在管理層連續重磅阻擊市場做空後，國內多家大型基金公司認為，正常的市場下跌30%已是極限，現在繼續做空風險巨大，極度悲觀的情緒不可持續。

　　基金最新的觀點是，黨中央和國務院千方百計穩增長，穩定社會信心，通過更寬鬆的貨幣政策全面降低社會融資成本，全面推進改革提升社會管理效率，實施全民創業戰略培育新的增長點。因而，在當前的市場背景下，繼續悲觀已毫無意義，而是堅定看好後市，尤其是新興行業龍頭企業的吸引力進一步增加，A股重回上升通道。

　　報復性反彈或近在咫尺

　　當廣大投資人還沉浸在上周A股暴跌的恐懼之中時，面對最新的救市舉措，機構投資者卻表達出樂觀的態度。

　　融通深證100指數(161604，基金吧)、融通中證軍工分級基金經理何天翔表示，週末的重磅政策頻出彰顯了最高層對於“改革牛”的國家意志。21家券商會議決定上證綜指在4500點以下，在2015年7月3日餘額基礎上，證券公司自營股票盤不減持，並擇機增持。這意味著監管層直接亮底牌：政策底4500點。

　　“我們認為經過近期的快速下跌，風險已經得以釋放，而杠桿資金的去除更利於未來市場向健康慢牛轉變。同時，金融市場繁榮帶動的實體經濟改革轉型將帶動本輪牛市進入新階段。另外，21家證券公司出資不低於1200億元，用於投資藍籌股ETF。這直接利好低估值的藍籌股。”

　　南方基金權益投資總監史博也強調，近期系列維護市場穩定和信心的辦法已經或後續將陸續出臺。黨中央和國務院千方百計穩增長，穩定社會信心，通過更寬鬆的貨幣政策全面降低社會融資成本，全面推進改革提升社會管理效率，實施全民創業戰略培育新的增長點。南方基金堅定看好後市，A股必將重回上升通道。

　　史博認為，從經濟增長角度看，經濟增速已全面企穩。雖然今年一、二季度增長較慢，但未來將逐步回升。首先，在GDP增速逐步回落整固的同時，CPI已經回落到1%附近，而PPI已經長期處於通縮狀態，這意味著實際增長速度已經接近潛在增長速度，再繼續回落的空間和概率都極其有限。

　　“我們對經濟增長不應過度悲觀，近年來，諸多看空中國的言論已經不攻自破，所謂的中國經濟崩盤論也已成為過往雲煙。站在中國經濟重新步入上升週期的歷史大時刻，再看空中國、看空中國經濟、做空中國股市，將再犯嚴重的歷史性錯誤。”

　　事實上，數據顯示中國經濟已經企穩，反彈可期。首先，製造業PMI已經連續幾個月站在50榮枯線以上，表明中國製造業景氣已經連續幾個月環比回升；其次，5月工業增加值增速也已經出現了反彈，在大宗商品價格止跌反彈背景下社會的補庫存需求開始上升；再次，房地産市場在3.30新政後也進入復蘇狀態，特別是30個大中城市的銷售數據已經大幅好轉，過度悲觀的預期將被扭轉，後續新開工增速、房地産投資增速將漸次回升。隨著兩次地債務置換的推進，地方政府融資能力明顯增強，地方債和PPP方式提供的資金將支援基建投資繼續走高；全民創業、萬眾創新的思想已深入人心。

　　博時基金之前也曾強調，管理層多拳出擊，包括短期兩融收益權資産證券化、兩融業務操作細節的調整、規費下降等，顯示監管層呵護市場的態度進一步明朗。博時基金宏觀策略部認為：與前一日相比，上週五當日市場跌幅稍有減少，但去杠桿的進程可能還沒有結束，市場情緒的穩定可能還需要時日。中期來看，場外配資行為將會得到逐步規範。

　　新興産業龍頭股吸引力大增

　　展望下一階段的市場，博時基金宏觀策略部維持之前的看法：即短期內市場能否企穩，主要觀察的指標是股指尤其是創業板的波動性；從更長期看，A股尤其是新興産業的估值相對較高的現狀，有其歷史和現實的基礎。在這個意義上，當前股票價格水準已經具備一定的參與價值，尤其是新興行業龍頭企業的吸引力進一步增加。

　　值得一提的是，從金融環境和貨幣角度看，無風險利率的持續下行，居民資産配置歷史性的變化不容逆轉，貨幣增速有望進一步上升，資金成本也將進一步降低，金融環境將更加優化。當前，中國狹義貨幣供應量增速僅有5%左右，對比歷史平均增速明顯偏低，在低通脹環境下，經濟增長企穩但仍需加強的背景下，提高貨幣增長速度，可以有效穩增長，穩定全社會資産價格，穩定社會資産負債表的目標。

　　而央行也充分認識到這一點，從去年11月開始，經過數次降準、降息，全社會的融資成本已經大幅降低，這在本輪牛市中已得到充分反映。當前貨幣增速仍有較大的上升空間，利率水準無論對比通脹，還是海外利率，都還有下降空間；存款準備金率也處於較高位置。部分投資者所擔心的貨幣政策轉向問題，已經被最近一次的央行降準降息所打破，相對寬鬆的貨幣環境沒有根本改變。預計貨幣寬鬆的空間仍然較大，後續降準降息依然值得期待，總體的流動性寬裕則是對牛市最大的支援。

　　“大國崛起離不開強大的資本市場，市場需要一個基於現代金融服務體系的強大資本市場、交易體系和服務中樞。決定中國未來十年金融主導權的重要力量是資本市場的雄起。”南方基金的相關人士認為，投資者應該看到，政府對股市的支援態度非常明確。隨著經濟進入新常態，在經濟和社會轉型的特殊階段，經濟下行壓力較大時，決策者在大歷史格局下對資本市場的功能定位進行再認識，賦予了資本市場特殊使命。去年的“國九條”激發了市場熱情，市場回到久違的牛市格局。

　　當前，儘管市場再次面臨嚴峻的挑戰，但是經濟轉型、改革深入、貨幣供應和資金價格比任何時候都更有優勢，而且管理層通過各種措施降低市場交易費率、提高場外資金入場便捷度，重申市場過快下跌不利股市平穩健康發展，堅定維護市場穩定。未來支援市場和穩定市場的政策工具儲備依然十分充足，隨時可以化解市場的看空力量。“當前，市場情緒過於低落，已經達到極其悲觀的狀態，隨時可能發生逆轉。要看到，正常的市場下跌30%已是極限，現在繼續做空看空風險巨大，極度悲觀的情緒不可持續。”

　　綜合多家基金公司的判斷可見，當前的市場劇烈波動警示投資者，在經濟全球化的時代，金融主導權和定價權的爭奪是一場沒有硝煙的戰爭。中國夢是一代人對國家發展目標的再認識，是這個大時代對中國的世界地位的再定位，中華民族的偉大崛起是合乎歷史發展邏輯的必然結果。為此需要動員一切可以利用的戰略資源，服務經濟轉型。資本市場是一國金融體系的重要組成部分，健康強大的資本市場是大國崛起的重要標誌，是大國運籌的協調樞紐，資本市場的定價權也是大國戰略的核心。經過這一輪風波，市場的參與者和管理者一定會更加成熟、更加理性，A股市場一定會鳳凰涅槃地實現浴火重生。

　　繼續做空將面臨巨大風險

　　有基金公司認為，A股這兩周多的經歷足以載入史冊，下跌引發的杠桿平倉和恐慌給我們的啟示不僅僅是風險教育，而且通過觀察政策的邊際變化，至少能明確兩點：中國防範系統性風險的決心和資本市場在此輪改革中的地位。改革的邏輯和寬鬆的邏輯並未發生改變，市場中期趨勢向上無疑。

　　顯而易見的是，這次市場劇烈調整最大的問題是平倉盤遇上的流動性捉襟見肘的中小盤股。這一點不像年初的金融股，兩融平倉有充足的流動性，這次平倉的結果是積壓並引發新的平倉，恐慌情緒的蔓延使得更多的投資者加入了踩踏的隊伍。這個死迴圈必須通過外力對信心進行扭轉來解決。

　　從近期監管層的表態和相關社保入市的政策儲備來看，以及之前的雙降來看，政府有充分的手段和魄力去應付這次市場的“擠兌”。因此，機構投資者普遍認為，在現在這個時間窗口，繼續悲觀的意義已經不大。政策底已經很明確，市場底也許還待積壓的平倉盤的消化。但開始佈局後續投資機會已是當務之急。至於投資方向，則繼續看好國企改革，工業4.0等主線，而對於無任何基本面變化的純主題，很多基金認為短期應回避，未來市場中權重股或率先企穩，但成長的大方向應無變化，但分化也將不可避免，那些講故事的公司將被打回原形。

　　綜上所述，正如前述強調的：當前市場情緒過於低落，已經達到極其悲觀的狀態，但這也意味著市場的走向隨時可能發生逆轉。要看到，正常的市場下跌30%已是極限，現在繼續做空看空風險巨大，極度悲觀的情緒不可持續。

　　機構認為，從宏觀、估值、政策導向和市場氣氛這四大影響股市的核心要素看，前三項都非常支援一個長期的慢牛市場。而短期的市場氣氛是極端情況時的産物，市場一旦平復下來很容易發生逆轉。

　　而南方基金的最新觀點是：堅守價值投資理念，注重公司質地和未來成長空間，看好大盤藍籌、“網際網路+”、國企改革和“一帶一路”等符合國家轉型方向、未來業績增長空間較大的主題和行業。融通基金的相關人士也強調未來市場將會出現分化，藍籌股會率先企穩，中小板和創業板個股分化嚴重，有基本面支撐的白馬股可能會有較大幅度反彈，而題材股、黑馬股依然會積重難返。