自2012年中海信託上市腳步暫停後，信託公司上市持續“空窗”，直到近期才傳出長安信託擬掛牌新三板的消息，信託公司的上市之路走的非常艱難。儘管盈利能力、資産收益率極其出眾。但到目前為止，A股市場仍僅有兩家信託公司。

　　日前，銀監會下發的《中國銀監會信託公司行政許可事項實施辦法（徵求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）中，針對信託公司申請首次公開發行股份（IPO）、申請借殼上市和新三板上市給出了具體的門檻。

　　在2014年中國信託業年會上，銀監會主席助理楊家才表示，鼓勵信託公司上市擴大資本金，這讓信託業內看到上市希望，尤其是中等規模的信託公司，為獲得更高“評級”將會有更高的上市熱情，有業內人士對《證券日報》記者表示，此次新出臺的《辦法》對資本金及凈利潤要求並不高，但是對於主營業務相關指標設定的“三年考察期”，是限制多數中等規模信託公司儘快啟動上市的“硬杠杠”。

　　主營業務指標為“硬杠杠”

　　從之前多家信託公司試圖IPO的情況來看，信託公司中有上市想法的並不少。早在2008年年初，中海信託就發佈了“擬在國內證券市場上市”的公告。2012年2月份，中海信託進入上市初審階段，但之後再無進展。華潤深國投此前也有IPO的想法，但遲遲未見進展。

　　近期，隨著《辦法》的下發，門檻的明確讓更多的信託公司有了IPO的期待。總部位於中原地區的一家信託公司管理層人士對《證券日報》記者表示，其所在的信託公司也有這方面的設想，但是還沒有具體規劃。

　　不過，從《辦法》提出的條件看，對信託公司上市的資本及凈利潤門檻要求並不高。

　　《辦法》中要求，擬申請首次公開發行股份的信託公司財務狀況良好，最近1個會計期末凈資産不低於10億元；具有較為清晰的盈利模式和持續盈利能力，不存在未彌補虧損；最近3個會計年度連續盈利，且3年累計凈利潤不低於10億元。

　　根據2013年年報數據，68家信託公司中凈資産（母公司）低於10億元的只有華宸信託、華澳信託、大業信託、西藏信託、浙金信託和長城信託6家。而如果根據2013年及此前兩年的數據計算，三個會計年度連續盈利，且累計凈利潤不低於10億元的信託公司，還有民生信託、萬向信託、紫金信託、西部信託、國民信託、甘肅信託、中糧信託、山西信託、雲南信託等多家公司未能達到。

　　不過，上述信託公司中不乏近年新開張，處於快速擴張期的信託公司，待今年年報披露後，相信跨過“三年盈利要求”門檻的信託公司不在少數。

　　值得注意的是，《辦法》同時要求公司具有良好的成長性，業務在行業內具有一定規模和競爭力，有明確的市場定位，且在主營業務中至少有一項主要業務指標（包括但不限于信託資産規模、營業收入、凈利潤、凈資産收益率等）最近3年在行業內排名前15名。

　　此外，還需滿足連續2年監管評級為發展類以上；最近3年內無重大違法違規經營記錄等多項條件。

　　這樣梳理下來，類似“三年考察期”這樣的要求對於中等規模的信託公司來講滿足條件恐怕也不容易。

　　業內分析人士對《證券日報》記者表示，事實上，中等規模的信託公司面臨比較充分的市場競爭，或許更有借上市做大做強的需求，不排除今後會在一些主營業務指標，如受託管理資産規模等方面做專門突破。“尤其是新的評級標準下發後，為了獲取更高的‘評級’已得到更多創新業務開展資格，這些公司上市的需求會較為強烈。”

　　中海、長安信託滿足條件

　　根據49家信託公司在銀行間市場披露的未經審計的財務數據（已覆蓋全部大型信託公司），此前提交過首發申請並進入初審的中海信託，截至2014年年末，凈利潤9.8億元，排行業第15位，而在2013年中海信託凈利潤8.58億元，排行業第15位，2012年為8.07億元，排行業第13位，如果中海信託能夠將凈利潤水準持續維持在前15位的話，繼續衝刺上市的夢想並不遙遠。

　　相對於IPO的門檻，信託公司申請借殼及在新三板上市的條件相對寬鬆不少。

　　以擬申請借殼上市和新三板上市的信託公司應當具備以下條件來看，此前傳出擬掛牌新三板消息的長安信託基本滿足要求。

　　《辦法》要求，擬申請借殼上市和新三板上市的信託公司最近1個會計期末凈資産不低於10億元。具有較為清晰的盈利模式和持續盈利能力，不存在未彌補虧損，最近3個會計年度至少兩年盈利，且3年累計凈利潤不低於5億元。

　　同時，公司具有良好的成長性，業務在行業內具有一定規模和競爭力，有明確的市場定位，且在主營業務中至少有一項主要業務指標（包括但不限于信託資産規模、營業收入、凈利潤、凈資産收益率等）最近3年期間有兩年在行業內排名前30名。

　　有關數據顯示， 截至2013年年末長安信託凈資産（母公司）為30.9億元，2014年凈利潤為10.17億元，排第14位，2013年凈利潤為9.23億元，排名第14位，2012年排名第9位。

　　事實上，無論發展速度還是盈利能力，信託業都不遜色于其他金融行業。

　　數據顯示，2014年年末，信託行業管理的信託資産規模已近13.98萬億元（平均每家信託公司2055.88億元），較2013年末的10.91萬億元，同比增長28.14%，已是名副其實的金融第二大子行業。

　　從資産收益能力來看，49家信託公司的平均凈資産收益率在2014年為17.4%，遠超上市銀行均值。

　　但是受制于信託行業資訊披露不足、風控難而且缺乏核心業務模式、盈利不可持續等特性，監管部門一直對信託上市慎之又慎。也因此，業界對去年監管機構鼓勵信託公司上市擴大資本金的論調，以及此次《辦法》明確信託上市門檻反響熱烈。

　　此前，中信信託曾與安信信託簽訂《合作意向書》，雙方實施全面重組，並通過安信信託股東定向發行股票的議案，收購資産完成其借殼上市。北方信託也曾試圖借殼四環醫藥（此前名稱是*ST四環制藥）。

　　從2013年年報的數據看，中信信託作為業內的龍頭公司，無論是凈資産，還是資産規模等等條件都能達到IPO要求。而北方信託則稍顯弱勢，2013年的凈利潤業內排名第34位。

　　格上理財研究員王燕娛對《證券日報》記者表示，信託業當前轉型，化解風險，以及繼續拓展業務都需要大量的資本支援，上市一個很好的融資途徑。近期下發的《中國銀監會信託公司行政許可事項實施辦法》（徵求意見稿）中，還提到允許外資控股信託公司。所以從宏觀層面來看，監管層都是在鼓勵信託公司通過多種方式引入資金。

　　也有業內人士表示，註冊制實施後，信託公司上市之路可能才會真的破冰。