自2009年10月30日首批28家公司掛牌上市以來，到2015年9月30日，創業板共有484家上市公司。

　　這6年來，創業板先後經歷了金融危機、歐債危機以及國內經濟下滑等嚴峻外部環境的考驗，但創業板公司迎難而上、銳意進取，收入增長率始終保持穩定增長，平均收入規模已由2009年的3.05億元增長至2014年的8.25億元，增幅達到170.5%。

　　如今，我國的金融體系正面臨著新一輪改革。“大眾創業、萬眾創新”正逐漸成為國家經濟發展新的引擎；伴隨著資本市場的發展，註冊制改革正在籌備當中；上市公司外延式擴張也逐漸成為新的發展路徑。在此多變的大環境下，創業板未來的監管規範是市場關注的焦點。為此，證券時報記者採訪了深交所。

　　推動設創業板專門層次

　　深交所稱，創業板上市公司在所處行業、商業模式、發展階段等方面與主機板、中小板存在較大差異。為適應創業板公司發展特徵，在採納主機板、中小板制度和經驗的基礎上，創業板將緊密圍繞監管轉型，積極革新監管理念、監管模式和監管方法，探索差異化的監管制度和措施。

　　第一項即是推動設立創業板專門層次。推出創業板專門層次將能滿足尚未盈利、及已實現盈利但尚未補虧的網際網路和科技創新企業在境內上市融資的迫切需求，同時也為中概股回歸企業提供快速上市的渠道，更好地服務實體經濟。

　　具體而言，創業板將會設置差異化的上市條件，淡化以盈利為單一指標的估值理念，更加貼近新興産業的發展規律和現實需求。例如，通過增設一套營業收入規模的指標和一套市值指標，適應目前尚未盈利但具有較大發展前景、投資者認可其價值的企業上市。同時，創業板也正在積極研究目前在海外上市的企業拆除VIE相關問題，力爭能以更高的包容度迎接紅籌企業回歸，也讓國內投資者得以分享企業高速成長的收益。

　　完善資訊披露體系

　　在設置差異化條件的同時，深交所稱，還將深化行業監管，加強監管的專業性。在現有基礎上，再啟動新一批行業資訊披露指引的起草工作，完善行業資訊披露體系。同時，在日常監管工作中進一步落實行業監管理念，以行業監管為抓手，不斷提升監管工作的精細化和專業性。

　　資訊披露是資本市場實現價格發現、資源配置的前提，是保護投資者權益的有力抓手。深交所近期將從以下方面持續優化資訊披露制度建設。

　　第一，持續推出行業資訊披露指引。目前，創業板已推出了7個行業的資訊披露指引，分別為廣播影視、生物醫藥、光伏、節能環保、網際網路遊戲、網際網路視頻和電子商務。根據2015年5月徵求投資者意見時的調查數據，92%的投資者認為行業資訊披露指引很有幫助，89%的投資者希望推出其他行業資訊披露指引。未來，創業板將繼續研究行業特點，穩步推進行業監管，不斷提高資訊披露的針對性和有效性。

　　第二，完善資訊披露簡明化功能。為優化資訊展示方式，提升投資者服務品質，深交所於今年10月18日推出上市公司資訊披露簡明展示功能。該功能突出重點公告，優先顯示與投資者決策更為緊密的公告，並完善了公告的篩選搜尋功能。未來，深交所還將根據實際運作情況不斷完善簡明展示功能，方便投資者及時有效地獲取投資決策資訊。

　　第三，規範停復牌業務。為規範上市公司股票及其衍生品種停復牌業務，提高市場效率，保護投資者的交易權和知情權，創業板于9月14日公佈了《創業板資訊披露業務備忘錄第22號——上市公司停復牌業務(徵求意見稿)》，將適時發佈。

　　推動試行小額

　　快速換股並購制度

　　隨著並購重組市場化的持續推進，創業板公司積極踴躍謀求外延式擴張。截至2015年9月25日，創業板籌劃重組停牌達395次，且呈爆髮式增長之勢；2013年、2014年和2015年分別達81次、138次和143次。從行業分佈來看，創業板並購主要集中于電腦、機械設備、電子和傳媒。從標的資産與上市公司業務關聯度來看，並購目的主要為産業整合，2014年産業整合類重組佔比達70%，業務多元化類佔比27%。

　　在此背景下，深交所表示，今年6月，深市上市公司重大資産重組方案已納入資訊披露直通車範圍，深交所對重組方案進行事後審核，上市公司在復牌前需披露交易所的問詢函及上市公司回函。以上措施進一步提高了重組審核透明度及資訊披露效率。下一步，創業板將繼續積極研究推動並購重組制度的進一步市場化改革，制定更加貼近企業的現實需求的制度安排。

　　一是研究推動在創業板試行小額快速換股並購制度。證監會取消以現金方式進行的並購重組行政許可後，大幅提升了並購重組效率。以創業板為例，2014年度共發生370單股權收購，其中240單交易金額在1億元以下，佔比達到65%，上市公司在進行這些小額並購時均以現金方式進行，效率較高。但上市公司自身存在資金壓力，以現金方式進行主要是出於時間成本和交易效率考慮，如能快速發行小額股份，將較大程度地緩解公司資金壓力，促進公司利用資本工具推動産業整合和轉型升級。

　　同時，豐富並購重組支付工具。相比國外成熟市場，目前上市公司在並購方案中可供選擇的品種仍較為有限。2015年8月，證監會等四部委聯合發佈通知，計劃通過簡政放權大力推進上市公司並購重組，鼓勵支付工具和融資方式創新，在現金支付、股份支付、資産置換等方式外，推出定向可轉債作為並購支付工具。未來，創業板將繼續研究推動支付工具創新，為上市公司並購重組提供更大的靈活度。

　　深交所表示，註冊制下的資本市場將給創業板帶來一系列積極影響。第一，提升創業板服務實體經濟的能力。第二，增強創業板對新興産業的包容度和制度的靈活性。第三，健全優勝劣汰機制，促進市場穩定發展。以創業板公司為代表的新興産業由於契合我國經濟轉型升級的方向，受到投資者較高的關注。由於交易標的數量有限，創業板上市公司成為稀缺資源，市場易受非理性因素影響，呈現較大的波動性。註冊制以資訊披露為中心，隨著供給量的大幅提升，上市公司兩極分化的情況將更為明顯，業績較好、資訊披露品質高的公司將更容易脫穎而出，優勝劣汰機制將發揮更加有效的作用。長期來看，註冊制將強化創業板價值發現的功能，利於創業板健康穩定發展。

　　深交所還表示，正在研究新三板掛牌企業向創業板轉板的相關制度，未來將根據證監會統一部署適時開展轉板試點。