十連虧 華升股份賣資産“續命”

　　4月12日，華升股份（600156）2017年年報正式出爐，在2017年公司業績同比由盈轉虧的同時，華升股份還承受著連續十年扣非後歸屬凈利潤為負值的壓力。實際上，在紡織生産、貿易業務兩大主業持續低迷的背景之下，華升股份也于2013年新增醫療機械業務謀求“新生”。

　　扣非後凈利連虧十年

　　隨著上市公司年報披露進入密集期，華升股份也于4月12日交出了2017年的業績成績單。不過，數據顯示，華升股份在2017年實現的業績並不理想。

　　具體來看，華升股份在2017年出現增收不增利的情況。其中，在營業收入方面，華升股份在報告期內實現數額約為7.12億元，同比增長20.11%。然而，華升股份在同期實現的歸屬凈利潤則出現大幅虧損，虧損額達到約8657萬元。相較于2016年華升股份實現的歸屬凈利潤約948萬元而言，同比由盈轉虧。另外，在扣非後歸屬凈利潤方面，華升股份實現的數額虧損約為1.1億元。與2016年實現的扣非後凈利潤約-8293萬元相比，2017年華升股份實現的扣非後歸屬凈利潤虧損額度進一步加大。

　　2017年年報顯示，華升股份主要從事苧麻紡織品生産和出口。主要産品為苧麻、亞麻、大麻紗、布料和服裝，含麻職業服裝、家紡、産業用紡織品以及現代化制藥裝備。關於公司業績虧損的原因，華升股份從主營業務收入方面分析表示，公司紡織主業隨著原材料成本與人工成本的上漲，銷售訂單的減少，紡織産品毛利率持續下降，虧損居高不下。另外，公司制藥機械收入萎縮，成本費用高，貨款回收難，虧損嚴重。

　　值得一提的是，北京商報記者在查閱華升股份歷年年報後發現，自2008-2016年這九年，公司實現的扣非後歸屬凈利潤均為虧損狀態。這也意味著，華升股份在2017年連續第十年實現的扣非後歸屬凈利潤為負值。

　　在資深投融資專家許小恒看來，扣非後歸屬凈利潤更能反映一家公司主營業務發展情況，若該公司扣非後歸屬凈利潤連續多年為虧損狀態，或説明該公司的主營業務發展並不太樂觀。

　　從近幾年公司主營業務毛利率來看，呈現一定的下滑態勢。其中，在2017年因市場環境疲軟影響，公司在2017年主營業務收入比上年上升了20.56%，主營業務成本也相應上升了25.66%。受主營業務成本上升幅度較主營業務收入幅度較大等因素影響，毛利率比2016年下降4.09%。

　　靠賣資産“續命”

　　雖然華升股份連續十年實現的扣非後歸屬凈利潤為負值，不過，同期公司實現的歸屬凈利潤卻除2014年和2017年兩年外均為正值，而這與公司頻頻出售資産不無關係。

　　以近幾年為例，2013年10月，公司控股子公司湖南華升洞庭麻業有限公司（以下簡稱“洞庭公司”）在湖南省聯合産權交易所公開掛牌轉讓持有的岳陽華一房地産開發有限公司（以下簡稱“華一公司”）80%股權，掛牌價格為4.55億元，資料顯示，華一公司主要從事房地産開發經營。2013年10月23日，公司控股股東湖南華升集團公司（2017年更名為湖南華升集團有限公司）、洞庭公司以4.55億元將華一公司80%股權轉讓給寶德公司，此次股權轉讓增加公司當年凈利潤1.55億元（未經審計）。數據顯示，2013年，華升股份實現的歸屬凈利潤約為7920萬元，同期對應的扣非後歸屬凈利潤約為-1.17億元。

　　2015年，華升股份則靠處置閒置資産勉強扭虧為盈。而在2016年，依靠政府拆遷補償款以及處置所持湘財證券股份，華升股份在2016年實現歸屬凈利潤為正值。具體來看，2016年公司子公司湖南華升株洲雪松有限公司收到株洲政府的拆遷補償款約為9117.91萬元。另外，公司將所持有的湘財證券（已在新三板掛牌）股權700萬股（佔湘財證券股本總額的0.22%，佔公司所持湘財證券股權的9.55%）按照每股4.24元轉讓給公司控股股東湖南華升集團公司，交易總額為2968萬元。該事項確認的投資收益（影響稅前利潤金額）約為2848.84萬元。

　　在華升股份發佈的2017年業績預虧公告中，華升股份曾提及公司在2016年資産處置及金融資産處置兩個非經營性事項共獲得1.2億元收入。數據顯示，2016年，華升股份實現歸屬凈利潤948萬元，扣非後歸屬凈利潤約為-8293萬元。

　　新業務後勁不足

　　而為了扭轉業績頹勢，華升股份在2013年也新增醫療機械業務（2014年後業務名稱為制藥機械業務）謀求新的盈利增長點。不過，該業務在2016年、2017年連續出現虧損。

　　據了解，華升股份原名為益鑫泰，在1998年5月上市。根據相關研報顯示，因捆綁上市資産難以形成核心業務，加之改制不徹底，華升股份在2004年實施重組置換出益鑫泰、洞麻和維尼綸等分散資産。置入華升工貿和株州市區10宗地的使用權。此後，華升股份完成沅江洞庭士達麻紡織廠有限公司（以下簡稱“沅江士達”）等的股權收購，控股4家公司經營外貿出口和麻紡織加工兩大主業。

　　不過，公司兩大主業逐漸出現低迷之勢，2008-2012年華升股份實現的扣非後歸屬凈利潤連續為負。在此背景下，公司也開始謀劃“自救”。2012年12月10日，華升股份與公司控股股東湖南華升集團公司簽訂資産置換協議，華升股份以控股子公司深圳市華順達實業有限公司90%的股權和沅江士達的99%股權及控股子公司華升工貿在深圳市的部分房産、物業與控股股東所持湖南匯一制藥機械有限公司的51%股權進行置換。

　　2012年年報顯示，按照行業劃分，公司主營業務為紡織生産、貿易兩大業務，至2013年，在華升股份年度報表中新增醫療機械業務。在當年，醫療機械業務給華升股份貢獻近4266萬元利潤，毛利率達到47.87%。值得一提的是，北京商報記者在查詢近幾年年報數據後發現，公司新增的醫療機械業務毛利率除2015年同比增長外，其他年份均處於同比下滑之勢，且在2016年後，該業務開始出現虧損。數據顯示，2014-2017年，制藥機械業務毛利率分別為28.67%、37.18%、-31.72%、-47.55%。

　　需要指出的是，在2016年，華升股份主營業務中又新增房地産這一業務。數據顯示，2017年公司房地産銷售業務毛利率為28.04%，較2016年有所增長，不過，在營收方面同比下滑近100%。對此，華升股份坦言，公司房地産業務主體銷售業務實際已經在2016年結束。

　　在新增加業務出現疲軟的同時，公司原有兩大主業在近幾年仍未出現明顯好轉。數據顯示，在2015-2017年，公司紡織生産業務毛利率分別為11.67%、-0.54%、-13.89%，處於連年下滑的狀態。同期貿易業務（2017年為國際貿易業務）毛利率則處於波動狀態，分別為2.04%、3.41%、2.34%。