抵押或是賣出股票，太麻煩了。

　　對此，有基金業人士表示，由於打新向基金傾斜的政策，因此投資者可以考慮通過打新基金來獲取這塊無風險收益。據Wind數據統計，自2014年6月18日ＩＰＯ重啟，新股上市後20日內個股累計漲幅最高達781.47％，最驚人的莫過於今年3月下旬上市的暴風科技，上市後連續29個漲停板，每一中簽單位理論上可獲利72505元。

　　可以説，打新者只要中簽，收益都相當可觀。

　　不過個人投資者申購新股中簽率普遍偏低，大多在1%以下，羊城晚報記者在隨機採訪中獲知，幾位投資者每次打新頂格申購，最多的一位中了4000股，其中2000股是上海主機板上市的較大盤股，漲幅較小，而創業板只中到500股。

　　B、公募基金打新股優勢明顯

　　與此相對應的是，公募基金則具有天然優勢。統計顯示，今年以來公募基金累計獲配2000余次新股機會，中簽效應顯著。自2014年6月以來，打新基金平均年化收益約16％。對於普通投資者而言，與其打新股碰運氣，不如借道打新基金，分享新股投資盛宴。

　　來自長江證券的報告顯示，2014年新股投資基金的平均收益率高於8％，收益率曲線基本呈直線向上。主要是市場不斷走高以及中簽率居高不下帶來的。這一收益率由於遠高於同期市場上一些低風險收益率品種，而風險則幾乎為零，因此值得低風險承受者積極參與。

　　以最早推出打新基金的國泰基金為例，去年6月至今，國泰民益共打中58隻新股，今年以來截至5月18日，收益率為9.53％。國泰濃益共打中43隻新股，今年以來收益率為11.57％。新股上市後的收益對基金凈值貢獻明顯。

　　長城久鑫保本的基金經理史彥剛表示，受益於打新貢獻的豐厚收益，其管理的長城久鑫因為在一年的時間內達到了18%的收益目標而提前結束保本週期。由於保本基金主要依靠債券與打新以及少量倉位的股票收益，因此其風險極低，加上有擔保人對符合條件的投資者進行保本，非常適合低風險投資者。而久鑫保本特定的達到目標收益就結束的策略，在牛市的情況下，也方便投資者提前落袋為安，流動性會好于市場上通常需要持有三年才能保本的基金。他還介紹説，目前已經有40多只新基金在主打“打新”牌，投資者選擇的餘地很大。但投資者最好還是選擇有歷史業績的基金，畢竟打新基金的主流還是混合型基金，對投研團隊的水準要求還是比較高的。

　　Tips

　　如何識別“打新基金”？

　　雖然不少基金公司在基金銷售時會以“打新”為賣點，但是按照規範的基金分類，並沒有專門打新基金的分類。由於股票型基金與債券型基金對股票倉位的嚴格限制，此類基金很難適應打新對資金配置的要求，因此目前打新基金主要是混合型基金。而保本基金由於新股的無風險收益，對打新相當積極，因此也被市場歸類于打新基金。

　　因此散戶投資者要想依靠基金作為打新的主渠道，只能選擇混合型基金。通常此類基金股票倉位不會很高，一般平均倉位不會超過30％。相反，為了放大資金的使用效率，通過杠桿獲得更多的資金使用權，其投資組合中，債券的配比會更多，一般配置短融等流動性好、風險低的券種。需要提醒投資者的是，由於打新需要階段性等待，加上新股上市時間並不一致，因此此類基金的凈值波動率相對較小。尤其是在沒有新股發行的日子裏，此類基金的凈值波動很小，因此投資者需要有較好的耐心，如果看到市場上其他基金不斷上漲眼紅，贖回後到它中了很多新基金再想申購的話，很可能就會遭遇“閉門羹”。

　　據統計，4月份積極參與新股報價的基金已超過100隻，考慮到目前仍有近50隻基金在申報打新基金，未來投資者至少有150隻打新基金可供選擇。

　　而對於資金量較大的機構投資者以及高凈值客戶而言，基金公司發行的打新專戶以及銀行發行的打新理財産品也是很不錯的選擇。一些公募基金通過專戶産品，與銀行合作，發行一些理財産品，在向客戶支付有吸引力的利息後，將借來的資金拿去打新，可以大幅提高新股的中簽數量，一些私募基金也與銀行合作，發行結構化的打新基金，從而擴大杠桿，將打新收益率由8%-10%擴大至20%以上。據媒體報道，部分私募的配資比例可以高達5倍。

　　據統計，由於這些機構可以通過杠桿放大中簽數量，因此公募基金網下打新的中簽率是普通投資者的3-5倍；預期年化收益率可以達到20%以上。扣除掉融資約7%的成本，依然可以有10%以上的收益。而散戶由於受到杠桿的制約，其收益率平均而言，在8%-10%之間。

　　關注

　　打新不敗神話能持續多久？

　　隨著新股市場申購資金的爆發性涌入，2015年第5批新股網上和網下的中簽率都降至2014年6月以來的最低點。這跟新股融資規模縮小、各路資金大量進入打新市場密切相關。4月網下融資規模下降70%，公募和社保的有效申購資金均值卻仍然增加了23%，最終其獲配資金均值急轉直下至僅3569萬元，降幅高達65%。由於網下打新公募基金與社保具有獲配優勢，因此不少私募也轉向跟公募基金合作，令中簽率不斷下降。

　　有基金業內的專業人士表示，在目前打新基金不斷申報，但新股發行將實行註冊制的情況下，打新不敗的神話到底能維持多久值得懷疑。

　　不過，濟安金信的副總王群航仍然看好這一塊收益。他表示，在目前這種基礎市場大背景之下，打新基金依然是普通投資者固定收益類投資産品的良好替代，是低風險資産配置中的重要成分。相關統計顯示，今年以來，打新基金的已有收益率平均在6%左右，總體收益情況良好，由此樂觀地預計，打新基金的全年平均收益率有望能夠超過15%。

　　王群航表示，目前打新基金一直處於“只做不説”的狀態，即每只新基金的發行文件都不會説自己是打新基金，為此，經過“海淘”，該中心給大家推薦一些未來極有可能以打新為主要投資策略的新基金，一個是本週發行的、以“回報”一詞來作為核心命名的新基金：比如工銀瑞信豐盈回報靈活配置混合、華安新回報靈活配置混合。而下周開始發行的基金中，投資者可重點關注“利”系列基金：比如銀華“後利”系列的銀華穩利靈活配置混合；南方“前利”系列的南方利眾靈活配置混合、南方利鑫靈活配置混合，其中，後兩隻基金都有50億元的募集規模上限。王群航還介紹説，總體來看，打新基金一直都比較容易發行，因此，發行期限多為2-5個交易日，發行時間很短，建議投資者如果看好此類基金，應儘快認購，最好是首日就參與認購。（韓平）