跌跌不休的三板成指上週四終於劃下休止符，單日大漲11.64%，嶄露觸底反彈強勁勢頭；週五指數續漲3.57%報1480.10點，收盤站穩10日均線臺階。與此同時，上週四、週五三板做市指數亦分別上漲13.65%和5.41%，連破1300點、1400點兩大整數關。指數顯著反彈的背後，是近期大批新三板掛牌企業“逆勢”發佈定增方案，凸顯企業融資需求迫切性；此外，經過前期市場調整，企業、機構和投資者之間的議價能力、格局發生變化。中信證券認為，洗盡鉛華過後，當前新三板投資價值再現。

　　交投升溫 指數反彈

　　相較前期，上週四、週五發生交易的新三板股票數量並無明顯變動，不過期間做市股票活躍度卻大幅提升。據Wind數據，僅上週五有交易的做市股票就有412隻，為歷史峰值水準，佔比當天新三板交易股票總數的71.65%；其中有303隻成分股上漲，漲幅超過10%的有89隻，寶特龍、興榮高科分別上漲259.00%和50.00%。

　　數據還顯示，上週五通過協議轉讓的股票相對較少，僅有163隻，但其中出現上漲的達到96隻，紅楓種苗、東和股份、可來博、金易通、奧特美克、長先新材這6隻股票漲幅更分別達到359.86%、177.78%、140.74%、122.22%、105.88%和103.39%。做市股票與協議成交股票賺錢效應雙雙井噴，顯示此前成交冷清、人氣持續低迷的新三板正迎來“復蘇”信號。

　　7月9日，三板指數大幅反彈，三板成指與三板做市分別收于1429.11點和1387.28點，環比上漲11.64%和13.65%；金額方面，三板成指交易額為5.83億元，環比下跌25.45%，三板做市成交金額減少36.03%，為3.31%。隨著財富效應擴散，次日三板做市成交額即攀升至4.36億元，三板成指成交額達到6.21億元，環比亦小幅增長。

　　市場前期成交量被嚴重放大，甚至有些企業估值出現泡沫，經過調整重現回歸理性是市場運作必然。分析人士認為，4月以來新三板市場每日成交額連連萎縮，進入二級市場的資金越來越少，賣盤數量不減反增，打擊市場信心的同時也構成此番超跌反彈契機。上周後半段A股企穩翻紅，“回暖”效應也在新三板市場激起漣漪。

　　定增活躍 激活行情

　　需要冷靜看到的是，此番新三板震蕩調整，做市股票才是“風暴中心”，採用協議轉讓方式交易的股票則大多表現從容，股價受市場下跌影響並不明顯，其中不少還選擇“逆勢”定增。

　　據統計，6月15日-7月7日，新三板市場合計有251家掛牌企業發佈股票發行預案，其中有40家公司定增發行是為了滿足做市商要求，也不乏公司管理層、大股東等認購定增股份的案例。不過從這251家公司的現有交易方式看，僅有39家為做市企業，佔全部定增股票的15.54%。

　　資料顯示，7月8日，全市場只有普華科技一家公司發佈定向增發預案，此次增發目的是使濟南普華、深圳普華成為公司的全資子公司，進一步增強對子公司的控制力度，從而實現更好的公司資源優化配置；7月9日，總計有14家公司發佈定增預案，認購方式均為現金認購，總共預計募資總額為5.76億元，其中11家公司為年內首次募資。

　　分析人士認為，目前新三板掛牌企業高達2699家，儘管資質良莠不齊，但經過實踐檢驗，其中不少已經“成長”為具備一定抗風險能力、中長期發展潛力突出的優質白馬品種。而且與滬深主機板不同，投資者更看重的是新三板公司的長期發展，理念類似于風投，管理結構、公司治理和質地等相較股價波動更為重要，目前這部分企業融資需求依舊突出，受到包括公募基金在內的場外資金關注、青睞。此外，市場大跌令部分“真成長”股票顯山露水，對投資者心理面也是極大的安慰和修復。因此，雖然市場降溫但並未僵化，最基本的交投活絡得以保存，隨著非券商機構參與推薦掛牌、股票做市，分層管理、轉板制度等利好近期重新提上議程，新三板行情再現暖意。

　　展望後市，此次大跌給予投資者甄別個股機會，也帶來抄底時機，預計未來新三板行情將加速轉暖。