評論：深化國企改革 築牢“嬰兒底”
- 發佈時間：2015-09-21 02:31:29 來源：新京報 責任編輯：楊菲
國有企業是中國實體經濟的中堅力量，畢竟國有企業的市值佔A股總市值的半壁江山還要多。這次《關於深化國有企業改革的指導意見》(以下簡稱《意見》)公佈，對於A股市場的穩定發展，必然帶來深遠的影響。
《意見》的正式出臺，對於股市是重大利好，也許不會馬上顯示出來，但是對於股市築牢“嬰兒底”必然會起到應有的積極作用。隨著後續配套細則的出臺，將迎來持續的發酵和催化。
《意見》允許將部分國有資本轉化為優先股，在少數特定領域探索建立國家特殊管理股制度，這兩種方式無疑增加了國有資本的市場靈活性。國企改革頂層方案的正式推出，將産生資本市場的“熱潮”，催生股票市場的“熱錢”，誕生證券市場的“熱流”，成為股票市場的一個最具有活躍度的投資主題。
目前國有資産的資産證券化率不到30%，初步測算估計，未來幾年內將有30萬億元之巨的國有資産進入股市。顯而易見的是，國企資本證券化一方面能夠解決誰來買國有資産、誰來盤活國有資産的問題，另一方面，通過整體上市、借殼上市、反向收購母公司等不同模式提高證券化率，給市場帶來更多的投資機會。
現在的上市公司有一個普遍的問題，既有母公司，又有上市公司，而兩者在管理層面出現了管理許可權不明晰的現象，這是不規範的表現，如果集團公司能夠實現整體上市，那麼企業的管理效率和證券化效率會得到極大的提高。借用資本市場嚴格的外部監管和産權主體多元化實現混改，國企整體上市之後，將直接解決國企盈利能力不強的核心問題——政企不分。
其次，面對國企改革頂層設計方案即將推出，地方國企改革進程必然加快，那些“矮小丑”的地方小市值績差國企，由於市場化程度低，資本沉澱率高，管理不規範，改革起來更容易。畢竟，“船小好調頭”、經營改善彈性大；市值小，存在主題性和交易性機會；更具有殼資源價值。
對中國經濟來説，國企改革責任在肩，對於股票市場而言更應該是領頭羊和鲇魚，面對股票市場的軟弱和不景氣，亟須國企改革來攪動股票市場的“一池春水”。混合製也好，整體上市也好，證券化也罷，國企資本化改革需要通過混合所有制吸收到其他機制的優勢，實現取長補短，從而改變機制，讓國企更加市場化。
韓雲(財經評論員)
