山西首富玩轉資本術：高位套現48億 再花10億入主青松股份

　　2014年，晉商楊建新通過百圓褲業斥資10.32億元收購跨境電商環球易購，而在此次關鍵性的收購完成之後，2015年百圓褲業正式更名為跨境通，之後公司先後通過參股前海帕拓遜等多家跨境電商領域優質企業，迅速成長為跨境電商龍頭。

　　而隨著公司的成功轉型和業績爆發，跨境通股價迅速攀升，市值在4年內增加了約15倍，從2014年初的20億元左右到現在的300多億元。在跨境通成功的資本運作背後，實業起家的楊建新也被貼上了“首富”標簽，2015年至2017年，楊建新連續三年被胡潤富豪榜評為山西首富。

　　與此同時，2016年9月份起，楊建新又悄悄開始佈局當時並不熱門的青松股份，並在2017年12月份成功控股公司，成為新晉實際控制人。據《證券日報》記者統計，其控股青松股份前後花費也約在10億元左右。另一面，楊建新在跨境通“退”意明顯，跨境通今年4月下旬公告顯示，其將第一大股東地位和控制權讓出。

　　楊建新控股青松股份之後，5月9日青松股份舉行2017年度股東大會，《證券日報》記者發現，楊建新本人卻並未出席此次股東大會。

　　青松股份新任董秘駱棋輝對《證券日報》記者表示，目前青松股份經營穩定，受原料價格上漲影響，公司業績穩定增長，同時，公司仍在搭建新的發展戰略，將尋找合適的收購標的。

　　套現48億元轉戰青松股份

　　4月23日，跨境通公告顯示，實際控制人楊建新、樊梅花夫婦在4月21日簽署《股份轉讓意向書》，擬將其持有的1.1億股轉讓給公司第二大股東徐佳東或其指定的第三方，每股不低於28元/股(4月20日公司收盤價17.74元/股)，該事項將導致公司控制權發生變更。也就是説，交易成功後，楊建新夫婦此次溢價轉讓，將獲取現金逾30億元。

　　2014年楊建新用逾10億元收購了深圳環球易購100%股份，百圓褲業從而轉型網際網路電商，並在行業紅利期持續並購，2015年至2017年，跨境通年度凈利潤增幅分別達到403.39%，133.85%、90.72%。

　　在跨境通實現快速增長的同時，楊建新夫婦也開始逐步減持套現。據媒體統計，2015年其通過旗下公司新餘睿景減持了162萬股，套現5442.91萬元。隨後，在2016年3月份和4月份進行了首次較大規模減持，通過旗下公司新餘睿景企業管理服務有限公司減持1515萬股，套現金額約4.4億元左右；2017年9月19日，樊梅花將其所持的7200萬股協議轉讓給鄧少煒，套現12.96億元。

　　綜上，楊建新在跨境通減持套現將超過48億元。

　　中國電子商務研究中心高級分析師張周平對《證券日報》記者表示，2016年至2017年，跨境通凈利潤增速雖有下滑，但增速依然較快。凈利潤增速下滑一方面跟其出口跨境電商市場競爭激烈有關，隨著更多的傳統外貿企業轉型升級，外貿線上化發展成為重點，這勢必加劇了行業競爭系數。另一方面，隨著跨境通規模的擴大，為應對市場競爭，其需採取更多方式搶佔市場，這也影響凈利潤的增速。

　　張周平認為，跨境通原先實際控制人的轉讓有著高位套現的跡象，當前的跨境通已經不是之前的以傳統服裝業為主的現狀了，跨境電商已經成為其主營業務和主要營業收入。徐佳東成為大股東也更有利於跨境通的發展。

　　值得注意的是，在楊建新首次較大規模減持跨境通對應的時間點上，其開始通過另一旗下公司廣佳匯佈局青松股份。

　　早在2016年9月份，楊建新借助廣佳匯受讓青松股份12.86%的股份，每股按11.79元，轉讓款總額為5.85億元。此後楊建新本人通過二級市場競價買入部分股份。

　　2017年11月29日，青松股份公告顯示，楊建新及其一致行動人廣佳匯通過協議受讓青松股份10.19%股份，按11.79元/股，轉讓價款的總額為3.18億元。

　　至此，楊建新其及一致行動人佔青松股份總股本比例為23.05%。據《證券日報》記者統計，其前後購買青松股份總耗資約10億元。

　　而在去年12月20日，青松股份發佈公告，稱原實控人柯維龍先生與楊建新先生簽署了《表決權委託協議》，約定本次協議轉讓股份過戶完成之日(含當日)起，柯維龍將其持有的公司2604.95萬股股份，對應股份比例為6.75%的表決權、提名權、提案權不可撤銷地、不設任何限制地、無期限、無償地授予楊建新先生行使。本次股份轉讓後，楊建新合計可支配青松股份29.80%股份對應的表決權，公司控股股東、實際控制人由柯維龍變更為楊建新。

　　尋找新的利潤增長點

　　青松股份是國內松節油深加工龍頭企業，合成樟腦産量連續多年位居全國第一，同時也是全球最大的合成樟腦生産商。

　　不過受制于整個市場需求，以及原材料價格低迷行影響，青松股份在兩年前也經歷了業績的低潮期。2015年年底，完成虧損子公司亞細亞的股權轉讓成為公司業績轉捩點，之後公司財務狀況實現了大幅改善，凈利潤得到較大幅提升。

　　2017年，受益於原料松節油價格的上漲，整個産業鏈景氣上行。據青松股份2017年報顯示，全年實現營業收入8.11億元，同比增長45.56%，實現凈利潤9474.60萬元，同比增長189.44%，實現營業利潤1.28億元，同比增長210.94%；綜合毛利率28.37%，同比提升7.71%。

　　青松股份副總經理吳德斌對《證券日報》記者表示，松節油在2011年左右達到此前高位約2.5萬元/噸，此後受到上游供應量激增影響，松節油價格一路向下，甚至跌破1萬元/噸，同時行業景氣度向下。2017年以來，松節油價格一路回升，目前國內市場松節油價格已經創下了新高，超過2011年創下的記錄，達到3萬元/噸。受此影響，2018年公司盈利將持續向好。

　　據青松股份一季報顯示，公司營業收入2.54億元，同比增長64.68%；凈利潤6080.01萬元，同比增長429.74%。

　　但是，業內人士對《證券日報》記者表示，由於松樹資源短期內難以擴大規模，松節油産品需求穩定，公司未來發展受限。要進一步實現公司業績增長，則需要借助上市公司平臺，加大外延式並購。而楊建新入主青松股份，無疑將進一步打開青松股份資本運作的路徑。

　　對於楊建新入主青松股份之後，青松股份將具體如何佈局發展？對此，駱棋輝表示，目前公司仍在搭建新發展戰略，此後有具體計劃將按程式進行披露。

　　青松股份年報顯示，在新的控股股東及實際控制人支援下，公司維持平穩運營，在繼續深耕化工主業同時，擇機佈局新興行業，尋找新的利潤增長點。

　　值得一提的是，4月16日，青松股份公告擬以自有資金在廣州和香港分別設立兩家全資子公司廣州青航和青航國際，新任董秘駱棋輝為廣州青航法人代表。主要目的是為了優化公司的內部結構，提升管理效率，為公司實現多元化産業佈局奠定基礎。