編者按：並購重組歷來是市場中最為熱門的投資與炒作題材，而並購重組往往會讓一家公司脫胎換骨。近期，並購重組概念股股價的上漲，令這一題材再度成為投資者追捧的標的之一。

　　據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來截至昨日，上市公司累計發生781起並購重組事件(剔除重組失敗)，涉及上市公司611家，合計總金額約為5038.7億元。可以看到，這611家公司股價年內普遍實現上漲，其中，年內漲幅逾4倍的全通教育以及漲幅逾3倍的大智慧，更是吸引了各方的眼球。從並購重組股行業佔比來看，公用事業(30.91%)、通信(30.65%)、電腦(29.41%)和電氣設備(27.56%)等四大行業並購重組上市公司家數佔行業公司總家數的比例居前，是今年以來並購重組事件的多發領域。今日本版特對上述行業和相關公司進行深入分析，以饗讀者。

　　公用事業

　　逾三成公司年內發生並購

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，在申萬一級公用事業行業的110家公司中，年內共有34家完成或正在進行並購重組，佔比為30.91%，在28個申萬一級行業居首。

　　從並購標的的總價值來看，桂冠電力(1688000萬元)、華能國際(927582.63萬元)、凱迪電力(685023.84萬元)、紅陽能源(639263.18萬元)、金山股份(285712.07萬元)、神霧環保(187000萬元)、湖北能源(151000萬元)、天壕節能(142142萬元)、建投能源(131629.65萬元)等公司年內並購交易總價值均超過13億元。

　　而在並購標的總價值與上市公司最新總市值的比例方面，紅陽能源擬通過定增+現金收購的標的資産是公司最新總市值的2.23倍，該比例在行業內最高。公司最新總市值為28.66億元，據公司4月3日公告顯示，公司本次重大資産重組行政許可申請獲證監會受理。股東大會同意公司以6.74元/股向沈煤集團等定增94836.68萬股+現金63.93萬元(合計作價63.93億元)收購瀋陽焦煤100%股權。同時，擬6.74元/股定增不超過31615.39萬股，募集不超過21.31億元配套資金。截至2014年9月30日，瀋陽焦煤母公司口徑凈資産30.54億元，評估值63.93億元，增值率109.3%。瀋陽焦煤2013年、2014年前三個季度凈利潤分別為-1.93億元、2.66億元。而交易完成後，公司業務範圍將增加煤炭生産與銷售業務，商品煤核定生産能力將達到1050萬噸/年。

　　除紅陽能源外，桂冠電力(91.05%)、凱迪電力(44.80%)、金山股份(40.36%)、神霧環保(17.42%)、天壕節能(13.58%)等5家公司收購或擬收購標的産業總價值亦超過公司最新總市值的10%。

　　同紅陽能源一樣，桂冠電力擬定增收購龍灘公司100%股權的方案同樣堪稱大手筆。據公司1月30日公告顯示，公司擬以4.59元/股向大唐集團等定增36.78億股，作價168.8億元收購龍灘公司100%股權。龍灘公司主要負責龍灘水電工程的開發建設與日常運營，龍灘水電工程總裝機容量630萬千瓦。2014年龍灘公司發電量為138.54億千瓦時，實現凈利潤131879.69萬元。截至2014年12月31日，龍灘公司凈資産為54億元，預估值168.8億元，評估增值率為212.6%。另外，公司擬發行不超過1900萬股優先股，募資不超過19億元補充公司及龍灘公司的流動資金。

　　市場表現方面，這34家年內完成或正在進行並購重組的上市公司，年內股價累計漲幅均超過10%，其中，吉電股份(202.82%)、天壕節能(143.78%)、東方能源(133.15%)、易世達(121.04%)、興源環境(106.68%)、漳澤電力(103.27%)等公司股價年內累計漲幅更是超過100%。

　　申萬一級公用事業行業主要包含電力、環保兩大類上市公司，而這兩類上市公司在並購重組這一方面也不相伯仲。其中，對於電力公司並購重組的原因，分析人士表示，一方面，在國企改革的大主題下，資産證券化率持續提升，集團資産亦頻頻注入旗下上市公司；另一方面，隨著上市公司更為注重市值管理，電力等傳統行業通過並購重組優質資産將快速有效提升公司估值水準。投資策略上，上海證券維持對電力行業“增持”評級，進入2015年第二季度，梯級水電站高水位調節庫容將在枯水期末期加快釋放，發電量預期將大幅增長，推動業績高成長。關注發改委對水電上網價格形成機制的改革。重點關注：川投能源、長江電力等。

　　而對於環保板塊，信達證券表示，海外環保行業巨頭們幾乎都是通過並購的方式轉型為大平臺綜合環保服務商來實現持續性發展，而我國環保行業並購已漸入佳境，擁有充足資金、良好發展戰略的公司會借助政策衝上業績高峰，成長為大平臺的企業。投資策略上，渤海證券表示，環保行業有望迎來爆發增長，繼續看好行業中長期發展，維持行業“看好”評級。建議持續關注“水十條”政策及PPP模式推動下的水處理産業鏈投資機會，優選核心競爭優勢突出、擴張佈局的優質成長性個股，推薦首創股份、維爾利和津膜科技；“大氣十條”深入推進，石油煉製、石油化工、合成樹脂等行業特徵污染物揮發性有機物VOCs納入控制範疇，VOCs治理將加快推進，相關監測類個股有望最先受益，推薦雪迪龍。

　　通信

　　9隻重組股年內股價翻番

　　據《證券日報》市場研究中心數據顯示，在申萬一級通信行業的62家公司中，年內共有19家完成或正在進行並購重組，佔比為30.65%，在28個申萬一級行業中位居第二。

　　從並購標的的總價值來看，閩福發A(229488.64萬元)、吳通通訊(135000萬元)、烽火通信(97612.07萬元)、富春通信(90000萬元)、亨通光電(82920萬元)、永鼎股份(68600萬元)、東土科技(64400萬元)、世紀鼎利(62500萬元)等公司年內並購交易總價值均超過6億元。

　　其中，總價值數額最高的閩福發A年內完成或正在進行的並購重組交易共達4筆，其中涉及金額最高的為定增收購南京長峰100%股權，該項目目前尚在進行之中。具體來看，據公司4月17日最新公告顯示，並購重組委核準公司4.30元/股向防禦院、航太資産、晨光創投、基布茲、康曼迪、南京高新、高鼎投資定增37709.93萬股購買南京長峰100%股權(預估值162152.69萬元，增值率327.50%)，同時以5.20元/股向航太科工集團定增10394.4萬股配套募資54050.9萬元主要用於與航太長峰主業相關的建設項目投資。

　　完成後南京長峰將成為公司全資子公司，航太科工集團成為公司控股股東和實際控制人。南京長峰是國防軍用産品的合格供應商，2014年1月份至9月份、2013年歸屬於母公司所有者凈利潤分別為7313.43萬元、7194.40萬元。預計南京長峰2014年至2016年母公司單體報表中扣非凈利潤預計分別為10053.24萬元、11211.18萬元、13077.29萬元。

　　而在並購標的總價值與上市公司最新總市值的比例方面，富春通信(14.97%)、吳通通訊(14.52%)、閩福發A(10.14%)、永鼎股份(10.13%)、東土科技(8.39%)、亨通光電(7.50%)、世紀鼎利(7.27%)、初靈資訊(5.88%)等家公司收購或擬收購標的産業總價值亦超過公司最新總市值的5%。

　　其中，富春通信于近期完成了收購上海駿夢100%股權的項目。據公司5月4日公告顯示，公司完成12.23元/股定增5666.39萬股+2.07億元現金收購上海駿夢100%股權(估值9.4億元，增值率1277.84%)，並將12.23元/股定增不超過1520.85萬股募集配套資金1.86億元用於支付部分現金對價。上海駿夢主要從事網頁網路遊戲和移動網路遊戲的研發和運營，2014年1月份至7月份、2013年凈利潤分別為3623.05萬元、-3948.22萬元。交易對方承諾，上海駿夢2014年至2017年扣非凈利潤分別不低於6400萬元、8370萬元、11300萬元和12430萬元。

　　市場表現方面，上述19家年內完成或正在進行並購重組的上市公司中，恒信移動(184.91%)、東土科技(173.99%)、富春通信(170.40%)、金信諾(152.55%)、吳通通訊(135.74%)、世紀鼎利(127.24%)、宜通世紀(107.00%)、東方通信(104.92%)、烽火通信(101.88%)等9家公司股價年內累計漲幅均超過100%。

　　投資策略上，銀河證券表示，中國聯通、中興通訊、烽火通信繼續推薦“買入”。具體來看，中國聯通，繼續關注混改；中興通訊，基本面關注運營商網路業務受益4G和電信設備商格局將五變四以及圍繞晶片、高端路由器、智慧城市等全産業鏈的升級轉型，政策面受益“一帶一路”、中巴經濟走廊建設的互聯互通需求；烽火通信，關注轉型設備+安全領域。

　　通信行業19家並購重組公司市場表現一覽

　　證券代碼證券名稱最新收盤價(元)年內累計漲幅(%)月內累計漲幅(%)月內資金凈流入(萬元)交易狀態

　　300081.SZ恒信移動72.51184.9139.423247.97交易

　　300353.SZ東土科技44.82173.9934.514428.83交易

　　300299.SZ富春通信22.16170.400.00--自2015-04-17起連續停牌

　　300252.SZ金信諾43.80152.5533.16-9691.18交易

　　300292.SZ吳通通訊40.14135.749.05-9160.45交易

　　300050.SZ世紀鼎利34.45127.2416.984089.75交易

　　300310.SZ宜通世紀30.69107.003.712341.80交易

　　600776.SH東方通信16.66104.920.42-573.77交易

　　600498.SH烽火通信31.13101.885.88-30059.74交易

　　002583.SZ海能達19.8496.639.67171.84交易

　　600105.SH永鼎股份17.7880.3210.378790.90自2015-05-13起連續停牌

　　000547.SZ閩福發A23.8777.875.71-16732.68交易

　　000851.SZ高鴻股份19.5374.5313.09-29781.85交易

　　002396.SZ星網銳捷45.4966.572.62-21136.39交易

　　300250.SZ初靈資訊61.3348.10-2.03-5350.24交易

　　600487.SH亨通光電26.7140.950.00--自2015-05-04起連續停牌

　　300213.SZ佳訊飛鴻32.2631.670.00--自2015-03-04起連續停牌

　　002417.SZ*ST元達10.7129.500.00--自2015-02-09起連續停牌

　　002316.SZ鍵橋通訊11.0126.840.00--自2015-02-17起連續停牌

　　電腦

　　年內並購重組涉及金額237億元

　　據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，電腦行業共有40家上市公司發生了並購重組事項，佔行業136隻成份股比例的29.41%，共涉及金額237億元。

　　具體來看，並購重組金額居前的5隻個股，分別為：大智慧(85.00億元)、捷成股份(20.81億元)、神州高鐵(18.00億元)、浪潮資訊(12.50億元)和華東電腦(10.15億元)。大智慧並購湘財證券事件，一度使得復牌後的大智慧連續拉12個漲停板，這充分顯示了市場對並購重組概念股的投資熱情。另外，捷成股份、浪潮資訊近期市場表現也較為突出。捷成股份自1月5日公告收購中視精彩和瑞吉祥兩家影視公司後，期間累計漲幅高達172.63%。公司2015年4月30日最新公告顯示，公司定增購買資産事項獲並購重組委審核通過。(1月5日公告，股東大會同意公司以20.38元/股定增8674.3945萬股+現金，總計20.8億元收購中視精彩和瑞吉祥。同時定增配套募資不超過5.89億元。兩家公司主要從事電視劇的策劃、製作與發行業務。)

　　浪潮資訊方面，公司擬向控股股東浪潮軟體集團等不超過十名特定對象，以不低於17.57元/股定增不超1.53億股，募資不超27億元。其中，12億元(總共12.5億元)收購山東超越100%股權，4億元投資雲伺服器研發與産業化項目(達産年將實現銷售收入11億元，年新增利潤總額11795.95萬元)，2億元投資高端存儲系統研發與産業化項目(達産年將實現銷售收入6億元，年新增利潤總額10423.98萬元)，1億元投資山東超越計算平臺研發與産業化項目(達産年將實現銷售收入3.6億元，年新增利潤總額4744.38萬元)，8億元補充流動資金項目。山東超越研發的多型自主可控、安全可信、高效可用的系列産品廣泛應用於科研院所以及國內主要軍工集團。山東超越承諾2015年至2017年凈利潤分別為7726.46萬元、11038.14萬元、14014.05萬元，若不達承諾將以現金補償。

　　從溢價程度來看，三五互聯(86.16倍)、北信源(34.14倍)、久其軟體(25.75倍)、三泰控股(16.56倍)和東方通(13.20倍)(評估基準日期不同會引起溢價率變動)並購資産評估價值為賬面價值的13倍以上，高溢價率體現了獲得方對受讓資産高成長性的認可。

　　三五互聯2015年5月13日公告，並購重組委將審核定增購買資産事項，5月13日起停牌。投資者可積極關注該股復牌後上市表現(2月10日公告，股東大會同意公司以9.78元/股定增3973.42萬股+3.264億元現金收購道熙科技100%股權，評估值為71510.94萬元，增值率3275.39%。同時發行股份募集配套資金不超過7000萬元，用於支付現金對價。道熙科技為網路遊戲研發商，主營業務為網路遊戲開發。交易對方承諾2015年至2017年凈利潤分別不低於6000萬元、7800萬元和10140萬元。)

　　除三五互聯外，久其軟體較為值得關注，公司並購億起聯科使得公司今年上半年業績有望扭虧為盈。2015年一季報披露，預計2015年1月份至6月份凈利潤為100萬元至1000萬元(去年同期為-699.12萬元)，同比扭虧為盈。業績變動原因：由於公司收購的億起聯科技于本年一季度納入合併範圍，公司業績受季節性因素影響情況將有所緩解，預估公司2015年1月份至6月份經營業績將實現扭虧為盈。5月6日公告，公司擬以32元/股定增1593.75萬股+現金9000萬元，總計6億元購買華夏電通100%股權，評估值為63913.1萬元，增值率340.67%。華夏電通是國內專業的視訊應用産品及解決方案提供商。截至2014年12月31日，所有者權益14738.94萬元，凈利潤2053.11萬元。交易對方承諾2015年至2017年凈利潤分別不低於4000萬元、5600萬元和7800萬元。

　　對此，有分析人士表示，重組並購成為越來越多電腦公司的業績爆發因子。電腦行業並購將越來越常態化，企業通過並購實現業績的持續增長。投資者可積極關注通過並購重組能快速增厚上市公司業績所帶來的相應機會。

　　證券代碼證券名稱最新收盤價(元)月內累計漲幅(%)月內資金凈流入首發上市日期

　　(萬元)

　　300367.SZ東方網力87.4066.20-31528.742014-01-29

　　002197.SZ證通電子57.9653.3313159.292007-12-18

　　300271.SZ華宇軟體43.9252.45-22385.742011-10-26

　　300209.SZ天澤資訊48.0042.30-1995.152011-04-26

　　300010.SZ立思辰77.3941.87-46557.062009-10-30

　　002312.SZ三泰控股65.3440.649697.032009-12-03

　　002405.SZ四維圖新52.3639.5861093.662010-05-18

　　002609.SZ捷順科技45.7238.4214482.102011-08-15

　　002642.SZ榮之聯73.6533.0120137.322011-12-20

　　300167.SZ迪威視訊31.2031.76755.652011-01-25

　　300352.SZ北信源67.5031.07-2411.952012-09-12

　　300369.SZ綠盟科技171.9030.88-8216.612014-01-29

　　300096.SZ易聯眾26.4930.7568189.842010-07-28

　　300182.SZ捷成股份48.8027.826315.492011-02-22

　　300170.SZ漢得資訊43.8026.7011299.062011-02-01

　　300399.SZ京天利275.0126.45-3095.132014-10-09

　　300051.SZ三五互聯24.7226.451357.402010-02-11

　　300311.SZ任子行58.8924.32-10121.692012-04-25

　　300287.SZ飛利信40.3021.93-34672.912012-02-01

　　300324.SZ旋極資訊87.9720.76-4732.932012-06-08

　　002410.SZ廣聯達29.8118.33-7040.212010-05-25

　　部分電腦行業並購重組公司市場表現一覽

　　電氣設備

　　關注中恒電氣等7隻個股

　　據《證券日報》市場研究中心統計，今年以來，電氣設備行業共有43家上市公司發生並購重組事件，佔行業156隻成份股的27.56%，共涉及金額約136.74億元。麥迪電氣、長園集團、臥龍電氣、中科英華、理工監測、寶勝股份、中恒電氣、百利電氣、智慧能源、太陽電纜、東源電器、湘電股份、摩恩電氣、通達動力和匯川技術等多家上市公司並購重組事項仍處於進行之中。

　　從上市公司並購重組事件涉及金額來看，東源電器(33.26億元)、長園集團(17.20億元)、臥龍電氣(16.80億元)、中科英華(9.50億元)、光一科技(7.04億元)、首航節能(7.01億元)、麥迪電氣(6.50億元)和保變電氣(6.44億元)等8家公司居前，均在5億元以上。其中，值得關注的並購事件有：東源電器收購國軒高科99.26%股權，重組完成後公司業務開始向新能源汽車用鋰離子動力電池領域拓展；長園集團收購運泰利自動化100%股權後，有助於其實現在新能源汽車和智慧汽車領域的戰略佈局。臥龍電氣擬16.5億元收購南陽防爆集團60%股權，另外已完成收購歐洲頂尖的機器人整合應用製造商義大利SIR股份公司89%股份；中科英華收購厚地稀土股權不低於47.37%；光一科技收購索瑞電氣84.82%股權；麥迪電氣通過收購麥迪實業100%股權，形成“環氧絕緣件”+“光學顯微鏡”的雙核心業務結構。

　　對此，有分析人士表示，無論是外延式並購，還是行業內並購，只要是並購的優質資産，均對公司未來業績有正向提升作用，投資者在選擇並購重組類上市公司機會時，可選擇以下兩條思路，一、跨行業並購，例如對券商、保險等景氣度較高行業並購；二、對公司業績能夠帶來迅速提升的上市公司機會。

　　從上述個股的市場表現來看，首航節能、中恒電氣、智慧能源、光一科技、華銳風電、金智科技、麥迪電氣、浩寧達、萬里股份、東源電器、天龍光電、燃控科技、摩恩電氣、海得控制、北京科銳、長園集團、理工監測和通達動力等多只個股年內股價均翻番，表現十分強勢。

　　值得一提的是，對於並購重組行情機會，一般是上市公司首次發佈並購重組公告初期，股價上漲較快，投資者越早介入相對機會越大。從此角度來看，業內人士建議投資者可積極關注中恒電氣、百利電氣、智慧能源、臥龍電氣、摩恩電氣、通達動力、匯川技術等7隻今年以來首次發佈並購重組公告，且並購重組仍處進行中的上市公司機會。結合併購事項及市場表現來看，投資者可優先關注中恒電氣、臥龍電氣。在昨日大盤強勢回調格局下，這兩隻個股均出現不同程度的上漲，漲幅分別為：2.18%、5.91%

　　中恒電氣擬以3000萬元收購普華電氣100%股權，並將普華電氣的業務資産增資普瑞智慧，同時以6000萬元增資普瑞智慧。收購完成後，中恒電氣將建立起較完整的電能服務業務體系，並將擴大公司已有産品在用電側的銷售，以迎接電力體制改革和能源網際網路發展。普瑞智慧計劃2015年至2017年累計實際凈利潤不低於6500萬元。

　　對於臥龍電氣，銀河證券表示，公司業績穩步增長，內生與外延二維並舉，成為全球性電機電控企業可期：第一，子公司ATB是歐洲僅次於ABB和西門子的電力和自動化廠商，西門子在“工業4.0”全球走在領先地位，ATB在“工業4.0”的發展優勢不亞於西門子。第二，收購國內防爆電機龍頭南陽估值僅28億元，可比公司佳電股份市值超過100億元。估值修復空間大。核電軍工業務有望超預期。第三，子公司義大利機器人公司SIR為超跑法拉利和蘭博基尼提供設備，技術將在國內産業化，第四、公司的目標是成為國際一流的電機及控制系統整合生産製造商，預計未來電控方面外延發展將有望超預期。