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基金業人士:熔斷機制利於市場穩定

  • 發佈時間:2015-09-09 00:30:57  來源:中國證券報  作者:劉夏村  責任編輯:楊菲

  一些公私募基金認為,熔斷機制將減少股災發生的幾率,有利於維護市場穩定,引導市場回歸理性。

  引導市場回歸理性

  對於引入熔斷機制,好買基金研究中心認為,最明顯的改變為滬深300指數當日漲跌幅從過去最高10%降為7%。此外,加之最近A股市場的波動較劇烈,漲跌5%以上的情況並不少見,在此時推出熔斷機制有利於為市場提供冷靜期,從而減小股市波動,抑制市場價格過度偏離。

  南方基金首席策略分析師、基金經理楊德龍認為,研究制定實施指數熔斷機制方案,是在向成熟市場學習經驗。美股歷史上曾出現過多次大的股災,股災發生往往都是因為指數沒有熔斷機制,短期內出現的暴跌使得投資者沒有思考的時間,結果就開始恐慌性拋售,導致指數出現更大幅度下跌。他認為,從實際經驗來看,美國實行熔斷機制之後,股災發生的概率大大下降,近二十多年來幾乎沒有發生大的股災。目前A股開始研究制定實施指數熔斷機制方案,也是由於近段時間股市出現了斷崖式的下跌,引進這種機制之後,可以減少股災發生的概率,對維護市場的穩定是有利的。

  星石投資總經理、首席策略師楊玲認為,我國的熔斷機制雖然借鑒了美國市場上的交易習慣,但也有不同,其一是美國市場是沒有漲跌停板;其二是美國的機構投資者佔比較大。在中國,散戶投資者較多,理性程度可能稍有不足,漲跌停板實際上已經是一個熔斷機制,只不過現在看來它還需要一個增強版本。現在設置5%、7%這樣一種熔斷,是為了平緩市場情緒,讓市場消化一些突發資訊,甚至一些傳言帶來的羊群效應,和漲跌停板形成有效配合為市場加了雙保險,既能有效減少投機行為引發的暴漲,又能減少恐慌行為引發的下跌。

  長期投資更加重要

  除此之外,近期監管層還推出了一系列維穩舉措。繼8月25日、8月28日接連出招抑制股指期貨過度投機後,9月2日中金所再出四條新政,宣佈自9月7日起,從開倉標準、保證金、手續費等方面,最大限度抑制市場過度投機。9月6日,中國證監會負責人以答新華社記者問的形式發表談話,表示要把穩定市場、修復市場和建設市場有機結合起來。

  楊德龍認為,各項維穩措施將産生積極影響。目前低估值藍籌已經探明瞭估值底,未來對於市場情緒波動的抵禦能力大幅增強。但是短期內估值水準也難以大幅上升,需要等待基本面提供催化劑。一些加杠桿的場外配資和融資融券客戶受傷最重,大部分已經主動或被動去杠桿,兩融餘額已經回到年初起點。當前市場杠桿風險總體可控,不必過度恐慌。考慮到大跌之後投資者信心恢復需要一段時間,未來一段時間大盤走勢仍以震蕩築底為主。

  楊玲認為,政策的動向非常明確,就是要發展資本市場,讓中國的股市更加成熟。在這樣的情況下,賺快錢的時代一去不復返,牛市的長期格局不會改變,考驗的是耐心和智慧,長期投資更加重要。

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