康普頓4月6日上交所上市 機構定位分析
- 發佈時間：2016-04-05 15:30:31 來源：中國網財經 責任編輯：閻明煒
康普頓股票將於2016年4月6日(週三)起在上海證券交易所上市。公司本次公開發行的股票數量為2，500萬股，公開發行後的總股本為10，000萬股。公司發行價14.33元，市盈率17.47倍。
【基本資訊】
| 股票代碼 | 603798 | 股票簡稱 | 康普頓 |
| 申購代碼 | 732798 | 上市地點 | 上海證券交易所 |
| 發行價格(元/股) | 14.33 | 發行市盈率 | 17.47 |
| 市盈率參考行業 | 石油加工、煉焦及核燃料加工業 | 參考行業市盈率(最新) | 83.33 |
| 發行面值(元) | 1 | 實際募集資金總額(億元) | 3.58 |
| 網上發行日期 | 2016-03-23 (週三) | 網下配售日期 | 2016-3-23 |
| 網上發行數量(股) | 22,500,000 | 網下配售數量(股) | 2,500,000 |
| 老股轉讓數量(股) | - | 總發行數量(股) | 25,000,000 |
| 申購數量上限(股) | 10,000 | 頂格申購需配市值(萬元) | 10.00 |
| 中簽繳款日期 | 2016-03-25 (週五) | 市值確認日期 | T-2日(T:網上申購日) |
【申購狀況】
| 中簽號公佈日期 | 2016-03-25 (週五) | 上市日期 | 2016-04-06 (週三) |
| 網上發行中簽率(%) | 0.0432 | 網下配售中簽率(%) | 0.0103 |
| 中簽結果公告日期 | 2016-03-25(週五) | 網下配售認購倍數 | 9685.52 |
| 初步詢價累計報價股數(萬股) | 2440800.00 | 初步詢價累計報價倍數 | 1627.20 |
| 網上有效申購戶數(戶) | 8551571 | 網下有效申購戶數(戶) | 1689 |
| 網上有效申購股數(萬股) | 5209021.70 | 網下有效申購股數(萬股) | 2421380.00 |
【公司簡介】
為車輛、工業設備提供潤滑和養護的系列産品，主要包括車用潤滑油、工業潤滑油、汽車化學品及汽車養護品的研發、生産與銷售。
【財務狀況】
| 財務指標/時間 | 2015年 | 2014年 | 2013年 | 2012年 |
|---|---|---|---|---|
| 總資産(億元) | 5.1928 | 4.3244 | 3.7267 | 3.8227 |
| 凈資産(億元) | 3.3785 | 2.5478 | 2.1781 | 2.0314 |
| 少數股東權益(萬元) | - | - | - | - |
| 營業收入(億元) | 7.1087 | 7.0383 | 6.6641 | 5.8977 |
| 凈利潤(億元) | 0.83 | 0.67 | 0.60 | 0.50 |
| 資本公積(萬元) | 6390.01 | 6390.01 | 6390.01 | 6390.01 |
| 未分配利潤(億元) | 1.68 | 0.93 | 0.63 | 0.55 |
| 基本每股收益(元) | 1.11 | 0.89 | 0.79 | 0.67 |
| 稀釋每股收益(元) | 1.11 | 0.89 | 0.79 | 0.67 |
| 每股現金流(元) | 1.49 | 1.52 | - | - |
| 凈資産收益率(%) | 28.17 | 26.01 | 25.91 | 28.50 |
【機構研究】
海通證券：康普頓合理估值為20.70-27.60元
康普頓主營業務是為車輛、工業設備提供潤滑和養護的系列産品，主要包括車用潤滑油、工業潤滑油、汽車化學品及汽車養護品的研發、生産與銷售。同時，公司根據行業發展趨勢，確定了專業化聚焦和差異化的競爭戰略，主要定位於汽車後市場的AM 市場(零售市場).
國內領先的車用精細化學品品牌企業。公司是一家定位於國內零售市場(AM 市場)上的車用潤滑油、汽車化學品和汽車養護品專業化製造商。近三年來，公司經營業績穩步提升，凈利潤複合增長率達18.42%，産品綜合毛利率逐年提升。在AM 市場上，公司康普頓潤滑油和路邦汽車養護品在品牌和價格定位上緊盯國際大品牌，已經分別成為具有較強競爭力的少數品牌之一。截至2015 年12 月31 日，公司在全國30 多個省、市、自治區擁有612 家經銷商，核心業務區集中華東地區。
汽車産業帶動車用精細化學品的發展。經歷過2009 年産業飛速發展期後，汽車行業增速趨於平穩，但潤滑油對外依存度日益提升增加了國民對國內優質潤滑油的訴求，國內中高端潤滑油企業迎來發展良機。同時，品牌與渠道壁壘、技術壁壘和資本投入壁壘制約了新進入者發展速度，車用潤滑油、汽車化學品和機車養護品産業集中度將逐步提升，強者恒強將成為主流。
採、産、銷環節穩紮穩打，基礎穩固，未來業績可期。公司採購渠道多樣，不存在向單個原材料供應商採購比例超總採購量20%的情況，原材料供應穩定；技術研發投入逐年增加，高品質産品保證高毛利率，2015 年公司産品綜合毛利率較同行業上市公司平均值高出4.4 個百分點。此外，遍佈全國的行銷網路及“以銷定産”的生産模式有利於提升公司的資源利用效率，從而助力公司業務發展。
積極佈局高收益産品産能擴張，優化産品結構。公司擬用大部分募集資金投資年産4 萬噸潤滑油建設項目，該項目建成投産後預計將帶來5436 萬元年均凈利潤。同時，部分募集資金還將用於倉儲建設項目，有效降低運營成本，提高資源利用效率；建設研發中心，鞏固公司國內市場技術領先地位；建設區域行銷中心，強化公司渠道優勢，擴大銷售規模。募投項目的建成投産有望大幅提升公司業績。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2016~2018 年EPS 分別為1.24、1.38、1.54元。按照2017 年EPS 以及15~20 倍PE，給予公司目標價區間為20.70~27.60元。
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