繼同方國芯(002049.SZ)之後，第二筆800億元體量的鉅額定增，再次在A股市場現身。

　　長江電力(600900.SH)11月6日宣佈，將以35億股股份、374億元現金，收購其控股股東三峽集團等持有的川雲水電100%股權，整個交易作價高達797億元。同時，為了支付收購對價，該公司還將發行20億股，募集現金241億元。

　　這不僅是最近一週第二筆最大的上市公司定增，在2008年以來A股定增史上，其交易規模也位居前列，超過鹽湖股份2011年774億元的定增規模。加上此前同方國芯800億元的定增，分別位列A股歷史上第二、第三大定增。而2015年以來，上市公司規模定增頻繁出現，規模在百億元以上的就已超過20起。

　　“出現這種情況，説明股票價格還是過於昂貴。”業內人士對《第一財經日報》分析，在當前的市場環境下，這麼多密集的大規模定增，可能會對市場産生一定衝擊，投資者對此應該充分警惕。

　　根據長江電力披露的方案，此次電力重組將以定增+現金對價的方式，共計作價797億元，收購川雲水電100%股權。為此，長江電力將合計發行35億股股份，用於支付重組部分對價；剩餘的374.24億元，則全部以現金支付。

　　而與同方國芯全部現金定增不同，剔除定增對價部分，長江電力此次用於募集現金的定增部分，在整個交易中只佔約30%，與同方國芯相差甚遠。

　　“實業不像金融機構大量消耗資本金，兩百多億的現金融資規模，不管怎麼説，還是有點嚇人。”深圳某私募人士對《第一財經日報》稱，單筆金額241.6億元的再融資規模，在A股歷史上仍然頗為驚人。

　　實際上，自2014年以來，A股百億以上規模的鉅額融資、定增頻頻現身。公開資訊顯示，迄今為止，上市公司年內百億或接近百億的再融資、定增已經超過20起。包括長江電力在內，200億元以上就有5起。

　　4月14日，海南航空(600221.SH)發佈公告，擬以不低於3.64元/股的價格，向不超過10名特定對象，非公開發行不超過65.934億股，募集不超過240億元。此外，海航係的渤海租賃和海航投資的定增規模，亦超過了百億元大關。

　　此外，紫光股份也在5月25日發佈定增預案，擬以26.51元/股，非公開發行合計84873.63萬股，募集資金總額不超過225億元。6月3日，中潤資源亦披露定增方案，擬以5.9元/股定增48.08億股，募集資金283.68億元。除了上述5家上市公司，2015年以來，比亞迪、桂冠電力的定增規模，也在150億元以上。

　　值得一提的是，除了同方國芯、長江電力，上述鉅額再融資，均是在2015年的牛市背景中推出。而到如今，相關山市公司面臨的市場環境已經大為不同。

　　“上市公司、企業願意大規模融資或收購，説明目前市場估值還是過高，所以他們才有動力。”某券商研究人士向《第一財經日報》分析，在這樣的背景下定增或者再融資，對上市公司大股東來説，還是“比較佔便宜”。

　　上述深圳私募人士也認為，目前經濟形勢不佳，通過高估值，上市公司定增、再融資，獲得大量現金之後，可以做很多事情，同時能借助增加股本降低債務比例。另外，IPO暫停之後，定增亦可為企業提供套現機會。

　　“企業再融資也好，收購也好，肯定都有經營的需求，但問題是用得著這麼多資金嗎？”該人士認為，股本增加之後，是否能帶來同步的資本回報，是這些鉅額定增、再融資存在的一大疑問。在經濟形勢面臨巨大變化的情況下，定增項目能否實現預期目標，也面臨很大不確定性風險。