繼分眾傳媒、巨人網路之後，又一隻中概股搜房網也選擇回歸A股市場。

　　11月14日，A股上市公司萬里股份宣佈，將重組收購搜房控股下屬部分業務，同時公司原有資産置出，該交易將構成借殼上市。

　　搜房網沒有走中概股“回家”的老路：從美股退市——拆VIE架構——登陸A股，而是選取“魚與熊掌”兼顧的手法回歸，將旗下部分業務和資産分拆注入萬里股份，而其他業務仍將留在美國的上市公司中。

　　若交易完成，美國上市公司將成為A股上市公司的控股股東，此種回歸方式也將開闢中概股回歸的新途徑。

　　分拆業務，兼求“魚和熊掌”

　　2015年上半年A股的牛市盛宴，中概股掀起了一輪迴歸潮，並頻頻釋放私有化消息。但作為中概股的搜房網一直強調沒有私有化的想法，不會從美國退市。

　　不過萬里股份11月14日的一紙公告，卻讓搜房網回歸A股的獨特路徑浮出水面。

　　萬里股份宣佈，公司擬通過重組收購美國紐交所上市公司搜房控股下屬從事廣告行銷業務、研究業務及金融業務的子公司和相關資産，作價不超過170億元人民幣，同時公司原有資産置出，該交易將構成借殼上市。

　　與此同時，搜房控股仍將繼續保持紐交所的上市公司身份，旗下包括房産電商在內的其他業務仍然保留在美國紐交所的上市公司中運營。

　　消息公佈後，搜房網董事長莫天全公開表示：“這項交易對搜房具有里程碑式的意義，有了美國和中國雙重上市平臺，將極大促進搜房線上媒體業務、網際網路金融服務、電商業務的發展。”

　　一位投資界人士對新京報記者表示，搜房網這種方式是“兼顧魚和熊掌”，通過分拆業務，既保留了美國上市公司身份，又實現了旗下資産在A股借殼上市，同時又避開了繁瑣的私有化退市、再上市的程式。

　　“A股對網際網路公司的估值都比較高，中概股回來之後能獲得資本溢價，方便利用高估值募資。搜房網現在正在進行業務轉型，需要大量資金支援，分拆回A股並保留美國上市公司，相當於有了兩個融資平臺。”上述投資界人士分析稱。

　　美股公司控股A股公司尚屬首例

　　A股對搜房網的高估值，也在本次交易的對價中體現了出來。

　　截至11月19日美股收盤，搜房控股的市值為26.48億美元，約合168.9億元人民幣，而萬里股份此次收購作價不超過170億元人民幣。換言之，搜房控股分拆出來的業務作價超過了美股市場對搜房網總體業務的估值。

　　若該交易最終完成，美國上市公司將直接控制一家A股上市公司，這在國內尚屬首例，而能否獲得監管層通過仍是一個未知數。

　　市場普遍預計本次重組所需時間較長。萬里股份也表示，由於本次重大資産重組事項涉及標的資産的整合，涉及的主體較多，相關資産的審計、評估及審批程式複雜，工作量大，所需時間長，截至目前，資産整合工作及仲介機構開展的盡職調查工作尚未完成。

　　而11月10日，上交所發佈了《關於進一步規範上市公司停復牌及相關資訊披露的通知(徵求意見稿)》，並對外公開徵求意見，意在進一步規範上市公司停復牌。該通知將籌劃重大資産重組的停牌期限規定為最長不超過5個月。

　　此前，停牌逾5個月的群星玩具，11月11日收到了深交所的關注函，要求其解釋長期停牌的原因。萬里股份從今年8月18日開始停牌，至今已超過3個月，搜房網若不能在餘下2個月時間內完成重組工作，或將面臨更多麻煩。

　　新京報記者多次撥打萬里股份董秘辦電話，希望對其收購事宜做進一步了解，但截至發稿，始終無人接聽。

　　公司轉型凈利大幅下滑

　　作為國內資格最老的房地産垂直門戶網站，搜房網在移動互聯網浪潮的衝擊下，于2014年底開始轉型，由媒體資訊平臺轉向房産交易平臺。但搜房的轉型之路並不順利，“0.5佣金”模式一經推出便遭遇了房産仲介的大規模抵制，與房産仲介的關係持續惡化，很多仲介公司在搜房網平臺上將房源下架。

　　轉型的陣痛也在搜房網的股價中體現了出來。搜房網在美股的市值曾一度高達80億美元，2014年底宣佈轉型之後便一路下行，截至美國東部時間11月19日美股收盤，搜房控股每股收報6.59美元，按此價格計算，其總市值僅為26.48億美元。

　　11月18日搜房網披露的第三季度財報顯示，公司第三季度凈利潤僅為140萬美元，較去年同期的6100萬美元大幅下滑。同時，運營成本達到1.89億美元，較去年增長近3倍。財報公佈後，11月19日，搜房網股價大跌7.31%。

　　有分析指出，之所以搜房網急於回歸A股，正是因為在轉型期需要大量資金，A股是一個更好的融資平臺。

　　前述投資界人士表示，本次搜房網拆分出來借殼A股的業務，主要是盈利能力比較強的廣告行銷、研究以及金融業務，這應該是考慮到A股對於上市公司盈利能力的要求。而留在美股的業務主要是“虧本”的電商、O2O業務，若美國股東認為這侵犯了他們的權益，或遭到反對甚至訴訟。

　　11月20日，新京報記者在美國財經網站上找到搜房控股留下的聯繫方式，電話撥通後對方表示這是搜房客服電話，並不負責股票方面的事宜，也不清楚具體部門的聯繫方式。

　　- 相關

　　刷單造假 搜房遭股東訴訟

　　目前，搜房網正面臨著一起訴訟。

　　10月29日，美國羅森律師事務所受搜房網股東的委託，于加州中央區法院對搜房網提起集體訴訟。

　　羅森律師事務所提交的起訴書顯示，此次訴訟的原因為搜房網知曉員工長期刷單造假行為，且有股東認為搜房網在相關期間內的公開陳述具有重大誤導性。正是由於這些不利消息，導致搜房網股價大幅下跌，損害了投資者的利益。

　　而令搜房網刷單行為暴露的，是前不久的裁員風波。

　　對於搜房網剝離部分資産借殼A股上市，北京郝俊波律師事務所主任郝俊波告訴新京報記者，該訴訟並不會對此造成實質影響，能否借殼成功主要在於其是否滿足A股的上市條件。(羅超)