業績承壓研發人員驟減 愛普股份2018年增收不增利

　　日前，愛普股份發佈的年度報告顯示，公司2018年實現營收24.998億元，同比增長7.52%。歸屬於上市公司股東的凈利潤1.10億元，同比減少23.59%。其中，公司主要産品食品配料、香精以及香料利潤均較2017年有所減少。

　　2018年愛普股份食品配料、香精和香料營收分別為17.57億元、5.22億元和1.97億元。對應成本分別為15.91億元、3.10億元和1.50億元。毛利率分別減少0.78、3.18和7.93個百分點。與産品利潤下滑相對應的是公司營業成本的增高。

　　報告期內公司費用率為10.5%，同比變化不大。期間費用合計約2.6億元，同比上升5.5%。其中銷售費用為1.4億元，同比上升6.8%。管理費用為1.2億元，同比上升1%。營業成本20.6億，同比增長9.52%，高於營業收入7.52%的增速。導致毛利率下降1.50%。

　　對於利潤下降的原因，愛普股份給出的解釋是，報告期內公司香精業務下調部分産品單價，原材料漲價因素持續未見緩解，導致産品毛利率下滑明顯。同時食品配料經銷業務的上游主要供應商改變銷售模式，導致國內市場競爭加劇，也對産品毛利産生了一定的影響。

　　 研發人員大幅減少

　　愛普股份前身為上海愛普香料有限公司，成立於1995年，于2010年10月整體變更設立為愛普香料集團股份有限公司，並在2015年3月完成上市。目前能夠生産食用香精(含食品用香精和煙草用香精)和日用香精，是國內最大的食品用香精生産企業。其上游包括農業、林業、畜牧業、化學工業等諸多領域。下游則包括眾多消費品産業領域。

　　值得一提的是，愛普股份在年報中披露，香料香精的研發、製造及應用技術是公司的核心和競爭優勢的集中體現。除持續增加投入、加強自主研發之外，公司長期與各相關高校就一些尖端技術及項目進行合作開發，為研發核心技術作儲備。

　　然而，記者梳理愛普股份財報發現，自2015年上市至2018年報告期末，愛普股份研發投入分別為2063萬元、2050萬元、2031萬元和2963萬元。佔營收比例依次為1.13%、0.9%、0.87%和1.19%。比例變化不大，研發人員卻有所減少，已從2015年的182人減少到111人。佔公司總人數比例已從上市後最高一年的17.48%下降到8.50%，近乎折半。

　　一邊強調競爭優勢一邊披露相關風險。愛普股份表示，香料香精行業屬於技術密集型行業，技術人員尤其是核心技術人員對公司的産品創新、持續發展起著關鍵的作用。目前公司建立了完善的人才管理體系，但這些措施並不能保證技術人員不流失。如同行業企業採取更為主動的人才競爭策略，同時公司不能有效控制技術人員的流失並積極培養技術研發新人，公司將面臨技術創新與業務發展受阻的風險，增加公司實現戰略目標的難度。

　　除上述問題外，有投資者對公司研發投入也提出了質疑，既然公司在年報中提到的全球主要香料香精公司十分重視研發投入，每年研發資金投入一般佔總銷售額的5%-10%，主要將資金集中運用到新産品、新技術的開發上。並且公司注重技術創新，加強科研投入。但為何研發投入只有1.19%，與披露的重視技術創新是否前後矛盾？

　　公司方面在e互動中回復稱，全球主要香料香精公司的銷售收入中只有香精香料，而公司的業務還包括食品配料的製造與貿易，香精香料收入佔總收入的比例為28.73%。兩個比例數據的口徑不一樣，並不具備可比性。

　　收購標的公司業績未達預期

　　年報中，公司收購的浙江比歐2018年扣除非經常性損益後的凈利潤為310萬元，未達到業績承諾目標，原股東承諾就差額部分補償浙江比歐現金41萬元。上海盟澤2018年扣除非經常性損益後的凈利潤為1382萬元，已達到業績承諾目標的90%，差額部分順延。

　　公司表示，2018年度浙江比歐實際業績低於業績承諾要求，主要是由於其完成控制權轉移程式所花時間較長，導致原計劃的新建産能未能如期投産所致。

　　資料顯示，2018年愛普股份通過增資及受讓原股東部分股權的方式分別持有浙江比歐和上海盟澤51%股權(對應交易對價分別為6451.53萬元和5100萬元)。成為標的公司控股股東，並將其納入合併報表範圍。

　　浙江比歐為目前國內規模較大的以果蔬及穀物為原料加工果醬和果粒醬的生産企業，産品主要銷售給乳品企業、烘焙企業或烘焙餅房及連鎖飲品企業，用於各類直接消費食品的生産。

　　浙江比歐承諾業績為2018~2020年度經審計扣非凈利潤分別不低於人民幣390萬元、1420萬元、2590萬元，2018年至2020年累計經審計扣非凈利潤不低於4400萬元。

　　而上海盟澤則是一家以濃縮果漿/汁為主要産品的貿易企業，另外包括果幹、果粉及冷凍水果等其他産品，産品最終銷售給乳品企業、連鎖飲品企業及烘焙企業或烘焙餅房，用於各類直接消費食品的生産。

　　上海盟澤承諾業績為2018年-2020年經審計扣非凈利潤分別不低於1400萬元、1700萬元和1900萬元。2018年-2020年累計經審計扣非凈利潤不低於5000萬元。

　　愛普股份表示，控股浙江比歐與上海盟澤進一步拓展了公司産業鏈。同時通過各業務板塊之間的良性互動，發揮協同效應，有效提升資源整合能力，從而保持公司國內領先地位。