一度超越基礎産業、成為信託業第二大配置領域的證券投資集合類信託産品，7月份也遭遇滑鐵盧，規模為648257萬元，跌破2014年全年平均值。多家信託公司相關人士向證券時報記者表示，投資者風險偏好可能已經改變，對杠桿的運用可能會趨於謹慎，下半年將會審慎開展證券投資業務。

　　跌宕起伏的規模

　　用益信託數據顯示，從2014年6月起，證券投資集合類信託規模開始持續小幅上漲；2014年12月～2015年1月，規模上漲152%，發行數量漲幅達184%。但是，今年2月份，規模又跌回2014年12月份水準，為1526748萬元。

　　中部一家信託公司分析師稱，2014年下半年以來，火爆的證券市場刺激銀行理財資金入市，尤其以傘形信託為載體的銀行理財間接入市，使證券投資類信託規模逐漸增加。此外，2月份出現較大波動主要有兩個原因，一是出於對高杠桿可能導致系統性風險的擔憂，證監會叫停了傘形信託；二是春節假期正值各類信託産品銷售淡季，投資者在回籠資金，信託公司一般也已在1月份春節前結束髮布證券投資産品。

　　今年2月份後，受傳統固定收益類産品吸引力下降的影響，資金逐漸通過信託渠道入市。數據顯示，此階段證券投資集合類信託規模再次持續攀升，4、5月份達到頂峰，分別為5605843萬元和5686641萬元。然而，隨著監管層嚴查場外配資及叫停傘形信託等政策收緊，以及部分機構出於風控因素主動降低配資比例，6、7月份證券投資集合類信託規模大幅下降。7月份規模為648257萬元，跌破2014年全年平均值。

　　啟元財富投資分析師汪鵬表示，在當前市場調整的格局下，銀行對交易方的選擇可能會更加苛刻，業務開展會更加謹慎，“急劇放杠桿並不適宜，因此，傘形信託將持續保持收斂狀態。”此外，上述中部分析師表示，“退出的部分傘形信託資金的具體配置領域，需要觀察銀行資金的具體配置情況。就目前看，該部分資金可能會增加股權質押、定增等領域的資金投放。”

　　下半年存在

　　脈衝式投資機會

　　經歷本輪股市調整後，投資者風險偏好可能已經改變，對杠桿的運用可能會趨於謹慎。汪鵬稱，“下半年，證券市場存在的是脈衝式機會，投資價值相對較低。”

　　上述中部分析師建議，信託投資應以穩健配置為主，減少證券投資領域的信託資産配置，可以適當增配打新等確定性較高的證券投資類産品。對於風險偏好較低的投資者，可以配置基建、房地産等傳統領域固定收益類信託産品。一方面由於資本市場進入調整期，部分證券投資類産品發行減緩，固定收益類信託産品收益率有所上升，7月份銷量較為可觀；另一方面，受經濟環境及風控因素影響，産品供應力度有限，已發行固定收益類産品的信用品質相對較好。

　　此外，汪鵬還建議，“下半年量化對衝産品值得關注。它具有較強的抗壓性和穩定性，對於市場的劇烈波動不會産生激烈的反應。風險上，則需緊盯人民幣匯率和外匯管制的變化。”