汽車金融泡沫氾濫：新三板熱炒汽車非主流板塊

　　國外整個二手車行業的上游車源都控制在金融公司手裏，而國內上游車源卻都集中在個人手裏。所以，當未來金融發展到一定階段，國內金融公司可能會壟斷上游的銷售車源，為下游提供批量的資源整合。

　　“最大的風險不是來自於客戶、不是來自於車輛，而是來自於行業。現在每天都有一個金融公司冒出來，這些金融公司會在很多環節進行省略，對用戶放鬆要求。”7月30日，車車匯聯合創始人黃濤認為，汽車金融的泡沫導致了無序競爭。

　　中國汽車後市場有將近萬億規模，數字非常讓人振奮。與此相對的是，在當下微利時代，企業如何實現快速發展是縈繞在每位創業者心頭的焦慮和困惑。

　　資本看到了市場巨大潛力，最近兩年大量創業公司蜂擁而入。但現實狀況是，中國汽車金融面臨多方面的困局，比如徵信數據不準確；數據不互通；行業亂局下惡性競爭等等。

　　汽車金融市場整體上仍處於“野蠻時代”。V車圈發起人李建設表示，目前中國汽車後市場仍保持持續快速的增長，但部分後市場企業缺乏金融思維，導致企業金融建設能力極弱和企業投資策劃管理落後。

　　金融公司氾濫衝擊行業

　　汽車行業內的一個共識是，企業與金融的結合將更為緊密，金融能力成為企業的核心競爭力。以汽車後市場為例，配件、養護和汽車用品企業往往是在産業鏈最下游，而金融被稱為産業服務能力的最上游。

　　“國外整個二手車行業的上游車源都控制在金融公司手裏，而國內上游車源卻都集中在個人手裏。所以，當未來金融發展到一定階段，國內金融公司可能會壟斷上游的銷售車源，為下游提供批量的資源整合。”專業車輛定價服務公司車三百CEO許偉表示。

　　接下來，成熟市場將有20%的汽車保有量轉化成當年的二手車置換，預計2016年的二手車市場將是增長峰值年，並正式突破千萬輛。

　　通過大數據實時計算，價格更準，更新更快，更能準確地反映市場價格。這在交易量越來越大的中國二手市場，有利於二手車經銷商能更好地把握價格，控制風險。

　　與二手車市場缺乏誠信頑疾相比，騙貸、借貸不還等壞賬問題一直是汽車金融企業的痛點，此時風險控制就變得非常重要。

　　第一車貸副總裁褚華駿説，金融産品很大程度取決於資金管理、渠道管理和風控。“在經銷商渠道、風控和資金管理我們都會用大數據分析。渠道方面有很多手段，徵信方面，會通過央行徵信來獲得數據。我們還接入了十多個徵信平臺，無論網際網路還是傳統銀行，我們會對個體對外投資、個體歷史經驗、個體情況進行全方面查詢，而且定期通過系統API查詢，保證了遠端查詢。”

　　一般而言，在風控上，汽車金融公司對C端消費信貸也不外乎建立信用模型、對應客戶收入、信用水準的收入模型。褚華駿坦言，由於國內數據樣本不足，信用模型沒有完全對應，還需要清洗和學習。

　　除了樣本不足之外，在網際網路時代，數據源的真實度也有待考證。“不確定真實的真實性，在虛假的東西上建立徵信模型，出來的結論也是虛假的。” 玖富汽車金融副總經理劉翔實説。

　　“與銀行做消費分析一樣，由於數據並不互通，現在每天都有一個金融公司冒出來。市場競爭如此激烈之下，這些金融公司會在很多環節進行省略，對用戶放鬆要求。” 車車匯聯合創始人黃濤建議，汽車金融公司可以進行數據互通，從而有效降低騙貸風險。

　　事實表明，金融中間存在夾層。中國從來不缺少金融機構，但是在監管體制下，不同層次的金融機構無法完全生存。

　　“中國是一個金融密集的國家。公募基金140家，銀行徵信、放貸方式都是雷同的，政策層面開一個窗口就是網際網路金融，網際網路進入肯定會泥沙俱下，有優有劣，會導致金融亂局，今年是網際網路整治年。”業內人士表示。

　　新三板熱炒汽車

　　當一些中小型企業想要通過資本和金融方式成為公眾企業時，掛牌新三板成為企業進入資本領域的熱門路徑，而讓新三板變成熱門話題的正是汽車行業。

　　“現在在新三板登陸的汽車行業分別是汽車零部件、汽車設計、新能源汽車、整車(垃圾車、道路清障車等非主流産業)。而且，從境遇上來看，汽車配售行業境遇非常高。” 新三板研究中心首席研究員布娜新表示。

　　布娜新認為，新三板的融資渠道優勢明顯：一是市商制；二是銀行信貸；三是優先股。

　　市商制度中，由具備一定實力和信譽的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，並按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，並通過買賣價差實現一定利潤。簡言之，法人報出價格，並能按這個價格進行買入或賣出。

　　而在銀行信貸中，目前已有6家銀行，可以對新三板企業進行股票質押。對於優先股來講，新三板掛牌轉讓企業為非上市公眾公司。通過發行優先股，可以拓寬新三板企業融資工具，吸引更多的私募股權投資機構通過優先股的方式投資新三板企業。

　　“在推動企業成長的時候，新三板會為企業帶來很多優勢，可以推動其商業模式的打磨，也會幫助企業法人尋找投資商。但是國內資本市場比較浮躁，往往美國前十年的市場景像是中國的市場現狀，對於新三板來説真正好的時候在十年後。我不太贊同新三板是停屍房的概念，但是我相信未來幾年一半企業會死在新三板上，這是非常正常的事。” 原車訊網副總裁李弘一表示。

　　很多項目前景非常好的企業往往在經過多輪融資後，突遇資本寒冬隨即倒下。而經過理性思考後，人們往往會意識到，資本因其逐利性，大多時候是一把雙刃劍，關鍵在於如何把握市場機遇。

　　相關專業人士的建議是，企業在融資過程中，需要認真關注投資人選擇、股權架構、估值、公司治理、期權激勵、資本運作、協議起草權、優先權安排、對賭、協同及資源整合等關鍵性問題。

　　“企業家要充分重視金融、充分重視法律，把頂層設計架構好，這樣對企業後續對接資本、業務展開才有非常重要的意義。” 華麥網CEO黃才華説。

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