2016年第一週可謂疾風驟雨，上證綜指一週跌幅為9.97%，深證成指跌幅14.02%，創業板跌幅更大，達到17.14%。藍籌股指數略好，上證50指數跌幅為8.31%。如果從市場短期影響因素角度去分析，大股東減持禁令到期和人民幣兌美元匯率的貶值是兩大主要原因。

　　為了維護A股市場穩定，證監會于2015年7月8日發佈公告，對大股東減持做了限制。隨著減持禁令到期日的臨近，A股市場對於減持的擔憂逐步加重，在投資者預期市場買賣力量變化的情況下，市場出現較大的調整。

　　從大股東減持的數額來看，2015年上半年，A股每月大股東減持額度在1000億元左右。相對於目前A股市場的流通市值來看，其佔比較小，但由於已經在市場上形成預期，對投資者的邊際影響較大。

　　另一個影響較大的因素就是人民幣匯率。自2015年12月開始，人民幣兌美元匯率持續貶值，由此引發市場對於降準的預期，但降準預期一再落空。外匯交易中心於12月11日正式發佈了CFETS人民幣匯率指數，意味著我國未來的匯率政策更加靈活，而不是簡單以美元計價。從基本面上看，市場宏觀經濟和流動性沒有發生太大的變化，但人民幣的貶值預期在逐漸形成，人民幣壓力加大，導致我國資本市場承壓。

　　從投資的角度出發，以目前權益市場上的投資品種來看，港股的主機板市場和A股的藍籌股依然具有配置價值。

　　根據Wind數據，截至2016年1月8日，恒生指數的估值為8.1倍，而恒生國企指數的估值為6.4倍。如果對比十余個國家和地區綜合指數估值，總體而言，市盈率在7倍左右是市場比較堅固的底部區域，市場繼續下跌的空間已經很小。當然，這個估值底部的基礎是宏觀經濟本身不發生大的危機，依然保持健康，且市場流動性不會出現較大的風險。

　　從香港市場的角度看，其大部分上市公司是大陸經濟體，其次為香港和美國等企業。也就是説，香港股市的基本面是以大陸經濟為主的。我國經濟雖然處於下行趨勢之中，但整體依然健康，發生較大危機的概率極低。所以，香港市場股市的基本面依然健康，尤其是在香港上市的大陸公司以藍籌股為主，這些企業的抗風險能力顯著高於市場整體水準。

　　如果對比A股和港股，會發現A股相對估值依然較高，不過用市場的流動性溢價來調整後，差別沒有那麼大。香港市場的流動性受國際市場因素影響較大，在美元加息週期下，所受衝擊大於A股市場。值得注意的是，AH溢價指數對比的標的以藍籌股為主。如果對比兩地整體的估值，則因為A股小股票高估，會帶來更高的溢價。這種結構性的差異，值得投資者注意。

　　當前，中國市場利率處於低位，流動性較為充裕，匯率波動帶來邊際影響短期會對資本市場産生不利因素。但由於我國依然擁有大量外匯儲備，足以應對市場的流動性。在市場利率下行的大趨勢之下，資産配置向股票市場轉移的方向依然不變。