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P2P平臺佈局新三板股權質押風險頻現措施急需落地

2016年07月31日14:13 中國經營報 作者：易妍君

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　　P2P平臺開始發力新三板股權質押？如果只是換個地盤做融資，原本就未解決的問題仍難回避。

　　《中國經營報》記者觀察到，上半年以來，新三板公司定增遇冷已是不爭的事實。不過在新三板公司哥倫布出現董事長“失聯”事件之後，部分商業銀行已經迅速收緊了針對新三板的股權質押融資業務。

　　一些P2P平臺在“資産荒”的大背景之下，意圖借此“補位”銀行。相關數據顯示，目前對接新三板股權質押資産端的P2P平臺將近10家，其中，重點推出三板貸産品的聚金資本，最高的産品收益率可達15.9%，遠高於行業平均收益率水準。

　　不過，由於新三板股權質押業務在實際操作過程中，還會面臨爆倉風險、流動性風險以及道德風險等多重風險，而這將對聚金資本這類開展相關業務的P2P平臺的風控能力提出挑戰。此外，廣東南方金融創新研究院秘書長徐北還指出，在大多數新三板掛牌公司沒有成交量的情況下，P2P平臺選擇三板貸業務，或許只是一種宣傳噓頭。

　　難避風險困局

　　今年以來，新三板對於股權質押融資業務的需求來勢兇猛。據Choice數據顯示，截至6月30日，今年已有約680家新三板企業公告了約1300次股權質押操作，涉及股數超過100億股。

　　實際上，在新三板股權質押規模擴大的背後正是銀行掘金新三板市場的身影。截至目前，銀行已經成為新三板股權市場上規模最大的質押權人主體。不過在近期銀行開始收緊這一渠道的情況下，不少P2P開始開拓這部分業務，以期開拓資産端資源。

　　記者7月27日瀏覽聚金資本官網發現，首頁的6個推薦項目裏，有4個是三板貸業務，投資期限分別為1個月、2個月和3個月。查閱上述投資列表可以看出，其三板貸項目自上線至今，均以這3個投資期限為標準。

　　相比于銀行股權質押，P2P的審核流程更短。但也有業內人士指出，P2P的風控流程無法與銀行風控流程比肩，在如今新三板多重難題待解的前提下，平臺項目的風險性也需要引起重視。對此，聚金資本資産管理部總經理連宗超對記者表示，聚金資本會對新三板企業的行業能力、財務指標、成長性等幾十項指標進行考察。

　　不過業內人士指出，新三板貸款的主要風險在於融資方的還款能力以及所質押股權的保障能力。P2P平臺在開展該項業務時，除了篩選借款企業，還應對所質押股權的質押率有所要求。

　　平臺應對措施需落地

　　從目前已爆出的事件來看，三板貸項目的風險存在於：一是出質方的道德風險：哥倫步、東田藥業事件均顯現出，當質押股權的新三板公司由於自身原因出現停牌、退市等情況，將給質權人帶來較為嚴重的不良後果。二是存在出質方爆倉風險。

　　盈燦諮詢高級研究員張葉霞認為，一旦發生風險事件，受制于新三板流動性問題，質權方平倉操作困難。

　　民貸天下CEO陳挺認為，哥倫步、東田藥業這類問題，對整個借貸行業是一個警示。P2P公司防範類似問題，關鍵在於前期對借款主體的選擇、風控評審以及貸後管理。此外，還需嚴格貸後持續跟蹤機制，對借款主體和擔保主體進行持續監督，及時準確地了解債權方動向。

　　據聚金資本官方介紹，為控制風險，聚金資本在與新三板公司簽約項目合同時，一般會追加公司股東、財務總監，甚至是有關聯的投資機構作為第三方擔保。

　　不過，徐北向《中國經營報》記者指出，新三板股票因為缺乏流動性所以並無擔保意義，股權質押項目確需一個第三方做擔保，而著力讓反擔保發揮實際意義才是根本。