從4月上旬至今，新三板深陷熊市長達三個月，一些曾于行情高點發起定向增發的企業股價已跌破定增價。

　　數據統計，截至7月20日晚間，今年1月1日以來全國中小企業股份轉讓系統(下稱“新三板”)掛牌企業共完成799次定向增發，其中有84家掛牌企業7月20日收盤股價已經跌破最近一次定增價格。

　　華創證券新三板分析師鄔煜告訴證券時報記者，今年3至4月份，一批公募專戶、子公司以及私募産品進場，很短的時間內即推動了新三板的一波火爆行情，機構參與新三板定增出現搶籌現象，存在一定泡沫，很多企業在高點借機增發。

　　新三板企業股價跌破定增價，參與定增機構的股份市值隨之縮水。

　　現價跌破定增價

　　新三板掛牌企業定增股份，在行情火爆的3、4月份曾是“一票難求”。

　　趕在高點借機增發的企業並不在少數，有著“定增王”之稱的中科招商，曾于3月底發起募資額度高達50億元的第一輪定向增發，定增價18元/股。彼時，中科招商股價亦曾高達80元至100元，市值也曾一度超過千億規模。近幾個月新三板市場轉冷，中科招商股價也一路下挫，截至7月20日收盤，股價為16.65元/股。

　　在諸多跌破增發價的新三板公司中，股價跌幅最大的當屬奧派股份和樓蘭股份，兩家公司目前股價相比定增價格跌幅分別高達91.61%和89.55%。

　　另據記者梳理，定增募資額度在1億元股價已經跌破定增價格的掛牌企業共有10家，除了中科招商和樓蘭股份之外，還有深冷能源，定增價為7.46元/股，最新收盤價5.8元/股；唐人通服的定增價為15元/股，最新收盤價12.98元/股；華麗包裝定增價為5.7元/股，最新收盤價4.95元/股；明利倉儲定增價5元/股，最新收盤價4.45元/股；海容冷鏈定增價22元/股，最新收盤價21元/股；田野股份定增價8.5元/股，最新收盤價8.3元/股；天開園林定增價14元/股，最新收盤價13.69元/股；富耐克定增價19元/股，最新收盤價為18.9元/股。

　　投中研究院發佈的新三板半年報數據顯示，新三板定增市場熱度持續上漲，但機構參與度有所回落。

　　投中研究院數據顯示，2015年上半年完成發行企業數量總計742家，平均每月增長率達37.4%，定向募集金額總計317.5億元，已超過2014年全年募集金額132.1億元。不過，就參與企業定增的創投機構(VC/PE)來看，2015上半年總計283家，佔總定增企業數量的38%，機構融資金額50.79億元，佔定增總額的16%。而就整體形勢來看，VC/PE機構參與企業定增規模雖略有上升，卻跟不上定增市場的上漲趨勢，機構參與企業定增募集金額佔市場份額由1月34.09%下降到6月10.24%，下滑趨勢明顯。

　　參與定增機構受累

　　記者梳理髮現，今年上半年最近一次增發中引發眾多機構爭相認購，而目前股價已經連續多個交易日低於當初增發價的幾家新三板掛牌企業，分別為中科招商、富耐克、誠盟裝備、智立醫學、樓蘭股份。而跟隨著這些公司股價下挫，當初參與定增認購的外部非自然人投資者如信託、私募、公募基金專戶的認購股份已出現浮虧。

　　在中科招商募資約50億的定向增發中，中鐵寶盈寶鑫7號特定客戶資産管理計劃曾以18元/股的價格認購了2777萬股，認購金額將近5億元。若按照7月20日當日收盤價16.65元/股計算，中鐵寶盈寶鑫7號特定客戶資産管理計劃參與中科招商此項定增股份已浮虧7.5%，合計約3750萬元。

　　記者查詢到的虧損幅度最大的機構投資者為參與樓蘭股份定增的上海景富投資管理有限公司-景富五期基金，隨著樓蘭股份股價跌至1.4元/股，按13.401元/股的買入價計算，買入的432.8萬股目前已浮虧近90%。

　　值得注意的是，不同於主機板上市公司規則，新三板掛牌企業的定增往往對於參與認購的投資者沒有限售期設定，也即今天定增進去，過幾天價格合適就能賣出。華創證券新三板分析師鄔煜告訴記者，目前新三板流動性已出現問題，投資機構開始擔心流動性危機的出現，“因此對於新三板定增的熱度已降溫不少，對於企業本質的估值以及未來成長的考慮更多，搶籌情況已很少出現了。”