新三板多項政策紅利可期 分層制度推出提速
- 發佈時間：2015-09-21 03:10:23 來源：中國經濟網 責任編輯：楊菲
專家預計，新三板分層應該在A股市場企穩回升、市場信心進一步鞏固時擇機推出
新三板分層制度的推出預期近期正在不斷升溫。部分業內人士認為，作為新三板當前最重要的一項基礎性工作，分層制度或將在做市商擴圍、轉板機制等推出之前推出。
“穩定的分層直接有助於穩定的估值體系的形成，有利於新三板的長期穩定。”民生證券研究院執行院長管清友在接受《證券日報》記者採訪時表示，經過分層後，新三板的掛牌企業將改變當前參差不齊的現狀，做到“因地制宜”、“因時制宜”，差異化安排下，各個發展時期的企業將在所屬的層次上穩定下來，而以往估值體系“一刀切”的情況也將隨之改變。
截至2015年9月20日，新三板掛牌公司合計為3493家，其中做市轉讓822家，協議轉讓2671家。新三板整體市盈率為34.7倍。這也就意味著，自IPO暫停後，A股上市公司保持2780家不變，當前新三板掛牌公司數量已是A股上市公司數量的1.26倍。
據《證券日報》記者統計，今年以來，全國股轉系統領導公開講話有關新三板所有可能推出的利好政策中，分層被提及的次數最多，達9次。今年3月份，股轉系統副總經理隋強曾表示，分層管理是股轉系統2015年的核心工作，年內會落地。
管清友認為，分層對於新三板的意義主要包括以下幾個方面：第一，有利於新三板的長期穩定；第二，打造明星效應，孵化更多優質企業；第三，平衡投融資雙方的決策成本；第四，降低監管成本。
“此外，在分層管理未推出前，新三板的競價交易制度以及轉板制度的推出就沒有基礎。從當前監管層的表態來看，競價交易乃至轉板都需要在質地較高、流動性較好的層級上推出，所以分層是其他制度安排的前端，也是讓新三板發展壯大的一個重要制度安排。”管清友表示。
針對做市商制度，申萬宏源新三板高級分析師李筱璇認為，新三板做市商激勵制度尚待完善。儘管在當前股權較為分散的情況下，流動性不足依然影響價格發現機制的運作，但做市價格的市場公允性已遠遠高於協議價格，而且很少出現協議價格的跳躍性，干擾正常的價格體系，市場開始構建估值體系。
管清友表示，目前，在A股震蕩的影響下，資本市場二級市場的流動性已經明顯萎縮，新三板交易也呈現出一級市場火熱、二級市場冷清的特點。短時間內來看，若A股保持窄幅震蕩的趨勢，則很難形成明顯的賺錢效應，那麼新三板一級、二級市場冷熱不均的情況還會繼續維持一段時間。預計新三板分層時機應該在A股市場企穩回升、市場信心進一步鞏固時擇機推出。
