“蛇吞象”傳奇結束：匯冠股份轉型未完 和君商學撤了

　　【編者按】2015年，剛掛牌新三板半年的和君商學，就用閃電般的速度，耗資13.93億元收購了上市公司匯冠股份超過20%的股份，成為控股股東。這也成為了2015年大牛市中讓人稱道的一場大戲。

　　在和君商學入主後，匯冠股份的發展方向逐漸轉向了教育板塊。近期，公司再次擬出售與教育板塊業務難産生協同效應的舊有精工業務板塊。可以説，匯冠股份似乎初心未改，可手握資源的和君商學卻為何如今要半路離別，在兩年後的如今，決心出售所持的匯冠股份大部分股權，吐出這頭大象呢？

　　在新三板企業和君商學（831930，OC）入主兩年多後，匯冠股份（300282，SZ）或再度迎來控股股東易位。

　　2015年，和君商學通過收購匯冠股份，營收和利潤規模都都得到了大幅度的增長，從這個意義上來説，和君商學通過頗強的融資能力完成了罕見的“蛇吞象”式運作。但就二級市場來看，由於匯冠股份近年來的股價大體下行，和君商學的浮盈似乎並不豐厚。

　　《每日經濟新聞》記者發現，在被線上教育企業和君商學控股期間，匯冠股份的業務方向也悄然發生變化，其原有的觸摸屏業務開始切入教育裝備領域，還通過並購引入教育資訊化、軟體服務業務。但如今，打算吐出“大象”的和君商學，似乎已無意等待匯冠股份完成其向教育裝備智慧化方向的徹底轉型。

　　新三板股東抽身匯冠股份

　　和君商學業務聚焦于教育領域，涵蓋商學、職業教育與培訓，管理培訓、高等教育內容等。和君商學在2015年掛牌後，在當年即連續兩次發行股票，融資超過8億元。用途分別為投資和收購合適的企業、補充流動資金等。

　　借助兩次融資，2014年營收還在數千萬元級別、盈利在數百萬元級別和君商學，得以豪擲現金約14億元，在2015年收購了匯冠股份超過20%的股權，由新三板公司一躍成為創業板上市公司股東。

　　2017年10月，福建卓豐投資合夥企業（簡稱“卓豐投資”）與和君商學簽署《股權轉讓協議》，經雙方協商一致，和君商學擬將其持有的15% 匯冠股份股權轉讓給卓豐投資，轉讓價格為10億元；並約定在收到全部股權轉讓款後將剩餘所持匯冠股份佔匯冠股份股本總額的6.22%的投票權不可撤銷地全部委託給卓豐投資行使。

　　此外，卓豐投資還與深圳市福萬方實業有限公司（下簡稱深圳市福萬方）簽訂協議收購其擁有的匯冠股份5.98%的股權。

　　按照表決權計算，卓豐投資將從這兩筆交易中獲得27.20%股份，代替和君商學成為匯冠股份新任控股股東。

　　近日，深交所發函要求匯冠股份説明和君商學將剩餘6.22%股權的投票權不可撤銷地全部委託卓豐投資中“不可撤銷”的期限以及後續減持計劃。11月18日，匯冠股份公告回復表示，委託將在和君商學轉讓、減持導致不再擁有該等股票時結束。而和君商學暫無增加或減少其在上市公司擁有權益股份的具體計劃。

　　匯冠股份公佈的最新進展顯示，截至目前，和君商學的股權轉讓構成重組，而編制重組報告書草案所需的相關審計工作尚未完成，後續還需和君商學股東大會投票通過。

　　教育轉型路上“半途”而退

　　《每日經濟新聞》記者計算發現，和君商學轉讓其股權的價格約為平均每股26.72元，納入匯冠股份另有的6.22%股權合併計算可知，其所持所有股份的整體理論價格約為14.15億元。與其2015年收購時約為14億元的對價相差不大。

　　就二級市場情況來説，和君商學此時轉讓股權實際上並非最優選擇，2015年8月份股權變更過戶後，匯冠股份股價受當時股市整體影響一度大起大落，到2017年則總體下行，股價整體低於2016年。

　　但作為新三板企業，收購匯冠股份對和君商學業績的影響頗大。

　　2016年，和君商學實現凈利潤超過2億元，同比增長4332.23%，主要由合併匯冠股份並表所致。而就業務層面來説，和君商學最初意圖為欲通過匯冠股份打造人才孵化平臺，為經營管理人才提供事業舞臺。

　　在和君商學入主期間，匯冠股份還通過並購切入教育資訊化綜合解決方案、教育軟體服務業務，其原主業觸摸屏業務的經營主體企業也切入智慧教育裝備領域，客戶主要包括希沃、SMART、夏普等交互智慧平板廠商。最終形成了“智慧教育裝備及服務業務”和“精密製造業務”兩大業務板塊。時間走到2017年上半年，匯冠股份智慧教育裝備及服務板塊實現凈利潤4678.96萬元。但“精密製造業務”上的失利造成的商譽減值準備仍是如鯁在喉。如今匯冠股份正推進精密製造業務的剝離，和君商學卻試圖依靠股權轉讓收回投資。

　　對此，和君商學公告表示：“本次交易有利於促進公司資源集中與效率提升，進而提升公司的盈利能力。”《每日經濟新聞》記者曾致電和君商學、匯冠股份董秘辦希望了解更多資訊，但截至發稿無人接聽。