周禮耀：主動防範化解金融風險 “壞賬管理公司”怎麼看

　　“金融活，經濟活；金融穩，經濟穩”。第五次全國金融工作會議把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置。作為防範金融風險的主體，各類金融機構要站在歷史和戰略的高度，著眼國家安全大局和經濟社會發展全局，切實發揮自身在中國金融體系中應有的功能，推進供給側改革取得實質性進展，促進經濟和金融良性迴圈、健康發展。具體而言，就是既要回歸本源堅守主業，又要服從服務實體經濟，更要主動防範化解金融風險。

　　主動防範化解金融風險，要以順應形勢服從大局為前提。我國經濟正處於“三期疊加”特定階段，雖然金融體系資本和撥備充足，市場運作平穩，風險整體可控，但部分地區不良貸款規模仍呈上升趨勢，民間借貸問題逐步顯現，輝山乳業、東北特鋼等企業集團債務危機爆發，部分優質企業因流動性風險也出現不良債權問題，這是由於企業長期同質化經營、惡性競爭、劣幣驅逐良幣等現象所導致。

　　當前，不良資産市場呈相互交織、相互疊加的發展態勢。較上一輪不良資産是經濟體制轉軌過程中的成本付出而言，新一輪不良資産則是由於我國經濟金融資源出現錯配、風險資産增加、信用環境惡化、一些市場主體行為出現異化而金融監管體制尚不適應等原因所致，其具有涉及範圍擴大、處置難度增強、運作週期延長等特點。與之相對應，新一輪不良資産處置的任務更艱巨、時間更緊迫、技術要求更高，這也凸顯加強新一輪金融業監管的必要性和重要性。

　　金融業的新一輪金融監管是一個“大並購、大重組、大去劣、大飛躍”的過程，是中央推動中國經濟從“量變”到“質變”、從“治標”到“治本”的過程。從“金融強監管”的短期影響看，會對宏觀經濟發展帶來短暫衝擊，企業特別是房地産企業融資更難；資本市場出臺新政打擊投機，鼓勵價值挖掘和價格提升，促使企業回歸內涵價值投資。從“金融強監管”的長期影響看，將持續深化利率市場化改革、穩步提高資本項目可兌換程度、不斷增強人民幣匯率彈性、有力推進多層次資本市場體系建設。各類金融機構必然經歷金融業正本清源帶來的“陣痛”， 面臨自身經營發展的“冬天”。與其他金融機構以“增量”方式對實體經濟産生作用不同，資産管理公司的顯著特點是從存量入手來調整和校正資源錯配問題從而實現經濟結構的戰略性調整。從這個角度上説，資産管理公司的存活能力是最強的，機會也是最多的，有能力在新一輪經濟金融結構調整和風險化解過程中發揮更大的作用。

　　主動防範化解金融風險，要以堅守主業服務實體為基石。金融業回歸本源的重點是要做好“安全性、流動性、效益性”的有機統一，進而促進經濟發展的“有效性、科學性、持續性”。為適應當前化解金融風險的形勢需要，各金融機構要依託主業優勢回歸金融本源，積極主動參與供給側改革各項部署，緊扣“三去一降一補”任務，進一步提升服務實體經濟的品質和水準；要通過體制機制的改革創新，提高金融服務實體經濟的能力和水準；要著力服務國家重點戰略、重點領域、重點工程和國民經濟薄弱環節，努力提升金融服務的層次、抑制資金阻塞、減少金融系統的自我迴圈，有效縮短融資鏈條，使資金真正流入實體經濟。

　　金融資産管理公司作為我國不良資産處置的主渠道，要堅守並強化不良資産主業地位，繼續以不良資産收購為切入點，發揮專業優勢，綜合運用市場化債轉股、股權投資和並購重組等多種方式，在實體企業去杠桿、過剩行業去産能和“僵屍企業”市場出清等方面發揮作用。要借助集團綜合金融服務優勢，堅持價值投資，關注符合國家戰略轉型需要、成長性突出的重點行業，為企業提供多元化金融服務。資産管理公司要積極發揮有別於其他金融機構的“盤活存量資産、優化資源配置、提升資産價值”的業務特色，利用多元化的金融“工具箱”打“組合拳”，提高存量資産的配置效率和配置效果，將風險化解工作往前端延伸。

　　主動防範化解金融風險，要以綜合判斷分類施策為抓手。在化解金融風險的過程中，要針對不同的情況和不同的對象採取不同的措施，防範新的風險産生。

　　要防範“假性不良”判斷導致真不良的風險。對符合國家産業政策和發展方向、面臨暫時性流動性問題的企業，要按照市場化、法制化進行債轉股，以防止企業信用以及銀行負債分類下遷，造成“假性”不良貸款，企業因銀行斷貸而産生“多米諾骨牌效應”，使其實際價值嚴重低估，加劇風險産生。

　　要防範“僵屍企業”死灰複燃的風險。處置“僵屍企業”是化解過剩産業的“牛鼻子”，對於受經濟週期影響遇到經營困難但具有一定競爭力和成長性的企業，可通過並購重組優化資源配置，提高企業盈利能力；對於持續虧損、不符合結構調整和轉型升級要求的企業，要採取依法破産方式進行有效出清。

　　要防範“隱性不良”掩蓋下遷造成潛在累積風險。按照“實質重於形式”的判斷，由於目標導向，考核、獎懲機制等作用，導致應下遷未下遷、應處置而不處置，延遲風險暴露，從而影響系統性風險的控制。

　　主動防範化解金融風險，要以強化責任勇于擔當為保障。金融業鏈條較長、涉及面較廣、不確定性較強、利益誘惑較大，而金融風險也具有傳染性、隱蔽性、突發性等特點。各金融機構在防範化解金融風險，特別是應對“黑天鵝”和“灰犀牛”的過程中，要著力加強黨的領導和黨的建設，提高黨性修養，增強政治覺悟，杜絕“對風險管理無知無畏、出了風險無能為力、化解風險無所作為”等現象，堅持“預防為主、標本兼治、穩妥有序、守住底線”，強化責任落實，直面挑戰，主動作為，積極有效防範化解金融風險。(作者係中國長城資産管理股份有限公司執行董事、副總裁周禮耀)