今年新三板市場火了，然而一些灰色地帶也隨之出現——“借殼”、“墊資開戶”，以及對倒股票的“中山幫”事件。

　　進入4月，監管層開始發聲對這些破壞市場行為“零容忍”，提醒投資者注意市場風險。

　　隨即而來的是新三板指數和市場的第一次拐點，三板成指和三板做市兩個指數從4月7日開始陰跌，自此新三板市場開始進入降溫期。

　　“慶祝公司迎來做市之後的首跌。”一位新三板掛牌企業董秘在其朋友圈戲謔地表示。

　　監管層降溫

　　面對新三板持續升溫之後的市場秩序全國中小企業股份轉讓系統(下稱“股轉系統”)十分謹慎。

　　先是在4月2日，股轉系統在官網上發佈“溫馨提示”，請投資人在關注投資價值的同時勿忘投資風險，保持理性投資心態。

　　接著，在4月7日，股轉系統為“中山幫”的事件召開新聞發佈會，聲明監管層對類似行為“零容忍”。

　　接下來，4月14日，針對“借殼”的相關新聞，股轉系統副總經理、新聞發言人隋強表示，“借殼”傳言是對市場的誤導，目前新三板掛牌審核流程順暢便捷，企業掛牌的綜合成本很低，完全沒有必要借殼。

　　至上周4月17日，在證監會例行新聞發佈會上，證監會對新三板執法做出了首次表態，新聞發言人説，新三板市場開通運作以來，市場違法違規始終是證監會關注和打擊的重點之一。證監會將組織力量嚴肅查處一批涉及虛假資訊披露、違規交易和破壞投資者適當性管理制度等違法違規的案件。

　　面對監管層發聲降溫新三板，一位股轉系統的內部人士告訴記者：“股轉系統是新興市場，我們希望它正常發展，而不希望它在迅速過熱之後産生種種問題。”

　　市場迎來第一波調整

　　做市指數在3月20日進入了5億的市場成交量，大部分做市股票也從此開始一路上漲。

　　21世紀經濟報道記者統計了從3月20日到4月6日期間採用做市轉讓方式企業的區間股價的漲跌幅(注：由於協議轉讓存在市場之外的價外因素，記者在篩選樣本的時候只選擇了做市企業標的)，在260隻股票當中，僅有9隻下跌，10隻停牌，餘下241隻股票全部飆漲，其中漲幅在50%以上的有132隻。

　　但拐點在4月7日出現，三板做市指數在攀上2673的高點之後一路墜落，最終當日大跌1.73%，拉開了最近一波降溫的序幕。

　　記者統計了4月7日到4月22日這一區間採用做市轉讓方式企業的區間股價漲跌幅，僅有30隻股票上漲，餘下230家公司除了6家停牌的企業外，股價均飄綠。這其中一些公司的股價已經回落到了上漲之前，如沃捷傳媒(430174)、古城香業(830837)等。

　　面對此次降溫，21世紀經濟報道記者調查採訪了企業、券商以及一些投資機構的人士後發現，儘管新三板進入下跌區間，但是各個市場參與主體對於此次新三板降溫卻大多表現出肯定態度。

　　一家新三板掛牌企業的董秘告訴記者：“從進入新三板開始，我們就希望能跟隨新三板一起長期持續發展。説實話，新三板3月份過於火爆的行情反而讓我們憂慮，因為企業業績是難以瞬間爆發的，資本市場過高的期望容易拔苗助長，最終可能快速消耗新三板帶給企業和投資者的紅利。”

　　而一家北京大型券商場外市場部的人士也表示：“我們券商也希望新三板過熱的市場降降溫，前期這一波漲幅讓很多企業的估值已經非常高了。二級市場回歸理性之後，定增市場也會相應降溫，企業和機構之間才會歸回相對合理的位置。”