2014年滬指大漲52.87%，被海外投資者艷羨不已，而與A股緊密相連的恒生指數卻只上漲1.28%，出人意料。

　　那麼，在2015年，香港地區的券商怎麼看待A股？港股能否後來居上？滬港通能否更加紅火？

　　帶著上述疑問，記者近日實地走訪了四家香港地區券商，與相關分析師進行了深入交流，他們對2015年A股市場、港股市場及滬港通表現均進行了展望。

　　A股上半年堅決買入地産

　　在採訪中，記者注意到，香港地區分析師對A股關注度越來越高。

　　第一上海首席策略師葉尚志對記者表示，中資股佔比在港股中越來越高，特別是銀行股、保險股。A股總體平穩，但短期漲得有點多了。

　　安信國際研究部經理徐海韜則指出：“A股漲勢還沒有完。”他看好大金融板塊和地産板塊。投資優先級從低到高分別是保險、券商和銀行股。

　　他還表示，地産在2015年上半年是一個非常確定的行業。若要使經濟成果鞏固，投資增速為負將令刺激政策出臺。“所以在2015年上半年堅定買入地産，漲50%都不算多。”

　　記者注意到，雖然徐海韜對地産股表示看好，但也表示“2015年風格轉換速度要快於2014年”，因此可關注市值在300億元～400億元的白馬成長股。對於成長股，只有業績不斷達到預期，股價不斷上漲才加倉買入，如果沒有達到預期而股價下跌，就不宜抄底。

　　國企指數比恒指更受重視

　　恒生指數2014年漲幅遠遜於滬指。在記者的走訪中，多數機構對港股市場看法相對謹慎。

　　安信國際研究部董事韓致立對記者表示，2014年A股和港股的漲幅區別很大，希望2015年港股像2014年A股那樣急速上漲是不現實的。不過，在2015年A、H股價差會收窄，但不會完全消失。他還指出，2015年的港股市場除了看好AH股概念股和金融股外，還看好TMT和環保行業。

　　“今年上半年震蕩可能會繼續，目前看來資金流是一個問題，而企業的盈利是另一個問題。”廣發證券（香港）研究分析師陳惠傑認為。他還指出，去年企業盈利下調的趨勢比較明顯，而今年上半年，機構對於企業盈利的預測仍然比較保守，畢竟香港的投資者是看重基本面的。

　　對於港股相對漲幅較低的問題，葉尚志分析道：“港股其實是比較被動的、沒有很明確的方向。A股現在是主導，港股國企指數是比較被動的，其實內部來説，國企指數已經比恒生指數更受看重。”

　　他還表示，A股市場肯定有增量，港股更多的是內部資金換籌碼，外部增量資金有限。

　　港股A股化愈加明顯

　　在分別分析了A股和港股發展前景後，A股和港股的聯動也是不能回避的話題。韓致立對《每日經濟新聞》記者表示：“感覺從2012年開始，港股也開始有一些A股化的特徵。”他認為，港股A股化最明顯的特徵就是：波動性大。韓致立舉例稱，一家市值20億以下的公司，在傳聞刺激下股價一個月內翻番，但是傳聞沒有兌現，股價又在兩個月時間內幾乎回到原點。他認為，港股A股化的主要原因是內地投資者越來越多地進行港股投資，開始改變了投資者的結構。

　　陳惠傑則認為，港股A股化集中在港股小盤股上，大盤股並未受大的影響。A股很多公司，基本面越差，反而漲得越好，但在港股，如果盈利最終跟不上來，就不會受到追捧。

　　此外他提到，港股市場上對殼公司的炒作也是A股化表現之一。但他特別指出：“港股和A股還是有一定區別，A股上漲表現為‘不炒房子炒股’，而香港的樓價還在上升，炒樓的也有，炒股的也有。”。

　　中小券商冷對滬港通

　　滬港通在2014年11月17日的開通，是內地和香港地區資本市場的一件大事。記者實地走訪香港本地券商後才發現，不同的券商對滬港通態度迥異。

　　韓致立表示看好滬港通，他認為滬港通開通後，北向的滬股通相對南向的港股通表現更好，主要是因為滬港通開通之後A股漲勢非常好，交易A股的熱情更高；其次，內地投資者要通過滬港通購買港股還有50萬元的投資門檻，這限制了大部分散戶投資；最後，是內地投資者對港股市場還是比較陌生。

　　不過，華富嘉洛投資部業務總裁陳倪麟則坦言：“香港中小券商及散戶對滬港通普遍興趣不大。”他認為，普通的香港散戶基本上還是看香港本地的股票，而滬港通更多是機構在使用。此外，香港地區的媒體也幾乎沒有報道過內地的股票。

　　記者在香港採訪普通散戶時也發現他們基本不買A股，而投資A股時最多是買安碩A50中國（02823，HK）和南方A50（02822，HK），這兩隻均為在港交所上市的指數ETF，追蹤富時中國A50指數，後者成分股為A股最大市值的50家公司。

　　陳惠傑向記者透露，廣發證券（香港）大部分客戶來自內地，客戶資金大多用來買港股。之前A股上升，也有人去買A股。但內地客戶使用滬港通通道意義不大，不少內地客戶之前已經有港股賬戶，要買港股的資金，早已流向港股市場。

　　雖然事實上滬港通交易沒有此前預期的那樣火爆，但葉尚志認為：“滬港通渠道作用已經在體現，雙方資金可以互通。未來兩地股市的前景還是要看未來企業的發展。”

　　歐洲量寬利好黃金資産

　　1月22日，歐洲央行量化寬鬆終於出臺，歐洲央行將從今年3月起每月購買600億歐元國債以及其他債券，一直持續到2016年9月或通脹回升到2%左右為止，預計總規模將達到1萬歐元左右。

　　此消息一齣，蝴蝶效應驟然出現。美元指數在22日及23日分別大漲1.48%和0.8%，並創下了2003年以來的新高。因為港元與美元掛鉤，港股市場也在歐洲央行宣佈定量寬鬆政策以後上漲，恒生指數在22日，23日連續兩日跳空高開，並分別上漲了0.7%和1.34%。

　　對於此次歐洲央行量化寬鬆，華富嘉洛投資部業務總裁陳倪麟認為，“最受惠的還是匯市，特別是瑞士法郎；其次，黃金成為了資金的避風港。至於和美元掛鉤的港元資産，有可能會受惠，但談不上重點受惠。如果期待港股有大行情，則需看歐元往後表現及內地經濟發展狀況。”此外他還指出，美元的強勢略有利於中國出口，但內地經濟暫時放緩，因此美元強勢對中國經濟或只是提供短期之便。

　　葉尚志則認為：“美元走強基本上會使港元受壓，只不過由於掛鉤的因素，港元的跌幅會有限制。”此外，他還指出，目前美元上漲對全球大宗商品構成壓力，生産成本可望下調，有利加快經濟生産轉型。