成交萎縮破凈蔓延 A股呈多方面底部特徵

　　近段時間以來，A股市場深幅下跌，成交量急劇萎縮，破凈股數量和小市值股票數量急劇增多。同時，上市公司股東回購規模創下歷史新高，外資則不斷加大對A股市場的配置，A股市場正呈現多方面底部特徵。

　　2018年以來，A股各大指數均深幅下跌，上證綜指、深證成指、中小板指和創業板指分別累計下跌19.82%、27.55%、27.89%和22.99%。3544隻A股中，今年共計有3218隻出現下跌，跌幅在30%以上的就有1691隻，有297隻個股的跌幅超過了50%。

　　當前，市場的成交量正在極度萎縮。9月17日，兩市成交僅2067.83億元，再度刷新逾兩年半以來新低，其中滬市成交僅為869.63億元。WIND數據還顯示，9月17日當天正常交易的3447隻A股中，成交金額在1億元以上的僅有512隻，同時兩市共有792隻個股的成交金額不足1000萬元。

　　破凈股和小市值股票的規模也迅速擴大。WIND數據顯示，9月17日，滬深兩市共有295隻個股跌破每股凈資産。其中*ST天馬、廈門國貿、華映科技市凈率最低，分別為0.411倍、0.526倍、0.55倍。截至9月17日收盤，滬深兩市市值不足50億元的個股已經達到了1951隻，低於30億元的則達到了1077隻，低於20億元的達到了398隻，另有7隻個股的市值已經低於10億元。

　　隨著市場不斷探底，一系列積極因素也不斷顯現。一方面，上市公司進行股份回購的案例顯著增多。WIND數據顯示，2018年截至目前，滬深兩市先後有500家上市公司合計完成680筆回購，回購金額達248.19億元，回購股票數量35.19億股，規模創下歷史新高。另一方面，外資正在持續加大對A股市場的配置。WIND數據顯示，2018年以來，滬股通累計凈買入金額達到1305.59億元，深股通累計凈買入952.46億元。

　　國泰君安認為，在多因素推動下，市場底部跡象越來越明顯，成交量極度萎縮，下跌動能減弱，意味著資金抄底意願開始增強，短期築底或進入尾聲。中銀國際也認為，在市場的中期走勢中，均值回歸是最重要的規律，一個低估的市場不會持續下跌，一定會回到理論價值附近。