10月滬深兩市兩融餘額不斷攀升，已經連續三日站上萬億。此輪兩融規模最大的券商排名與6月底不完全相同。前一輪加杠桿者遭受重創，此次兩融規模提升，但投資者結構已經有所改變。

　　兩融餘額有逆轉趨勢

　　統計數據顯示，滬深兩市融資融券餘額在6月18日攀至年內高點22730.35億，此後70余個交易日持續下滑，到三季度末跌至9067.09億元，創年內新低。與年內高點相比，縮水幅度達60.21%。9月滬深兩市兩融總規模也一直徘徊在9000多億元。

　　10月，兩融餘額似乎有逆轉趨勢，10月8日、9日、12日滬深兩市融資融券餘額分別為9224.06億元、9237.64億元、9479.78億元，滬深兩市融資融券餘額連續凈流入。這種情況一直持續到10月26日，並在10月22日後連續站上萬億大關，截至10月26日兩融規模達10239億元。

　　中國結算公司最新數據顯示，10月19日到23日，新增投資者數量33.03萬，環比增加11.8%。投資者再度入場的趨勢明顯，並且近期隨著市場活躍度增加，兩融餘額佔A股流通市值的比例有所下降。截至10月26日，這一比例為2.64%，年中這一比例曾達到4%左右。從交易佔比看，兩市融資交易佔比相對降低不少，上周融資交易佔比17.4%，但最高曾達到26%以上。

　　兩融餘額排名發生變化

　　在此輪杠桿牛市遭遇大跌前後，交易券商規模排名不同。業內人士表示，自6月去杠桿力度加大以來，各家券商的策略不盡相同，因此兩融規模回升幅度不同。

　　業內人士透露，場內外高杠桿的時期，高風險偏好的投資者活躍在市場上，投資風格對市場形成影響。前期市場下跌過程中一些杠桿使用者蒙受巨大損失，這在一定程度上改變了市場參與者的結構，此次新增兩融規模中，有不少是新進入的投資者，並且杠桿比率已經大大降低。

　　在6月份兩融規模呈現峰值時，兩融餘額最大的券商分別為廣發、銀河、海通、申萬宏源、華泰、國泰君安、招商、國信、中信等。前十大券商總規模達110，90億元，但到9月底，情況已經發生變化，兩融餘額排名有所不同。根據券商月度報表統計，海通、廣發、銀河、中信、申萬宏源、國泰君安、招商、華泰、國信、光大等位居前十。可以發現，海通、中信、國信、光大等券商的排名有所上升，華泰、廣發等規模排名有所降低，並且只有5家券商的兩融規模在500億元以上。統計顯示前十大券商兩融規模為4838億元。

　　海通證券研究所最新統計顯示，近期大戶和中戶的資産規模環比增速更高於超級大戶和小散戶。該研究所定義超級大戶(資産規模1億以上)、大戶(資産規模500萬-1億)、中戶(資産規模50萬-500萬)、小散戶(資産規模50萬以下)，這幾類投資者最近一週的資産規模環比增速分別為10.8%、14.0%、13.5%、5.9%。

　　10月份兩融規模攀升，但對市場的影響力或許與之前不同。有券商營業部人士表示，不同的投資者風險偏好不同，股票的選擇也不同，對於加杠桿和資産大類的選擇都會有所不同，例如近期高收益債券類資産持續升溫。此外，近期的市場反彈具有全球性，並與8月市場下跌形成對比，並非僅僅因兩融規模再起，與匯率恐慌消退也有較大關係。