經歷了前一週的報復性反彈後，上周新三板前四個交易日都在以小斜率緩速下跌，上週五指數均出現微幅回暖，三板做市微漲0.69%，收報1422.9點，三板成指上漲0.83%，收報1464.99點。較上一個月的暴漲暴跌而言，上周新三板指數進入了緩行通道，但交投依舊沒有出現回暖跡象，成交量繼續大幅下降。在稍顯清冷的市場外，新三板基金卻持續火爆。有機構人士指出，近期新三板交投熱度下降是因為遭遇了主動監管與主機板流動性危機誘發的“雙殺”，下半年反彈可期。

　　交投熱度大幅下降

　　上周新三板指數止住了暴跌的勢頭，表現較為平靜，緩慢下行後稍有回暖。五個交易日中，三板做市指數先是分別下跌0.86%、0.69%、2.02%，隨後稍有反彈，分別上漲0.17%、0.69%，三板成指也呈現出類似的走勢。然而，在成交上，新三板還未出現回暖的跡象。

　　從成交情況看，上周新三板市場共成交2.68億股，比上周減少58.25%；總共成交22.22億元，較上周下降45.97%。其中，協議轉讓企業和做市轉讓企業分別成交1.51億股和1.17億股，協議轉讓環比下降35.3%，做市轉讓環比下降71.39%；協議轉讓企業和做市轉讓企業分別成交11.33億元和10.9億元，協議轉讓環比下降1.33%，做市轉讓環比下降63.25%。

　　從個股來看，上周，華圖教育和中科招商是僅有的兩隻成交金額突破億元的個股，分別達到2.93億元、1.06億元，且均為協議轉讓個股。做市股中，維福特、凱立德、先臨三維、金達萊成交金額相對居前。

　　值得注意的是，有兩個積極信號透露出市場對新三板的信心正在逐漸恢復。第一是新增掛牌企業數量。在新三板表現較差的6月底，一週新增掛牌企業數量一度回落至24家，但近期卻一直呈現增長的態勢，尤其在上周，掛牌數量突然大幅增加；第二是成交均價明顯回升。數據顯示，過去一段時間，新三板成交均價處於持續下降的通道中，但上周，成交均價較前一週增長29.42%，達到8.29元，其中做市方式成交均價為9.32元，較前一週增長28.45%，協議方式成交均價稍低，為7.48元，不過增長更加明顯，增幅達到52.51%。

　　新三板有望觸底回升

　　今年以來，新三板走出了過山車般的行情。經歷去年的市場大擴容後，在競價交易、轉板機制、內部分層等諸多政策利好預期下，押寶政策紅利的投機資金蜂擁而入。問世不久的新三板做市指數從3月初的1156.47上漲到4月7日最高2673.17點。但隨即遭遇重挫，此後持續下跌到7月8日的1103.78點，日成交額也從1.93億元升到23.08億元，再到調整到5.17億元。

　　據上海證券分析，究其原因，一方面，從4月份起，監管部門便已意識到參與新三板投機資金過多的問題，相繼加強監管，主動擠泡沫；另一方面，A股市場的寒流，也帶動了新三板市場新一輪的下跌，處於成長期的新三板市場也意外遭遇主動監管與流動性危機誘發的“雙殺”。上海證券認為，隨著A股市場的回暖、機構與企業的增持、相關制度建設的完善，以及市場分層、轉板、增加做市商數量等政策的落地，新三板走出低谷是大概率事件。

　　事實上，場外資金對新三板的預期已經加強。剛剛過去的6月，雖然新三板市場低迷，但新三板基金卻在急劇增加。據清科集團旗下私募通統計，2015年6月中外創業投資及私募股權投資機構新募集和新設立基金數共計193隻，92隻新募集基金中有投資新三板基金13支，共募集金額79.96億美元；101隻新設立基金中投資新三板基金共有43隻，計劃募資375.5億美元。與5月相比，6月新三板基金的募資額是5月募資額45.47億美元的1.76倍，新募集基金數量以92隻創2015年以來募資基金數量新高；同時新設立基金數量是5月新設立基金數量的2.3倍，計劃募資額是5月計劃募資額125.95億美元的3倍。相對於二級市場股市一片低迷，私募股權市場熱情空前高漲。截至今年6月底，在中國證券投資基金業協會備案的新三板基金累計達到345隻。

　　安信證券高級宏觀策略分析師諸海濱指出，目前很多做市的品種已經具備了很強的投資價值，甚至比直接去參與新三板的定增更為划算，下半年投資方向上，看好核電、教育、資訊安全、教育資訊化、工業4.0等。此外，新三板將在三季度末、四季度初迎來系統性的投資機會，主要出於估值中樞已趨於合理、政策的倒逼、註冊制的實施三方面因素綜合考慮。

　　序號證券代碼證券簡稱成交金額（萬元）成交數量（萬股）轉讓方式成交均價（元）

　　1830858華圖教育29320.28361.99協議81

　　2832168中科招商10590.62722.2協議14.66

　　3830900維福特5815.921157.9做市5.02

　　4832325捷尚股份4750450協議10.56

　　5430618凱立德4488.1538.9做市8.33

　　6830978先臨三維4299.21244.85做市17.56

　　7430456和氏股份4185359.5協議11.64

　　8832547利策科技3955.85342.5協議11.55

　　9831399參仙源3558.857.4協議62

　　10830777金達萊3388.7106.35做市31.86

　　上周新三板成交額前十股票市場表現