一直拖累百度財報的愛奇藝，選擇以MBO(管理層收購)的方式從百度剝離。

　　2月12日，百度發佈公告，宣佈董事長兼首席執行官李彥宏和愛奇藝首席執行官龔宇提出，希望在28億美元整體估值(不含現金和債務)的基礎上，收購百度持有的愛奇藝80.5%的全部已發行股份。

　　剝離愛奇藝無疑能夠緩解百度財報的壓力，但中國資本市場會給持續虧損的愛奇藝驚喜麼？

　　百度剝離愛奇藝

　　李彥宏和龔宇發起的私有化收購要約，意在拆除阻礙愛奇藝在國內資本市場融資的VIE結構。

　　2月13日，龔宇發出的內部信也聲稱，他與李彥宏聯手的原因是“為了獲得更多中國市場的支援，為了獲得更強的融資能力，以及按照市場需要獲得更高的自由發展空間”。

　　他同時表示，私有化實現之後，愛奇藝將尋求在合適的時機回國內上市。

　　而據《華夏時報》記者了解，之前便有消息稱愛奇藝有意登陸上交所在2016年新推出的戰略新興板。

　　28億美元的估值，相對其競爭對手優酷馬鈴薯來説並不算高。

　　中國網路視聽節目服務協會(CNSA)發佈的《2015年中國網路視聽發展研究報告》顯示，愛奇藝在整體市場份額、移動端市場份額和付費用戶比例上均超越優酷馬鈴薯，其中愛奇藝的付費用戶比例超過優酷馬鈴薯及騰訊視頻的總和。

　　但李彥宏和龔宇開出的價格，只是去年10月，阿里巴巴全資收購優酷馬鈴薯集團時開價45億美元的60%。

　　有觀點認為，管理層之所以開出這樣的低價，是為了給大陸投資者充裕的獲利空間。

　　事實上，從去年下半年以來，愛奇藝將要出售或者引入新股東的風聲一直不斷。

　　最新被百度和愛奇藝否認的，是今年1月傳出的，黎瑞剛掌舵的微鯨電視將要收購愛奇藝，交易金額可達數百億元的消息。而與出售和直接引入新股東相比，李彥宏與龔宇發起的管理層收購，無疑更能保證對愛奇藝的控制。

　　目前，除百度外，愛奇藝的股東僅有小米。據記者了解，2014年11月，小米以18億元入股愛奇藝，持股比例大概為10%-15%。而在小米之前，百度從2012年11月起，一直是愛奇藝的單一大股東。

　　看起來，美股市場對愛奇藝的私有化反應積極。2月12日當天，在公司股價普遍大幅回彈的情況下，百度股價大漲8.16%，收于152.73美元。

　　緩解百度壓力

　　愛奇藝從百度剝離，無疑能夠減輕百度財報的壓力。

　　目前，視頻業務已經是百度內部排在O2O業務之後的第二大燒錢業務。

　　去年10月底百度發佈的2015財年三季報顯示，百度當期獲得運營利潤25.12億元，同比降35.9%。

　　導致運營利潤下滑的原因，除了O2O業務將之拉低了32%外，當期運營虧損達到1.56億美元的愛奇藝，又將運營利潤率拉低了5.4%。

　　而在早前的二季度財報中，愛奇藝導致百度的運營利潤率損失5.1%，出現1.36億美元的運營虧損。

　　另一方面，私有化後的愛奇藝顯然希望在中國資本市場獲得更多融資。

　　去年4月，龔宇曾對媒體表示，線上視頻行業2015年的廣告收入規模有望超過200億，但因為行業內部健康規則沒有建立，導致企業成本太高，行業投資者低估了公司價值。

　　他當時説：“行業在境外獨立上市的公司只有優酷一家，以它的股價來看，這個企業及這個行業價值被嚴重低估。”

　　而反觀國內資本市場，2015年3月才在深交所上市的暴風科技，創下的29個一字漲停則讓眾多視頻行業看到了融資的希望。

　　據記者查閱，目前處於停牌中的暴風科技，停牌前價格是95.83元/股，已經是其剛上市時的9.43元/股的10倍。

　　資深業內人士由天宇對記者表示，從資本角度來説，分拆愛奇藝是李彥宏之前表態回歸的印證。從行業角度來説，愛奇藝是百度中比較獨立的業務，在行業中質地不錯，在國內資本市場比較有吸引力。

　　愛奇藝方面也表示，這一要約將幫助愛奇藝更好地獲得國內資本市場的支援，給下一階段在內容、技術等方面的投入儲備資源，為公司長遠發展創造更大的空間。

　　由天宇對記者説：“私有化後，愛奇藝的財務壓力沒有那麼大，更具備獨力來募資的基礎和環境。總的來看，私有化還是為了讓愛奇藝有更好的發展。”

　　他同時對記者分析稱，愛奇藝不一定直接在國內資本市場IPO。不排除在私有化後，愛奇藝將面對機構投資者進行新一輪融資。

　　但必須要正視的一個現實是，網際網路視頻行業至今還尚未盈利。

　　更早在美上市的優酷，曾多次宣佈將要實現盈利，但行業拐點已經數度延遲。2015年三季度財報顯示，優酷馬鈴薯當期獲得凈虧損4.356億元，是去年同期虧損額的2.2倍。

　　由天宇對記者表示，視頻行業的競爭模式和盈利方式都沒有改變。單純的內容分發已經太小。不掌握內容只掌握髮行端，沒有核心競爭力。這導致視頻行業都在拼購買能力拼燒錢。

　　而對於愛奇藝來説，一場更大的燒錢戰爭正在打響。

　　在樂視發佈自己的生態鏈後，網際網路視頻行業紛紛圍繞內容産業，向上涉足自製劇等內容製作，向下則涉足硬體。回歸國內資本市場，能讓愛奇藝在這場戰爭中脫穎而出麼？